Sau hai năm im ắng, sự "tái sinh đột ngột" của Linea
Trong hai năm bùng nổ của lĩnh vực Layer2, dự án zkEVM Rollup Linea do ConsenSys ươm mầm đã gần như chìm vào im lặng.
Kể từ khi ra mắt mạng chính vào năm 2023, sự tiến triển của hệ sinh thái diễn ra chậm chạp, TVL xuyên chuỗi lâu dài dao động quanh mức 500 triệu USD, TVL của các giao thức DeFi chỉ đạt 160 triệu USD, vẫn chưa đạt đến mức độ trưởng thành của L2. Điều khiến cộng đồng lo lắng hơn là sự kiện phát hành token (TGE) dự kiến vào quý 1 năm 2025 đã bị hoãn lại, chính thức chỉ mơ hồ cho biết "thời gian phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài", dẫn đến nghi ngờ về "dự án bị đình trệ".
Tuy nhiên, ngay khi thị trường nghĩ rằng Linea sắp rút lui khỏi cuộc cạnh tranh, vào ngày 29 tháng 7, chính thức của họ đột ngột phát hành hình ảnh dự đoán với tên gọi "SOMETHING BIG IS COMING", ngày hôm sau, người phụ trách dự án Declan Fox nhanh chóng công bố chi tiết kinh tế của đồng token, xác nhận rằng việc chụp ảnh đã hoàn thành, 9% airdrop token sắp tới, TGE sẽ được mở khóa ngay lập tức.
Hành động này trùng hợp với việc Ethereum vượt qua 3800 USD, tâm lý thị trường bước vào giai đoạn "tham lam cực độ" (chỉ số 79) của đỉnh điểm thị trường bò.
Sự trùng hợp của thời điểm khiến một số nhà đầu tư cảnh giác về khả năng "thu hoạch rau xanh trong thị trường bò", nhưng sau khi đi sâu vào mô hình kinh tế của nó, một câu chuyện đột phá hơn hiện ra: Linea đang cố gắng tái cấu trúc mối quan hệ giá trị giữa L2 và L1, định vị chính mình như một "bộ khuếch đại giá trị" của Ethereum thay vì "bộ phân chia lưu lượng".
Một, Ưu tiên Ethereum: Tái cấu trúc từ "hút máu" đến "truyền máu".
Tuyên bố "Linea là Ethereum" mà Linea đưa ra không chỉ là một khẩu hiệu, mà là một giải pháp kinh tế nhằm giải quyết những mâu thuẫn cốt lõi của L2. Trong quá khứ, Layer2 bị chỉ trích vì đã "rút cạn giá trị của Ethereum" khi di chuyển người dùng và thanh khoản từ mạng chính sang lớp hai. Cơ chế hồi phục của Linea đã đảo ngược tình thế này thông qua thiết kế ba lớp:
ETH là đồng tiền Gas duy nhất và là động cơ giảm phát
Trong mạng Linea, tất cả phí Gas phải được thanh toán bằng ETH, hoàn toàn loại trừ cạnh tranh Gas từ các token khác. Quan trọng hơn, 20% thu nhập Gas ròng (sau khi trừ đi chi phí L1) sẽ bị tiêu hủy vĩnh viễn, trực tiếp tăng cường thuộc tính giảm phát của Ethereum. 80% còn lại được sử dụng để mua và tiêu hủy token LINEA, tạo thành mô hình "hai giảm phát": nguồn cung ETH giảm thúc đẩy tính khan hiếm, việc tiêu hủy LINEA củng cố giá trị token. Cơ chế này lần đầu tiên thiết lập một vòng tuần hoàn tích cực giữa việc sử dụng mạng L2 và sự gia tăng giá trị ETH - càng nhiều người dùng, lượng ETH bị tiêu hủy càng lớn, giá trị mạng chính càng được củng cố.
ETH Cross-chain là staking: thanh khoản không ngủ
Người dùng sẽ chuyển ETH vào Linea, hệ thống tự động ký quỹ nó như tài sản sản xuất, lợi nhuận phát sinh được phân phối cho nhà cung cấp thanh khoản (LP) và các giao thức DeFi. Điều này có nghĩa là ETH vào Linea tức thì trở thành "tài sản có lãi", chứ không phải là dự trữ cầu nối không hoạt động. Ví dụ, nếu tổ chức nắm giữ SharpLink Gaming (hiện đang nắm giữ 438.200 ETH) đưa một phần ETH vào hệ sinh thái Linea, tài sản của họ sẽ đồng thời tích lũy lợi nhuận gốc trong khi tham gia vào các hoạt động DeFi, tránh tình trạng thanh khoản bị ngủ đông.
