Báo cáo RWA kiểu thu nhập: Trái phiếu Mỹ thúc đẩy tăng lên lợi nhuận, nhu cầu của người dùng mã hóa tăng vọt
Trên blockchain có một số loại RWA khác nhau, mỗi loại có những đặc điểm riêng, phục vụ cho các trường hợp sử dụng khác nhau. Mặc dù một số loại RWA như stablecoin và vàng được mã hóa đã tồn tại nhiều năm, nhưng các loại RWA khác như trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây mới xuất hiện trong bối cảnh lãi suất tăng lên. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn các loại RWA sinh lợi dưới đây:
Bất động sản
Tín dụng cá nhân
Trái phiếu chính phủ
Chú ý: Phân tích dưới đây tập trung vào các tài sản được mã hóa RWA và giá trị thị trường của chúng. Báo cáo này không bao gồm thông tin về các giao thức nền tảng xây dựng RWA hoặc các dịch vụ blockchain gốc hỗ trợ giao dịch và quản lý tài chính RWA. Ngoài ra, báo cáo sẽ không đề cập đến stablecoin trong các biểu đồ và tính toán TVL RWA, để tránh việc sự tăng trưởng của các RWA có giá trị thị trường nhỏ hơn bị che khuất, hoặc động lực RWA bị đánh giá thấp.
Tích hợp thế giới thực và thế giới số
RWA được tạo ra bởi các nhà phát hành hoàn thành một hoặc nhiều hoạt động sau đây:
Lấy tài sản trong thế giới thực
Đưa các tài sản này vào chuỗi dưới dạng mã hóa
Phân phối RWA mã hóa cho người dùng trên chuỗi
Nếu không có nhà phát hành, bất kể đó là công ty tập trung, giao thức phi tập trung hay sự kết hợp của cả hai, RWA sẽ không tồn tại trên chuỗi.
Một số nhà phát hành RWA đáng chú ý bao gồm:
Centrifuge (tăng lên 2.38 triệu USD giá trị RWA phát hành hoạt động) - nhà phát hành khoản vay tín dụng tư nhân lớn nhất trên chuỗi.
Franklin Templeton (tăng lên 3.1 triệu đô la RWA đang hoạt động) - tổ chức tài chính truyền thống phát hành token trái phiếu chính phủ mã hóa.
Wisdom Tree (tăng lên 1100 triệu USD giá trị RWA được phát hành tích cực) - Thị trường vốn của các cơ quan phát hành quỹ theo dõi kho bạc.
Danh sách ngắn gọn này nêu bật tình hình các thực thể ngoài chuỗi chứng thực RWA trên chuỗi. Franklin Templeton và WisdomTree là hai công ty tài chính truyền thống dày dạn kinh nghiệm, hoạt động chính của họ không liên quan đến mã hóa và công nghệ chuỗi khối. Franklin Templeton là một công ty đầu tư toàn cầu có lịch sử 76 năm, cung cấp quỹ tương hỗ, ETF và các sản phẩm quỹ khác cho cá nhân và tổ chức. Là một công ty, Franklin Templeton quản lý hơn 100 quỹ ETF và quỹ tương hỗ, với tổng giá trị tài sản quản lý lên tới 1.5 nghìn tỷ đô la. WisdomTree là một công ty đổi mới tài chính toàn cầu được thành lập vào năm 1985. Công ty cung cấp các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP), mô hình và giải pháp đa dạng. WisdomTree quản lý tổng giá trị tài sản lên tới 95.948 tỷ đô la.
Trong vài năm qua, Franklin Templeton và WisdomTree đã bắt đầu thử nghiệm RWA, thông qua việc mã hóa các công cụ tài chính truyền thống như quỹ cổ phiếu mã hóa và trái phiếu chính phủ, nhằm đáp ứng nhu cầu của các khách hàng tổ chức. Mặc dù những công việc này vẫn ở giai đoạn đầu, nhưng hành động phát hành RWA của các công ty tài chính truyền thống có tiềm năng thu hút một lượng lớn người dùng mới chưa từng tiếp xúc với blockchain vào lĩnh vực tiền mã hóa.
Hình thức sinh lời RWA tăng lên
Tính đến ngày 30 tháng 9, giá trị thị trường RWA đạt 24,9 tỷ USD, giảm 9,6% so với mức đỉnh 27,5 tỷ USD vào ngày 19 tháng 4. Mặc dù RWA liên quan đến trái phiếu chính phủ tăng trưởng mạnh, nhưng trong 18 tháng qua, các nhà phát hành tín dụng tư nhân đã giảm mạnh hoạt động cho vay, khiến giá trị thị trường RWA thấp hơn mức cao nhất trong lịch sử.
Từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị của RWA không phải là stablecoin đã tăng lên 1.05 tỷ USD. 8.557 triệu USD trong số tăng trưởng mới trong ba quý qua đến từ trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác, bất động sản và tín dụng tư nhân.
tín dụng cá nhân
Tín dụng tư nhân là một hình thức cho vay do các tổ chức phi ngân hàng cung cấp tài chính. Kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các ngân hàng phải đối mặt với nhiều quy định hơn, thị trường tín dụng tư nhân đã có sự tăng lên đáng kể, khi người vay tìm kiếm nguồn vốn bổ sung. Trong chu kỳ lãi suất hiện tại, xu hướng này càng mở rộng, bảng cân đối kế toán của các ngân hàng đặc biệt bị ràng buộc (như đã chứng minh qua sự sụp đổ của các ngân hàng vào đầu năm nay). Các giải pháp tín dụng tư nhân có lợi cho cả người vay và người cho vay. Nó cung cấp cho người vay sự linh hoạt mà khoản vay ngân hàng thiếu; lãi suất thả nổi của nó cung cấp cho người cho vay sự bảo vệ lãi suất mà các lựa chọn lãi suất cố định không có. Tính đến tháng 8 năm 2023, thị trường cho vay tín dụng tư nhân toàn cầu được định giá 1.5 triệu tỷ USD.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị hoạt động của các khoản vay tín dụng cá nhân trên chuỗi đã tăng lên 210,5 triệu đô la (tăng 84%). Phần lớn sự tăng lên (74%) đến từ Centrifuge, với số dư khoản vay chưa thanh toán tăng lên 155,7 triệu đô la. Clearpool, thị trường tín dụng phi tập trung này, đã trải qua sự thay đổi tương đối lớn nhất trong ba quý qua. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, số dư khoản vay trên nền tảng này đã tăng lên 966%, đạt 23,96 triệu đô la vào ngày 30 tháng 9. Trong suốt vòng đời của nó, Clearpool đã phát hành hơn 400 triệu đô la khoản vay tín dụng cá nhân trên 3 chuỗi.
Mặc dù năm 2023 có sự tăng lên, nhưng tổng giá trị khoản vay tín dụng cá nhân được thể hiện trên chuỗi vẫn thấp hơn 70% so với mức cao kỷ lục 1,54 tỷ USD đạt được vào tháng 5 năm 2022. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ, số lượng khoản vay đang hoạt động giảm mạnh, và trong 9 tháng kể từ lần đầu tiên tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022, lợi suất đến hạn đã tăng lên.
Lợi nhuận mà người dùng có thể đạt được từ việc vay tín dụng cá nhân trên chuỗi thông qua việc gửi stablecoin rõ ràng cao hơn so với lợi nhuận mà người dùng nhận được khi sử dụng stablecoin thông qua các giao thức cho vay DeFi như Aave và Compound. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa lợi suất từ việc cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi được token hóa và tỷ lệ cung cấp stablecoin trung bình có trọng số của Aave và Compound là 7,7%.
Đáng chú ý là việc gửi stablecoin vào các giao thức cho vay phi tập trung như Aave và Compound có tình trạng rủi ro khác với việc gửi vào Centrifuge và Clearpool, nơi cung cấp các khoản vay tín dụng tư nhân thế giới thực được mã hóa. Trong khi hầu hết các khoản vay trên các giao thức cho vay phi tập trung đều được thế chấp quá mức, thì các token của khoản vay tín dụng tư nhân có thể không được như vậy.
bất động sản
Bất động sản là một loại tài sản hữu hình, bao gồm các bất động sản như nhà ở, tòa nhà thương mại và đất đai. Bất động sản đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư vì tiềm năng tạo ra dòng tiền dương thông qua các nguồn thu nhập thụ động như tiền thuê. Năm 2023, bất động sản là loại tài sản lớn nhất thế giới, có giá trị khoảng 613 triệu tỷ USD.
