Robinhood mười năm hành trình: từ giao dịch không hoa hồng đến gã khổng lồ công nghệ tài chính xuyên biên giới mã hóa

Từ gốc rễ đến vốn hóa thị trường trên 6000 tỷ, hành trình huyền thoại 10 năm của Robinhood

"Robin Hood của giới tài chính", một người bạn đã từng mô tả về Tenev như vậy. Sau đó, biệt danh này trở thành tên của một công ty đã thay đổi ngành tài chính. Nhưng đó chưa phải là điểm khởi đầu của câu chuyện.

Tenev và Baht, hai người sáng lập có nền tảng về toán học và vật lý tại Đại học Stanford, đã gặp nhau trong một dự án nghiên cứu mùa hè trong thời gian học đại học. Họ không thể ngờ rằng sẽ gắn bó sâu sắc với một thế hệ nhà đầu tư bán lẻ, tưởng rằng họ đã chọn nhà đầu tư bán lẻ, nhưng thực tế là thời đại đã chọn họ.

Trong thời gian học tập tại Stanford, Tenev đã nghi ngờ về triển vọng nghiên cứu toán học. Anh chán ghét "dành nhiều năm, nghiên cứu một vấn đề, mà kết quả có thể chẳng được gì" trong cuộc sống học thuật, và cũng không thể hiểu được sự ám ảnh của các bạn học tiến sĩ khi họ sẵn sàng làm việc chăm chỉ với thu nhập ít ỏi. Sự phản tư này về con đường truyền thống đã âm thầm gieo mầm cho ước mơ khởi nghiệp của anh.

Mùa thu năm 2011, phong trào "Chiếm lấy Phố Wall" đạt đến đỉnh cao, sự bất mãn của công chúng đối với ngành tài chính lên đến đỉnh điểm. Tại San Francisco, Tenev và Bart, đứng trước cửa sổ văn phòng, cũng có thể nhìn thấy những dư âm của cảnh tượng này.

Cùng năm đó, họ đã thành lập công ty Chronos Research tại New York, phát triển phần mềm giao dịch tần số cao cho các tổ chức tài chính. Tuy nhiên, họ nhanh chóng nhận ra rằng, các công ty chứng khoán truyền thống đang sử dụng hoa hồng cao và các quy tắc giao dịch phức tạp để ngăn cản các nhà đầu tư bình thường tham gia vào thị trường tài chính. Điều này khiến họ bắt đầu suy nghĩ: Liệu công nghệ phục vụ cho các tổ chức có thể cũng phục vụ cho các nhà đầu tư cá nhân không?

Vào thời điểm đó, các công ty di động mới nổi như Uber, Instagram đang bùng nổ, các sản phẩm được thiết kế riêng cho thiết bị di động đang dẫn đầu xu hướng. Ngược lại, trong ngành tài chính, các công ty môi giới chi phí thấp như E-Trade vẫn khó khăn trong việc thích ứng với thiết bị di động.

Tenev và Bhat đã quyết định theo kịp xu hướng công nghệ và tiêu dùng, chuyển đổi Chronos thành nền tảng giao dịch cổ phiếu miễn phí dành cho thế hệ thiên niên kỷ, và đã xin giấy phép môi giới.

Thế hệ thiên niên kỷ, internet, giao dịch miễn phí - Robinhood đã tập hợp ba yếu tố mang tính đột phá nhất của thời đại này.

Vào thời điểm đó, họ không ngờ rằng quyết định này sẽ mở ra một thập kỷ phi thường thuộc về Robinhood.

Từ gốc rễ đến vốn hóa thị trường 6000 tỷ, hành trình huyền thoại 10 năm của Robinhood

Săn lùng thế hệ thiên niên kỷ

Robinhood đã hướng tới thị trường màu xanh mà các công ty chứng khoán truyền thống bỏ qua - thế hệ thiên niên kỷ.

