Thị trường Stablecoin đón nhận một làn sóng mới

Gần đây, Stablecoin lại trở thành tâm điểm của thị trường. Có thông tin cho rằng một công ty công nghệ thanh toán quốc tế đang có kế hoạch xin giấy phép Stablecoin tại Hồng Kông và Singapore. Công ty này đã phản hồi rằng họ đang tăng tốc đầu tư và mở rộng hợp tác trong quản lý tài chính toàn cầu, và sẽ đưa AI, blockchain và đổi mới Stablecoin của công ty vào ứng dụng quy mô lớn.

"Chúng tôi hoan nghênh việc Hội đồng Lập pháp Hồng Kông thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin, sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, và sau khi các kênh liên quan được mở, sẽ nhanh chóng nộp đơn, hy vọng đóng góp nhiều hơn cho việc xây dựng trung tâm tài chính quốc tế tương lai của Hồng Kông." Công ty này cho biết.

Theo thông tin, các giám đốc điều hành của công ty đã tiết lộ rằng họ đã bắt đầu nộp đơn xin giấy phép ổn định Stablecoin tại Hồng Kông, và hiện đã có nhiều vòng trao đổi với các cơ quan quản lý.

Chịu ảnh hưởng từ tin tức này, các cổ phiếu liên quan đến khái niệm trên thị trường Hong Kong đồng loạt tăng giá, trong đó một công ty công nghệ tài chính tăng 54,24% trong một ngày.

Vậy thì, stablecoin thực sự là gì? Không gian phát triển của stablecoin HKD lớn đến mức nào? Tại sao các tổ chức tài chính và công ty công nghệ lại đua nhau tham gia? Ngành này đang phải đối mặt với những thách thức nào?

1:1 tài sản đảm bảo

Trong một thời gian dài, giá của tài sản ảo có sự biến động lớn, trong khi đó, Stablecoin do được neo giá với tài sản cụ thể, giá cả tương đối ổn định, dễ dàng tích lũy sự tin tưởng về giá trị.

Theo Nghị định về Stablecoin do Chính phủ Khu hành chính đặc biệt Hong Kong ban hành, Stablecoin cần "tham chiếu đến một tài sản đơn lẻ hoặc một nhóm/giỏ tài sản để duy trì giá trị ổn định".

Hồng Kông cũng đã định nghĩa khái niệm "stablecoin được chỉ định", chỉ những stablecoin tham chiếu một hoặc nhiều loại tiền tệ chính thức, đơn vị tính toán, hình thức lưu trữ giá trị kinh tế hoặc sự kết hợp của chúng để duy trì giá trị ổn định.

Stablecoin phổ biến nhất là USDT gắn liền với đồng đô la Mỹ. Nhà phát hành cho biết, tất cả USDT đều được gắn với đồng tiền pháp định tương ứng theo tỷ lệ 1:1 và được hỗ trợ bởi 100% dự trữ.

Để đảm bảo tính ổn định, nhiều quốc gia và khu vực đã đặt ra yêu cầu nghiêm ngặt về tài sản dự trữ của Stablecoin.

Quy định của Hồng Kông yêu cầu rằng giá trị thị trường của danh mục tài sản dự trữ phải ít nhất tương đương với mệnh giá của các stablecoin chưa được thanh lý, và phải là tài sản có chất lượng cao, thanh khoản cao và rủi ro thấp.

Dự luật mà Mỹ đang thúc đẩy yêu cầu các stablecoin dùng để thanh toán phải có ít nhất 1:1 tài sản dự trữ hỗ trợ, bao gồm tiền mặt đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ ngắn hạn, v.v.

Liên minh Châu Âu, Singapore, Vương quốc Anh và các nơi khác cũng lần lượt ban hành quy định về Stablecoin, đưa ra quy định nghiêm ngặt đối với tài sản dự trữ.

Các chuyên gia trong ngành cho biết, mục đích của việc thiết lập tỷ lệ 1:1 là để đảm bảo rằng Stablecoin có sự hỗ trợ của tài sản thực, tránh "tài chính rỗng" hoặc rủi ro rút tiền. Việc bao phủ toàn bộ có lợi cho việc duy trì niềm tin, đảm bảo chức năng đổi và thanh toán nhanh chóng.

Có quan điểm cho rằng, Mỹ sẽ gắn kết stablecoin với trái phiếu chính phủ Mỹ, nhằm mục đích xây dựng "hệ thống Bretton Woods số hóa". Điều này cũng có nghĩa là các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành những người mua lớn trái phiếu chính phủ Mỹ.

Tìm kiếm ứng dụng

Hiện tại quy mô tổng của Stablecoin khoảng 2300 tỷ USD, thị phần của USDT và USDC lần lượt đạt 63% và 25%.

Để có phần trong thị trường stablecoin, Hồng Kông đang đẩy nhanh tiến trình liên quan. Vào tháng 3 năm 2023, đã ra mắt "hộp cát" cho các nhà phát hành stablecoin, và vào tháng 5 năm 2023, thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin", sẽ được thực hiện vào ngày 1 tháng 8 năm 2023.