Trong tất cả các loại RWA có lợi nhuận được đề cập trong báo cáo này, bất động sản trên chuỗi tính theo đô la Mỹ có mức tăng trưởng thấp nhất. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, tổng giá trị của các tài sản được mã hóa này là 178 triệu đô la, trong một số trường hợp đại diện cho quyền sở hữu một phần của bất động sản. Token RealT là nhà phát hành bất động sản mã hóa lớn nhất, chiếm 49% thị phần. Tangible là một nhà phát hành RWA tập trung vào bất động sản khác có mức tăng trưởng mạnh nhất trong năm nay. Tổng giá trị bị khóa trong token Tangible đã tăng từ 100.000 đô la lên 64 triệu đô la trong ba quý đầu năm 2023.
trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác
Trái phiếu kho bạc Mỹ là chứng khoán nợ được chính phủ đảm bảo. Chúng được coi là loại tài sản sinh lời an toàn và đáng tin cậy nhất, nổi tiếng trên toàn thế giới với danh hiệu "không rủi ro" (cần phải làm rõ rằng rủi ro là khả năng chính phủ Mỹ vỡ nợ). Ngược lại, trái phiếu doanh nghiệp là chứng khoán nợ do các công ty phát hành, cung cấp lợi suất có thể cao hơn nhưng rủi ro cũng lớn hơn so với trái phiếu kho bạc. Năm 2022, giá trị thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 133 triệu tỷ USD, chỉ riêng các công ty Mỹ đã phát hành 1.02 triệu tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp chỉ trong ba quý đầu năm 2023.
Giá trị của trái phiếu chính phủ mã hóa và các trái phiếu khác đã tăng lên 557,05 triệu đô la Mỹ từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9. Ondo Finance, Franklin Templeton và Matrixdock là 3 nhà phát hành RWA trái phiếu chính phủ hàng đầu. Họ đã phát hành tổng cộng 572,05 triệu đô la Mỹ tài sản (chiếm 85% trong danh mục trái phiếu chính phủ mã hóa và các trái phiếu khác), và đã phát hành 468,5 triệu đô la Mỹ RWA trái phiếu chính phủ trong năm nay.
Frigg.eco khác với các nhà phát hành khác trong cùng danh mục, nó phát hành trái phiếu liên quan đến các nhà phát triển cơ sở hạ tầng bền vững. Những công cụ này giống như trái phiếu doanh nghiệp, chứ không phải trái phiếu chính phủ RWA do các bên khác phát hành. Trái phiếu do Frigg.eco phát hành cho phép người nắm giữ token kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp vốn cho sự phát triển và cho phép các nhà phát triển phát hành nợ để tài trợ cho các sáng kiến của họ.
Một tài sản kho bạc mã hóa khác có vốn hóa khoảng 1.8 tỷ USD là stUSDT. stUSDT là dự án RWA đầu tiên được ra mắt trên Tron. Gần đây, tài sản này đã bị chỉ trích do thiếu minh bạch về nguồn hỗ trợ và lợi nhuận.
Trong 18 tháng qua, lợi suất trung bình của trái phiếu chính phủ Mỹ với kỳ hạn dưới 3 năm (kỳ hạn được sử dụng phổ biến nhất trên chuỗi) luôn cao hơn lợi suất trung bình của tiền gửi stablecoin. Năm 2023, chênh lệch lãi suất hàng ngày trung bình giữa lãi suất trái phiếu chính phủ này và lãi suất trung bình trọng số của Aave và Compound stablecoin khoảng 3% (lãi suất trái phiếu - lãi suất trên chuỗi). Trong khi đó, chênh lệch lãi suất trung bình giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp AAA của Moody và lợi suất stablecoin trên chuỗi là 2,7% (lợi suất trái phiếu doanh nghiệp - lãi suất trên chuỗi).
Triển vọng
Nhu cầu về lợi nhuận của người dùng địa phương trong lĩnh vực tiền mã hóa đã thúc đẩy sự tăng lên của RWA trên chuỗi. Năm nay, khoảng 82% giá trị mới tạo ra trong lĩnh vực RWA đến từ các RWA có lợi nhuận như tín dụng tư nhân được mã hóa, bất động sản và trái phiếu quốc gia. Trong tổng giá trị thị trường RWA, tỷ lệ RWA có lợi nhuận so với RWA không có lợi nhuận (như vàng, cổ phiếu và bù đắp carbon) đã gần như tăng gấp đôi từ 31% vào ngày 1 tháng 1 đến 53% vào ngày 30 tháng 9 (còn cách mức cao nhất lịch sử 57% là 4%).