Công ty quản lý tài chính truyền thống Charles Schwab đã chỉ ra trong cuộc khảo sát năm 2018 rằng: 31% nhà đầu tư sẽ so sánh mức phí khi lựa chọn các tổ chức trung gian. Trong khi đó, thế hệ thiên niên kỷ đặc biệt nhạy cảm với "phí 0", hơn một nửa số người được khảo sát cho biết họ sẽ chuyển sang các nền tảng có lợi thế giá cả hơn.

Giao dịch không hoa hồng ra đời trong bối cảnh như vậy. Lúc đó, các nhà môi giới truyền thống thường thu phí giao dịch từ 8 đến 10 đô la, nhưng Robinhood đã hoàn toàn miễn trừ khoản phí này và không đặt ra ngưỡng tài khoản tối thiểu. Chỉ với một đô la là có thể giao dịch, mô hình này nhanh chóng thu hút một lượng lớn nhà đầu tư mới, kết hợp với giao diện thiết kế đơn giản, trực quan, thậm chí có "cảm giác như chơi game", Robinhood đã thành công trong việc nâng cao mức độ hoạt động giao dịch của người dùng, thậm chí nuôi dưỡng một nhóm người dùng trẻ "nghiện giao dịch".

Cuộc cách mạng mô hình phí này, cuối cùng đã thúc đẩy ngành chuyển mình. Vào tháng 10 năm 2019, Fidelity, Charles Schwab và E-Trade lần lượt công bố giảm phí giao dịch xuống còn bằng không. Robinhood đã trở thành "người đầu tiên" nâng cao lá cờ không phí.

Áp dụng phong cách thiết kế Material design mà Google ra mắt vào năm 2014, giao diện thiết kế gamification của Robinhood thậm chí đã giành được một giải thưởng thiết kế của Apple, trở thành công ty fintech đầu tiên nhận giải thưởng.

Đây là một phần của sự thành công, nhưng không phải là nơi quan trọng nhất.

Trong một cuộc phỏng vấn, Tenev đã mô tả triết lý công ty bằng cách trích dẫn một câu nói của nhân vật Gordon Gekko trong bộ phim "Wall Street": Hàng hóa quan trọng nhất mà tôi sở hữu là thông tin.

Câu này nói lên cốt lõi của mô hình kinh doanh của Robinhood - thanh toán cho dòng đơn hàng (PFOF).

Giống như nhiều nền tảng Internet khác, Robinhood dường như miễn phí nhưng thực chất là một cái giá đắt hơn.

Nó kiếm lợi bằng cách bán lưu lượng đơn hàng giao dịch của người dùng cho các nhà tạo lập thị trường, nhưng người dùng không nhất thiết có thể giao dịch ở mức giá tối ưu nhất của thị trường, và vẫn tưởng rằng mình đang tận hưởng giao dịch không hoa hồng.

Giải thích đơn giản, khi người dùng đặt hàng trên Robinhood, các đơn đặt hàng này không được gửi trực tiếp đến thị trường công khai (như Nasdaq hoặc NYSE) để thực hiện, mà trước tiên được chuyển tiếp đến các nhà tạo lập thị trường hợp tác với Robinhood (như Citadel Securities). Các nhà tạo lập thị trường này sẽ giao dịch mua bán với chênh lệch giá rất nhỏ (thường là chênh lệch một phần nghìn xu) để kiếm lợi. Đổi lại, các nhà tạo lập thị trường sẽ trả cho Robinhood phí điều hướng, tức là phí cho dòng đơn hàng.

Nói cách khác, giao dịch miễn phí của Robinhood thực ra là "kiếm tiền ở những nơi người dùng không nhìn thấy".

Mặc dù người sáng lập Tenev đã nhiều lần tuyên bố rằng PFOF không phải là nguồn lợi nhuận của Robinhood, thực tế lại cho thấy: vào năm 2020, 75% doanh thu của Robinhood đến từ các hoạt động liên quan đến giao dịch, và đến quý 1 năm 2021, con số này đã tăng lên 80.5%. Ngay cả khi tỷ lệ này đã giảm nhẹ trong những năm gần đây, PFOF vẫn là trụ cột quan trọng trong doanh thu của Robinhood.