Quản trị phi tập trung: Tránh bẫy quản trị DAO
Token LINEA không được sử dụng cho quản trị chuỗi, giao thức có thể hoạt động mà không cần DAO. Nhóm phát triển thẳng thắn rằng động thái này nhằm tránh những vấn đề phổ biến như "bỏ phiếu bằng token dẫn đến độc quyền của các tập đoàn hoặc hiệu suất kém", chức năng cốt lõi của token tập trung vào khuyến khích hệ sinh thái và tiêu hủy giá trị. Quyền quản trị thực tế được chuyển giao cho Linea Consortium (Liên minh), tổ chức này bao gồm các tổ chức gốc Ethereum như ConsenSys, Eigen Labs, ENS, Status và SharpLink, thông qua hợp tác chuyên nghiệp thay vì quyết định bằng việc đặt cược token.
Hai, Kinh tế mã thông báo: 85% phân bổ sinh thái, tái cấu trúc logic khuyến khích L2
Mô hình token Linea phá vỡ mô hình phân bổ do VC truyền thống dẫn dắt với nguyên tắc "sinh thái ưu tiên", tổng cung là 72 tỷ đồng (khoảng 1000 lần lượng cung ban đầu của ETH), phân bổ chính như sau:
85% phân bổ cho hệ sinh thái
Trong đó 10% dành cho những người đóng góp sớm: 9% dành cho người dùng airdrop (dựa trên điểm LXP và độ hoạt động đa chuỗi, đã lọc bỏ những người tham gia không hợp lệ), 1% dành cho những người xây dựng chiến lược khuyến khích (như nhà phát triển, dự án cộng đồng).
Ngoài ra, 75% được đầu tư vào quỹ sinh thái Ethereum: do Liên minh Linea quản lý, 25% dùng cho khuyến khích sinh thái ngắn hạn (cung cấp thanh khoản, tạo thị trường CEX), 50% sẽ được mở khóa trong 10 năm, tài trợ lâu dài cho sản phẩm công cộng, phát triển giao thức và cơ sở hạ tầng cốt lõi của Ethereum.
15% thuộc về quỹ quốc gia ConsenSys: Được khóa hoàn toàn trong 5 năm, trong thời gian này chỉ được sử dụng cho việc triển khai nội bộ trong hệ sinh thái (như staking thanh khoản), cấm bán.
Lưu thông TGE đạt 22% (khoảng 15,8 tỷ đồng), tất cả đều đến từ airdrop và quỹ khởi động hệ sinh thái. Các mã thông báo còn lại sẽ được khóa lâu dài, tránh áp lực bán. Đáng chú ý là, không có mã thông báo nào được phân phối cho nhân viên hoặc VC, điều này tạo sự khác biệt so với hầu hết các dự án L2.
Cơ quan quản lý quỹ sinh thái Linea Consortium là sáng tạo cốt lõi của mô hình Linea. Các thành viên ban đầu đều là những người tham gia sâu sắc vào hệ sinh thái Ethereum:
Eigen Labs (người tiên phong trong lĩnh vực tái thế chấp) đảm bảo an toàn cho lớp nền;
ENS (Hệ thống tên miền Ethereum) cung cấp cơ sở hạ tầng danh tính;
Status (giao tiếp và ví phi tập trung) kết nối cổng người dùng;
SharpLink Gaming (công ty tài chính đứng thứ hai về lượng nắm giữ ETH) đã tiêm vào tính thanh khoản cấp tổ chức.
Liên minh này về bản chất là sự hiện thực hóa của cộng đồng lợi ích Ethereum, sứ mệnh của nó là đảm bảo quỹ được sử dụng cho mục tiêu dài hạn "phục hồi Ethereum":
Ngắn hạn: 25% quỹ sẽ tăng tốc khởi động hệ sinh thái trong 12-18 tháng, hỗ trợ hợp tác thanh khoản và tích hợp giao thức;
Dài hạn: 50% quỹ giảm dần trong 10 năm, tiếp tục đầu tư vào nghiên cứu phát triển Ethereum, công cụ mã nguồn mở và sản phẩm công cộng.