Từ năm 2021 đến năm 2023, sự chuyển biến tích cực trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã nâng lãi suất chuẩn lên mức chưa thấy kể từ năm 2007. Điều này đã tạo ra nhu cầu mới cho người dùng tài chính phi tập trung gốc RWA tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nợ công Mỹ đẩy cao lợi suất, nhu cầu của người dùng mã hóa tăng vọt, vốn hóa thị trường RWA vượt 2,4 tỷ USD.
Báo cáo RWA kiểu thu nhập: Trái phiếu Mỹ thúc đẩy tăng lên lợi nhuận, nhu cầu của người dùng mã hóa tăng vọt
Trên blockchain có một số loại RWA khác nhau, mỗi loại có những đặc điểm riêng, phục vụ cho các trường hợp sử dụng khác nhau. Mặc dù một số loại RWA như stablecoin và vàng được mã hóa đã tồn tại nhiều năm, nhưng các loại RWA khác như trái phiếu chính phủ Mỹ gần đây mới xuất hiện trong bối cảnh lãi suất tăng lên. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn các loại RWA sinh lợi dưới đây:
Chú ý: Phân tích dưới đây tập trung vào các tài sản được mã hóa RWA và giá trị thị trường của chúng. Báo cáo này không bao gồm thông tin về các giao thức nền tảng xây dựng RWA hoặc các dịch vụ blockchain gốc hỗ trợ giao dịch và quản lý tài chính RWA. Ngoài ra, báo cáo sẽ không đề cập đến stablecoin trong các biểu đồ và tính toán TVL RWA, để tránh việc sự tăng trưởng của các RWA có giá trị thị trường nhỏ hơn bị che khuất, hoặc động lực RWA bị đánh giá thấp.
Tích hợp thế giới thực và thế giới số
RWA được tạo ra bởi các nhà phát hành hoàn thành một hoặc nhiều hoạt động sau đây:
Nếu không có nhà phát hành, bất kể đó là công ty tập trung, giao thức phi tập trung hay sự kết hợp của cả hai, RWA sẽ không tồn tại trên chuỗi.
Một số nhà phát hành RWA đáng chú ý bao gồm:
Danh sách ngắn gọn này nêu bật tình hình các thực thể ngoài chuỗi chứng thực RWA trên chuỗi. Franklin Templeton và WisdomTree là hai công ty tài chính truyền thống dày dạn kinh nghiệm, hoạt động chính của họ không liên quan đến mã hóa và công nghệ chuỗi khối. Franklin Templeton là một công ty đầu tư toàn cầu có lịch sử 76 năm, cung cấp quỹ tương hỗ, ETF và các sản phẩm quỹ khác cho cá nhân và tổ chức. Là một công ty, Franklin Templeton quản lý hơn 100 quỹ ETF và quỹ tương hỗ, với tổng giá trị tài sản quản lý lên tới 1.5 nghìn tỷ đô la. WisdomTree là một công ty đổi mới tài chính toàn cầu được thành lập vào năm 1985. Công ty cung cấp các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP), mô hình và giải pháp đa dạng. WisdomTree quản lý tổng giá trị tài sản lên tới 95.948 tỷ đô la.
Trong vài năm qua, Franklin Templeton và WisdomTree đã bắt đầu thử nghiệm RWA, thông qua việc mã hóa các công cụ tài chính truyền thống như quỹ cổ phiếu mã hóa và trái phiếu chính phủ, nhằm đáp ứng nhu cầu của các khách hàng tổ chức. Mặc dù những công việc này vẫn ở giai đoạn đầu, nhưng hành động phát hành RWA của các công ty tài chính truyền thống có tiềm năng thu hút một lượng lớn người dùng mới chưa từng tiếp xúc với blockchain vào lĩnh vực tiền mã hóa.
Hình thức sinh lời RWA tăng lên
Tính đến ngày 30 tháng 9, giá trị thị trường RWA đạt 24,9 tỷ USD, giảm 9,6% so với mức đỉnh 27,5 tỷ USD vào ngày 19 tháng 4. Mặc dù RWA liên quan đến trái phiếu chính phủ tăng trưởng mạnh, nhưng trong 18 tháng qua, các nhà phát hành tín dụng tư nhân đã giảm mạnh hoạt động cho vay, khiến giá trị thị trường RWA thấp hơn mức cao nhất trong lịch sử.
Từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị của RWA không phải là stablecoin đã tăng lên 1.05 tỷ USD. 8.557 triệu USD trong số tăng trưởng mới trong ba quý qua đến từ trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác, bất động sản và tín dụng tư nhân.
tín dụng cá nhân
Tín dụng tư nhân là một hình thức cho vay do các tổ chức phi ngân hàng cung cấp tài chính. Kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các ngân hàng phải đối mặt với nhiều quy định hơn, thị trường tín dụng tư nhân đã có sự tăng lên đáng kể, khi người vay tìm kiếm nguồn vốn bổ sung. Trong chu kỳ lãi suất hiện tại, xu hướng này càng mở rộng, bảng cân đối kế toán của các ngân hàng đặc biệt bị ràng buộc (như đã chứng minh qua sự sụp đổ của các ngân hàng vào đầu năm nay). Các giải pháp tín dụng tư nhân có lợi cho cả người vay và người cho vay. Nó cung cấp cho người vay sự linh hoạt mà khoản vay ngân hàng thiếu; lãi suất thả nổi của nó cung cấp cho người cho vay sự bảo vệ lãi suất mà các lựa chọn lãi suất cố định không có. Tính đến tháng 8 năm 2023, thị trường cho vay tín dụng tư nhân toàn cầu được định giá 1.5 triệu tỷ USD.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị hoạt động của các khoản vay tín dụng cá nhân trên chuỗi đã tăng lên 210,5 triệu đô la (tăng 84%). Phần lớn sự tăng lên (74%) đến từ Centrifuge, với số dư khoản vay chưa thanh toán tăng lên 155,7 triệu đô la. Clearpool, thị trường tín dụng phi tập trung này, đã trải qua sự thay đổi tương đối lớn nhất trong ba quý qua. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, số dư khoản vay trên nền tảng này đã tăng lên 966%, đạt 23,96 triệu đô la vào ngày 30 tháng 9. Trong suốt vòng đời của nó, Clearpool đã phát hành hơn 400 triệu đô la khoản vay tín dụng cá nhân trên 3 chuỗi.
Mặc dù năm 2023 có sự tăng lên, nhưng tổng giá trị khoản vay tín dụng cá nhân được thể hiện trên chuỗi vẫn thấp hơn 70% so với mức cao kỷ lục 1,54 tỷ USD đạt được vào tháng 5 năm 2022. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ, số lượng khoản vay đang hoạt động giảm mạnh, và trong 9 tháng kể từ lần đầu tiên tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022, lợi suất đến hạn đã tăng lên.
Lợi nhuận mà người dùng có thể đạt được từ việc vay tín dụng cá nhân trên chuỗi thông qua việc gửi stablecoin rõ ràng cao hơn so với lợi nhuận mà người dùng nhận được khi sử dụng stablecoin thông qua các giao thức cho vay DeFi như Aave và Compound. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa lợi suất từ việc cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi được token hóa và tỷ lệ cung cấp stablecoin trung bình có trọng số của Aave và Compound là 7,7%.
Đáng chú ý là việc gửi stablecoin vào các giao thức cho vay phi tập trung như Aave và Compound có tình trạng rủi ro khác với việc gửi vào Centrifuge và Clearpool, nơi cung cấp các khoản vay tín dụng tư nhân thế giới thực được mã hóa. Trong khi hầu hết các khoản vay trên các giao thức cho vay phi tập trung đều được thế chấp quá mức, thì các token của khoản vay tín dụng tư nhân có thể không được như vậy.
bất động sản
Bất động sản là một loại tài sản hữu hình, bao gồm các bất động sản như nhà ở, tòa nhà thương mại và đất đai. Bất động sản đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư vì tiềm năng tạo ra dòng tiền dương thông qua các nguồn thu nhập thụ động như tiền thuê. Năm 2023, bất động sản là loại tài sản lớn nhất thế giới, có giá trị khoảng 613 triệu tỷ USD.