Giáo sư tiếp thị Adam Alter từ Đại học New York đã thẳng thắn nói trong một cuộc phỏng vấn: "Đối với những công ty như Robinhood, chỉ việc sở hữu người dùng là không đủ. Bạn phải khiến họ liên tục nhấn nút 'Mua' hoặc 'Bán', giảm thiểu tất cả các rào cản mà mọi người có thể gặp phải khi đưa ra quyết định tài chính."

Đôi khi, trải nghiệm "không có rào cản" cực đoan này không chỉ mang lại sự tiện lợi, mà còn tiềm ẩn những rủi ro.

Vào tháng 3 năm 2020, một sinh viên đại học 20 tuổi ở Mỹ tên là Karns, sau khi giao dịch quyền chọn trên Robinhood, phát hiện tài khoản của mình cho thấy thua lỗ lên tới 730.000 đô la - vượt quá 16000 đô la vốn của anh. Chàng trai trẻ này cuối cùng đã chọn tự tử, để lại một mảnh giấy cho gia đình viết: Nếu bạn đọc được bức thư này, tôi đã không còn nữa. Tại sao một người 20 tuổi, không có thu nhập, lại có thể sử dụng đòn bẩy gần 1 triệu đô la?

Robinhood chính xác nhắm vào tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ trẻ tuổi: rào cản gia nhập thấp, tính trò chơi hóa, thuộc tính xã hội, và cũng đã tận hưởng được những lợi ích mà thiết kế này mang lại. Đến tháng 3 năm 2025, độ tuổi trung bình của người dùng Robinhood vẫn ổn định khoảng 35 tuổi.

Nhưng mọi thứ mà số phận ban tặng đều đã được gán giá, Robinhood cũng không phải là ngoại lệ.

Từ cỏ đến vốn hóa thị trường 6000 tỷ, huyền thoại mười năm của Robinhood

Robin Hood, cướp của người giàu chia cho người nghèo?

Từ năm 2015 đến năm 2021, số lượng người dùng đăng ký trên Robinhood đã tăng lên 75%.

Đặc biệt là vào năm 2020, cùng với đại dịch Covid-19, chính sách kích thích của chính phủ Mỹ và nhiệt huyết đầu tư của mọi người, số lượng người dùng và khối lượng giao dịch trên nền tảng đã tăng vọt, tài sản được quản lý đã từng vượt qua 1350 tỷ USD.

Số lượng người dùng tăng vọt, tranh chấp cũng theo đó mà đến.

Cuối năm 2020, cơ quan quản lý chứng khoán bang Massachusetts đã buộc tội Robinhood đã thu hút người dùng thiếu kinh nghiệm đầu tư bằng cách sử dụng các phương pháp chơi game, nhưng không cung cấp các biện pháp kiểm soát rủi ro cần thiết trong thời gian thị trường biến động. Ngay sau đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cũng đã tiến hành điều tra Robinhood, buộc tội công ty này không đạt được giá giao dịch tốt nhất cho người dùng.

Cuối cùng, Robinhood chọn trả 65 triệu đô la để đạt được thỏa thuận với SEC. SEC thẳng thắn chỉ ra rằng: ngay cả khi xem xét lợi ích miễn phí hoa hồng, người dùng tổng thể vẫn chịu thiệt hại 34,1 triệu đô la do bất lợi về giá. Robinhood đã phủ nhận các cáo buộc, nhưng cuộc tranh cãi này chắc chắn chỉ mới bắt đầu.

Điều thực sự khiến Robinhood bị cuốn vào vòng xoáy dư luận là sự kiện GameStop vào đầu năm 2021.

Nhà bán lẻ trò chơi điện tử này, mang trong mình ký ức tuổi thơ của một thế hệ người Mỹ, đã rơi vào khó khăn do tác động của đại dịch, trở thành mục tiêu bị các nhà đầu tư tổ chức thao túng. Tuy nhiên, hàng ngàn nhà đầu tư nhỏ lẻ không sẵn lòng đứng nhìn GameStop bị vốn hóa thị trường đè bẹp. Họ đã tập hợp lại trên diễn đàn Reddit WallStreetBets, sử dụng các nền tảng giao dịch như Robinhood để mua vào một cách tập thể, khơi mào một cuộc chiến đấu giá giữa các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Giá cổ phiếu của GameStop đã tăng vọt từ 19,95 USD vào ngày 12 tháng 1 lên 483 USD vào ngày 28 tháng 1, tăng hơn 2300%. Một cuộc "kháng chiến từ dưới lên chống lại Phố Wall" đã khiến hệ thống tài chính truyền thống chấn động.