Đối với Hồng Kông, phát triển Stablecoin giúp nâng cao vị thế trung tâm tài chính quốc tế của mình. Tuy nhiên, do bất lợi về thị phần rõ rệt, triển vọng của đồng Stablecoin HKD vẫn còn chờ xem.

Các chuyên gia cho rằng, ngoài việc được chính phủ cho phép, việc các stablecoin không phải USD có thể tìm được các kịch bản ứng dụng và mở rộng thị phần là điều quan trọng. Hiện tại, stablecoin chủ yếu được sử dụng trong giao dịch tiền điện tử, nhưng khối lượng giao dịch ở Hồng Kông trong lĩnh vực này vẫn còn nhỏ.

Tuy nhiên, stablecoin có thể vượt qua giao dịch tiền ảo để bước vào lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới. Hồng Kông, là một trung tâm tài chính quan trọng và điểm tựa cho thương mại dịch vụ, có nhu cầu thanh toán xuyên biên giới khá lớn.

Các chuyên gia trong ngành cho biết, Stablecoin có lợi thế về thời gian và chi phí trong thanh toán xuyên biên giới. Tuy nhiên, để kết nối giao dịch xuyên biên giới trên chuỗi và ngoài chuỗi, cần phải nỗ lực lâu dài.

Người săn hươu

Với triển vọng thị trường Stablecoin khả quan, các tổ chức liên quan đang tăng nhanh hành động.

Vào tháng 2 năm nay, một vài công ty tài chính và công nghệ lớn đã đạt được thỏa thuận thành lập một liên doanh để xin giấy phép stablecoin tại Hồng Kông.

Stablecoin bản thân cũng tạo ra không gian tăng trưởng tài chính. Một công ty tiền điện tử gần đây đã niêm yết tại Mỹ, trở thành "cổ phiếu đầu tiên của stablecoin", vốn hóa thị trường đã vượt qua 23 tỷ USD.

Các chuyên gia cho rằng, bên cạnh các công ty Mỹ, các công ty từ Trung Quốc, châu Âu, Nam Mỹ và những nơi khác cũng sẽ tham gia vào thị trường Stablecoin, triển vọng rất khả quan.

Các công ty công nghệ lớn cũng đang tích cực tham gia. Có công ty từ năm ngoái đã tham gia vào hộp cát quy định của Cục Quản lý Tiền tệ Hồng Kông, thúc đẩy dự án token hóa tài sản thực. Việc xin cấp giấy phép stablecoin tại Hồng Kông lần này nhằm tăng cường bố trí công nghệ blockchain, phục vụ cho các dịch vụ thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài chính.

Từ góc độ cạnh tranh toàn cầu, các công ty Trung Quốc đã định vị mình như là đối thủ của các ông lớn trong lĩnh vực thanh toán quốc tế, những công ty này đều đã tham gia vào việc phát hành Stablecoin. Với khả năng quản lý vốn mạnh mẽ và bối cảnh công nghệ tài chính toàn cầu, các công ty Trung Quốc có lợi thế tiên phong.

Tham gia vào việc phát hành Stablecoin còn có sự cân nhắc về việc bố trí tài sản. Các tổ chức có thể thu được tiền tệ hợp pháp từ những người nắm giữ Stablecoin với chi phí thấp, để mua các tài sản đầu tư có rủi ro thấp nhằm thu lợi nhuận. Khối lượng phát hành càng cao, lợi nhuận đầu tư có thể rất đáng kể.

Nỗi đau vẫn còn nhiều

Hiện tại, quy định pháp lý đối với Stablecoin còn ít, các Stablecoin phổ biến trên thị trường đang tồn tại rủi ro về tuân thủ và tài chính.

Mặc dù tài sản dự trữ được gắn 100% nâng cao tính an toàn, nhưng vẫn không thể hoàn toàn loại bỏ rủi ro. Tính thanh khoản và sự ổn định của tài sản dự trữ là rất quan trọng, đây cũng là lý do mà các cơ quan quản lý yêu cầu sử dụng tài sản có tính thanh khoản cao làm dự trữ.

Các biện pháp như lưu ký độc lập, phân tách tài sản và kiểm toán bởi bên thứ ba có thể tăng cường tính minh bạch và niềm tin của công chúng, ngăn chặn việc chứng thực giả mạo hoặc thông tin không đối xứng. Nhưng nếu tài sản dự trữ được liên kết gặp vấn đề, thì Stablecoin cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Về mặt ứng dụng, stablecoin đối mặt với những thách thức về tuân thủ. Mặc dù có lợi thế trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới, nhưng việc gắn kết chặt chẽ với tài sản dự trữ và chống rửa tiền là những điểm chú ý của cơ quan quản lý. Chi phí tuân thủ cao cũng là một vấn đề mà các bên tham gia trong ngành phải vượt qua.

Ngoài ra, đối với một số quốc gia có tín dụng tiền tệ yếu hoặc đang đối mặt với lạm phát nghiêm trọng, việc phổ biến Stablecoin có thể ảnh hưởng đến chủ quyền tài chính và an ninh tiền tệ của họ, đây cũng là một thách thức tiềm tàng.