Trong tất cả các loại RWA có lợi nhuận được đề cập trong báo cáo này, bất động sản trên chuỗi tính theo đô la Mỹ có mức tăng trưởng thấp nhất. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, tổng giá trị của các tài sản được mã hóa này là 178 triệu đô la, trong một số trường hợp đại diện cho quyền sở hữu một phần của bất động sản. Token RealT là nhà phát hành bất động sản mã hóa lớn nhất, chiếm 49% thị phần. Tangible là một nhà phát hành RWA tập trung vào bất động sản khác có mức tăng trưởng mạnh nhất trong năm nay. Tổng giá trị bị khóa trong token Tangible đã tăng từ 100.000 đô la lên 64 triệu đô la trong ba quý đầu năm 2023.
trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác
Trái phiếu kho bạc Mỹ là chứng khoán nợ được chính phủ đảm bảo. Chúng được coi là loại tài sản sinh lời an toàn và đáng tin cậy nhất, nổi tiếng trên toàn thế giới với danh hiệu "không rủi ro" (cần phải làm rõ rằng rủi ro là khả năng chính phủ Mỹ vỡ nợ). Ngược lại, trái phiếu doanh nghiệp là chứng khoán nợ do các công ty phát hành, cung cấp lợi suất có thể cao hơn nhưng rủi ro cũng lớn hơn so với trái phiếu kho bạc. Năm 2022, giá trị thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 133 triệu tỷ USD, chỉ riêng các công ty Mỹ đã phát hành 1.02 triệu tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp chỉ trong ba quý đầu năm 2023.
Giá trị của trái phiếu chính phủ mã hóa và các trái phiếu khác đã tăng lên 557,05 triệu đô la Mỹ từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9. Ondo Finance, Franklin Templeton và Matrixdock là 3 nhà phát hành RWA trái phiếu chính phủ hàng đầu. Họ đã phát hành tổng cộng 572,05 triệu đô la Mỹ tài sản (chiếm 85% trong danh mục trái phiếu chính phủ mã hóa và các trái phiếu khác), và đã phát hành 468,5 triệu đô la Mỹ RWA trái phiếu chính phủ trong năm nay.
Frigg.eco khác với các nhà phát hành khác trong cùng danh mục, nó phát hành trái phiếu liên quan đến các nhà phát triển cơ sở hạ tầng bền vững. Những công cụ này giống như trái phiếu doanh nghiệp, chứ không phải trái phiếu chính phủ RWA do các bên khác phát hành. Trái phiếu do Frigg.eco phát hành cho phép người nắm giữ token kiếm lợi nhuận bằng cách cung cấp vốn cho sự phát triển và cho phép các nhà phát triển phát hành nợ để tài trợ cho các sáng kiến của họ.
Một tài sản kho bạc mã hóa khác có vốn hóa khoảng 1.8 tỷ USD là stUSDT. stUSDT là dự án RWA đầu tiên được ra mắt trên Tron. Gần đây, tài sản này đã bị chỉ trích do thiếu minh bạch về nguồn hỗ trợ và lợi nhuận.
Trong 18 tháng qua, lợi suất trung bình của trái phiếu chính phủ Mỹ với kỳ hạn dưới 3 năm (kỳ hạn được sử dụng phổ biến nhất trên chuỗi) luôn cao hơn lợi suất trung bình của tiền gửi stablecoin. Năm 2023, chênh lệch lãi suất hàng ngày trung bình giữa lãi suất trái phiếu chính phủ này và lãi suất trung bình trọng số của Aave và Compound stablecoin khoảng 3% (lãi suất trái phiếu - lãi suất trên chuỗi). Trong khi đó, chênh lệch lãi suất trung bình giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp AAA của Moody và lợi suất stablecoin trên chuỗi là 2,7% (lợi suất trái phiếu doanh nghiệp - lãi suất trên chuỗi).
Triển vọng
Nhu cầu về lợi nhuận của người dùng địa phương trong lĩnh vực tiền mã hóa đã thúc đẩy sự tăng lên của RWA trên chuỗi. Năm nay, khoảng 82% giá trị mới tạo ra trong lĩnh vực RWA đến từ các RWA có lợi nhuận như tín dụng tư nhân được mã hóa, bất động sản và trái phiếu quốc gia. Trong tổng giá trị thị trường RWA, tỷ lệ RWA có lợi nhuận so với RWA không có lợi nhuận (như vàng, cổ phiếu và bù đắp carbon) đã gần như tăng gấp đôi từ 31% vào ngày 1 tháng 1 đến 53% vào ngày 30 tháng 9 (còn cách mức cao nhất lịch sử 57% là 4%).
Từ năm 2021 đến năm 2023, sự chuyển biến tích cực trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã nâng lãi suất chuẩn lên mức chưa thấy kể từ năm 2007. Điều này đã tạo ra nhu cầu mới cho người dùng tài chính phi tập trung gốc RWA tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Hầu hết người dùng RWA là người dùng mã hóa gốc
Hầu hết nhu cầu RWA trên chuỗi đến từ một số mã