Tuy nhiên, chiến thắng tưởng chừng thuộc về các nhà đầu tư nhỏ lẻ này đã nhanh chóng biến thành thời điểm tăm tối nhất của Robinhood.

Cơ sở hạ tầng tài chính năm đó hoàn toàn không thể chịu đựng được cơn sốt giao dịch bất ngờ. Theo quy tắc thanh toán lúc bấy giờ, giao dịch chứng khoán cần T+2 ngày để hoàn thành thanh toán, và các nhà môi giới phải dự trữ khoản ký quỹ rủi ro cho người dùng trước khi giao dịch. Khối lượng giao dịch tăng vọt đã khiến Robinhood phải trả số tiền ký quỹ cho các tổ chức thanh toán tăng vọt.

Sáng ngày 28 tháng 1, Tenev được vợ đánh thức, biết rằng Robinhood nhận được thông báo từ Công ty Thanh toán Chứng khoán Quốc gia (NSCC), yêu cầu họ nộp khoản ký quỹ rủi ro lên tới 3,7 tỷ USD, chuỗi tài chính của Robinhood ngay lập tức bị đẩy đến giới hạn.

Anh ấy đã liên lạc với các nhà đầu tư mạo hiểm suốt đêm, huy động vốn khắp nơi để đảm bảo rằng nền tảng không bị ảnh hưởng bởi rủi ro hệ thống. Trong khi đó, Robinhood buộc phải thực hiện các biện pháp cực đoan: hạn chế việc mua vào các cổ phiếu nổi tiếng như GameStop, AMC, người dùng chỉ có thể bán ra.

Quyết định này ngay lập tức đã làm bùng nổ sự phẫn nộ của công chúng.

Hàng triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ cho rằng Robinhood đã phản bội cam kết về dân chủ hóa tài chính, chỉ trích rằng họ đã khuất phục trước sức mạnh của Phố Wall, thậm chí có những thuyết âm mưu cáo buộc rằng Robinhood đã âm thầm thông đồng với Citadel Securities (đối tác cung cấp luồng đơn hàng lớn nhất của họ) để thao túng thị trường nhằm bảo vệ lợi ích của các quỹ phòng hộ.

Bị tấn công mạng, đe dọa tính mạng, và bị bão bình luận xấu nối tiếp nhau. Robinhood đột nhiên từ bạn bè của nhà đầu tư nhỏ lẻ trở thành mục tiêu công kích, gia đình Tenev buộc phải tạm lánh và thuê bảo vệ riêng.

Vào ngày 29 tháng 1, Robinhood đã thông báo đã huy động khẩn cấp 1 tỷ USD để duy trì hoạt động, sau đó tiếp tục thực hiện vài vòng huy động vốn, cuối cùng tích lũy được 3,4 tỷ USD. Trong khi đó, các nghị sĩ, người nổi tiếng và dư luận công chúng đã liên tục truy đuổi công ty.

Vào ngày 18 tháng 2, Tenev đã được triệu tập tham dự phiên điều trần của Quốc hội Hoa Kỳ, trước sự chất vấn của các nghị sĩ, ông khẳng định quyết định của Robinhood là do áp lực thanh toán, không liên quan đến thao túng thị trường.

Mặc dù vậy, sự hoài nghi chưa bao giờ nguôi ngoai. Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA) đã tiến hành điều tra sâu rộng đối với Robinhood, cuối cùng đưa ra mức phạt lớn nhất từ trước đến nay - 70 triệu đô la, bao gồm 57 triệu đô la tiền phạt và 13 triệu đô la bồi thường cho khách hàng.

Sự kiện GameStop trở thành bước ngoặt trong lịch sử của Robinhood.

