Bitcoin có khả năng đảo chiều trong quý II sau khi dao động ngắn hạn, chính sách thuế và việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất sẽ trở thành yếu tố then chốt.

Gần đây, thị trường đang biến động không yên, chủ yếu do lo ngại về kinh tế do chính sách thuế quan của Trump gây ra, cũng như sự Bật lại của dự đoán lạm phát dẫn đến lo ngại về "ngưng tăng" thậm chí là "suy thoái". Những yếu tố này đã đè nặng lên các tài sản rủi ro cao.

Định giá thị trường chứng khoán Mỹ bị ảnh hưởng, từ đó tác động đến thị trường tiền điện tử thông qua kênh ETF. Các nhà đầu tư Bitcoin ngắn hạn bán tháo ồ ạt, khóa lại khoản lỗ lớn nhất trong chu kỳ này, định giá lại Bitcoin. Các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài chuyển từ giảm nắm giữ sang tăng nắm giữ, hấp thụ một phần lượng bán ra, khiến giá đạt mức cân bằng mới khoảng 82000 USD. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn khá yếu, các nhà đầu tư ngắn hạn đang chịu lỗ cao, nếu thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm gây ra áp lực bán từ quỹ ETF, các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tiếp tục bán tháo, dẫn đến giá tiếp tục giảm.

Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ đã hoàn thành điều chỉnh ở mức độ trung bình, nhưng xu hướng tiếp theo vẫn phụ thuộc vào tình hình thực thi chính sách thuế vào ngày 2 tháng 4, cũng như hiệu suất dữ liệu việc làm tháng 3. Nếu những yếu tố này xấu hơn mong đợi, thị trường sẽ tiếp tục đi xuống.

Khi tâm lý hoảng sợ và bán tháo do sự giảm giá đã được giải phóng đáng kể, chúng tôi cho rằng với chính sách thuế dần hết tác động tiêu cực, việc Cục Dự trữ Liên bang khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất đang đến gần, Bitcoin có khả năng sẽ đón nhận một xu hướng đảo chiều trong quý hai.

Về mặt kinh tế vĩ mô, dữ liệu việc làm trong tháng 2 có kết quả khả quan, nhưng tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên. Dữ liệu lạm phát cho thấy mức giá bắt đầu bật lại, gây ra thách thức cho mục tiêu giảm lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất trong tháng 3, nhưng cho biết sự không chắc chắn trong triển vọng kinh tế đã tăng lên. Thị trường dự đoán sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Chỉ số niềm tin tiêu dùng giảm mạnh, phản ánh sự thiếu hụt niềm tin rõ rệt từ phía người tiêu dùng cuối.

Dưới ảnh hưởng của sự không chắc chắn về chính sách thuế quan và lo ngại kinh tế, dòng vốn tiếp tục rút khỏi thị trường chứng khoán trong tháng 3, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt giảm 8,21%, 5,75% và 4,20%. Dòng vốn phòng ngừa rủi ro đổ vào thị trường trái phiếu và vàng, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ giảm xuống, giá vàng vượt mốc 3000 đô la.

Về tài sản tiền điện tử, Bitcoin đã giảm 2,09% trong tháng 3, hoạt động trong một kênh giảm, phần lớn thời gian nằm dưới đường trung bình 200 ngày. Mặc dù có dòng vốn ròng ra khỏi sàn giao dịch tập trung đối với Bitcoin và một lượng nhỏ vốn chảy vào ETF, nhưng trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ biến động, Bitcoin, với tư cách là tài sản rủi ro cao, khó có thể thu hút người mua.

Về mặt chính sách, Mỹ đã thiết lập "dự trữ Bitcoin chiến lược", tổ chức hội nghị thượng đỉnh về tiền điện tử và phát hành hướng dẫn cho các ngân hàng tham gia vào các hoạt động tiền điện tử, cho thấy thái độ ủng hộ của chính phủ đối với tài sản tiền điện tử. Tuy nhiên, thị trường tạm thời bỏ qua những lợi ích dài hạn này và chú ý hơn đến rủi ro ngắn hạn.

Về dòng tiền, ETF Bitcoin giao ngay đã có dòng tiền ròng ra 634 triệu USD trong tháng 3, thấp hơn nhiều so với 3,249 triệu USD của tháng 2. Stablecoin tiếp tục nhập vào 4,893 triệu USD. Dòng tiền trong thị trường chủ yếu theo sát biến động của thị trường, thiếu hành vi độc lập.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, mức độ thua lỗ do đợt giảm giá này đã vượt qua mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, một lượng lớn Bitcoin được định giá cao trước đó đã được phân phối lại vào khoảng 76000-90000 đô la. Nhà đầu tư ngắn hạn đã chịu thua lỗ lớn nhất lên đến 14%, hiện tại vẫn còn 12% thua lỗ, đang đối mặt với áp lực lớn. Các nhà đầu tư dài hạn đã chuyển từ việc bán tháo sang tăng cường nắm giữ, giúp ổn định thị trường.

Nhìn về tương lai, ngày 2 tháng 4, chính sách thuế sẽ là thời điểm then chốt. Nếu tác động của chính sách không đạt như mong đợi, nền kinh tế Mỹ chỉ suy thoái nhẹ, Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất vào tháng 6, thì Bitcoin sau khi đã trải qua sự điều chỉnh mạnh mẽ sẽ có khả năng đón nhận một đợt bật lại trong quý II. Mặc dù triển vọng ngắn hạn vẫn chưa rõ ràng, nhưng thời kỳ khó khăn nhất có thể đã qua, và khi môi trường chính sách ổn định trở lại, thị trường có khả năng phục hồi nhịp độ hoạt động bình thường.