Cơn bão tài chính này đã làm tổn hại nghiêm trọng hình ảnh "người bảo vệ nhà đầu tư" của Robinhood, uy tín thương hiệu và niềm tin của người dùng đều bị ảnh hưởng nặng nề. Chỉ trong chốc lát, Robinhood đã trở thành "kẻ sống sót trong khe hẹp" khi bị cả nhà đầu tư cá nhân không hài lòng và cơ quan quản lý theo dõi.

Tuy nhiên, sự kiện này cũng đã thúc đẩy các cơ quan quản lý của Mỹ bắt tay vào cải cách hệ thống thanh toán, đẩy nhanh chu kỳ thanh toán từ T+2 xuống T+1, mang lại ảnh hưởng lâu dài cho toàn ngành tài chính.

Sau cuộc khủng hoảng này, Robinhood đã thúc đẩy việc IPO mà họ đã chuẩn bị từ lâu.

Vào ngày 29 tháng 7 năm 2021, Robinhood đã niêm yết trên Nasdaq với mã HOOD, giá phát hành được định ở mức 38 đô la, định giá khoảng 32 tỷ đô la.

Tuy nhiên, IPO đã không mang lại bữa tiệc vốn như mong đợi cho Robinhood. Vào ngày đầu niêm yết, giá cổ phiếu đã giảm ngay từ đầu phiên, cuối cùng đóng cửa ở mức 34.82 USD, giảm 8% so với giá phát hành. Mặc dù sau đó đã có sự phục hồi tạm thời nhờ vào cơn sốt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ và sự mua vào của các tổ chức (như ARK Invest), nhưng xu hướng tổng thể vẫn bị áp lực trong thời gian dài.

Sự khác biệt giữa Phố Wall và thị trường là rõ ràng - có phải là lạc quan về nó như một cổng tài chính cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, hay lo ngại về mô hình kinh doanh gây tranh cãi và rủi ro quản lý trong tương lai.

Robinhood đứng trước ngã ba của niềm tin và nghi ngờ, và chính thức bước vào thử thách thực tế của thị trường vốn.

Nhưng ngay lúc đó, ít người chú ý đến một tín hiệu được ẩn giấu trong từng chữ của bản cáo bạch - trong tài liệu S-1 mà Robinhood nộp, từ Crypto đã được nhắc đến 318 lần.

Sự xuất hiện thường xuyên một cách vô tình, nhưng đứng sau đó là một tuyên bố về sự chuyển hướng chiến lược.

Crypto, chính là câu chuyện hoàn toàn mới mà Robinhood âm thầm mở ra.

Từ gốc rễ đến vốn hóa thị trường 6000 tỷ, hành trình huyền thoại 10 năm của Robinhood

Va chạm thêm

GME3.85%
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
  • Phần thưởng
  • 7
  • Đăng lại
  • Chia sẻ
Bình luận
0/400
LayerZeroEnjoyervip
· 07-22 15:20
bán lẻ cứu tinh!
Xem bản gốcTrả lời0
MidnightTradervip
· 07-22 07:41
bán lẻ mãi mãi là nhà!
Xem bản gốcTrả lời0
LongTermDreamervip
· 07-20 04:43
vốn hóa thị trường ba năm sau sẽ gấp mười lần, ổn rồi
Xem bản gốcTrả lời0
ShibaOnTheRunvip
· 07-20 04:38
bán lẻ nổi lên chính là chơi thôi
Xem bản gốcTrả lời0
MetaDreamervip
· 07-20 04:28
RH thật là một con bò, công cụ lên bờ!
Xem bản gốcTrả lời0
GmGmNoGnvip
· 07-20 04:27
mua đáy chuyên nghiệp
Xem bản gốcTrả lời0
SingleForYearsvip
· 07-20 04:20
Đảng thuần toán học không phải ai cũng trở thành doanh nhân rồi sao
Xem bản gốcTrả lời0
  • Ghim
Giao dịch tiền điện tử mọi lúc mọi nơi
qrCode
Quét để tải xuống ứng dụng Gate
Cộng đồng
Tiếng Việt
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)