Sự gia nhập của các tổ chức như SharpLink càng gợi ý về dòng thanh khoản tiềm năng. Ngành công nghiệp đang suy đoán rằng 438.200 ETH mà họ nắm giữ có thể được bơm vào thông qua các giao thức sinh thái Linea (như sàn giao dịch phi tập trung dự kiến Etherex), nhằm kích hoạt thêm hiệu quả vốn trên chuỗi.
Bốn, tại sao "thí nghiệm hồi phục" của Linea có thể thay đổi đường đua L2?
Cạnh tranh L2 hiện đang rơi vào tình trạng đồng nhất hóa "TPS nội chiến". Linea thoát khỏi cuộc tranh luận về thông số kỹ thuật, tái cấu trúc chiều cạnh tranh bằng mô hình kinh tế:
Tạo ra các kịch bản giá trị mới cho ETH: Thông qua việc tiêu hủy và tự động staking, ETH từ "nhiên liệu Gas" nâng cấp thành "tài sản giảm phát sản xuất", giải quyết mâu thuẫn tranh giành giá trị giữa L2 và L1.
Thu hút dự trữ ETH của các tổ chức: Các công ty tài chính (như SharpLink, BitMine) cần tối đa hóa lợi nhuận từ việc nắm giữ ETH, cơ chế tự động staking của Linea trở thành điểm vào lý tưởng. Nếu SharpLink đạt được mục tiêu nắm giữ 1 triệu ETH, Linea có thể trở thành động cơ lợi nhuận cốt lõi của họ.
Cầu nối tài chính truyền thống được trang bị nguồn lực từ ConsenSys: Dựa vào MetaMask (hơn 100 triệu người dùng hoạt động hàng tháng), Infura (cung cấp dịch vụ cho JPMorgan, Mastercard, v.v.), Linea có lợi thế độc đáo trong việc kết nối tài chính truyền thống với DeFi.
Nhưng thách thức cũng rõ ràng: TVL hiện tại chỉ 500 triệu đô la, chưa bằng 1/10 của Arbitrum, độ trưởng thành của các ứng dụng trong hệ sinh thái còn thấp. Nếu không thể nhanh chóng thu hút thanh khoản cấp hàng tỷ đô la, cơ chế giảm phát kép sẽ khó hình thành hiệu ứng quy mô.
Kết luận: Một cuộc bỏ phiếu liên quan đến "tính chính thống của Ethereum"
Airdrop của Linea không chỉ là một công cụ tạo ra hiệu ứng tài sản, mà còn là sự định nghĩa lại bản chất của L2. Nếu mô hình kinh tế của nó được xác thực thành công, Layer2 sẽ từ "đường ống mở rộng" nhảy vọt thành "bộ khuếch đại giá trị Ethereum", thúc đẩy ETH thu hút lợi ích tăng trưởng từ lớp hai. Tuy nhiên, cái giá của sự thất bại cũng rất cao - có thể củng cố nghi ngờ của thị trường rằng "L2 là bộ phân phối Ponzi".
Khi TGE đến gần, tất cả sự chú ý đều tập trung vào hai chỉ số quan trọng:
Có phải ETH của các tổ chức đang đổ vào mạnh mẽ (như động thái của SharpLink)?
Cơ chế tiêu hủy kép có thể nâng cao đáng kể tính khan hiếm của ETH.
Kết quả của thí nghiệm này có thể sẽ quyết định quy tắc sinh tồn của giai đoạn L2 trong chu kỳ tiếp theo.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Airdrop đếm ngược! Linea lật bàn đường đua L2: động cơ giảm phát kép bơm máu cho Ethereum, 9% Token mở khóa bắt đầu "bỏ phiếu chính thống"
Tác giả: White55, Mars Finance
Sau hai năm im ắng, sự "tái sinh đột ngột" của Linea
Trong hai năm bùng nổ của lĩnh vực Layer2, dự án zkEVM Rollup Linea do ConsenSys ươm mầm đã gần như chìm vào im lặng.
Kể từ khi ra mắt mạng chính vào năm 2023, sự tiến triển của hệ sinh thái diễn ra chậm chạp, TVL xuyên chuỗi lâu dài dao động quanh mức 500 triệu USD, TVL của các giao thức DeFi chỉ đạt 160 triệu USD, vẫn chưa đạt đến mức độ trưởng thành của L2. Điều khiến cộng đồng lo lắng hơn là sự kiện phát hành token (TGE) dự kiến vào quý 1 năm 2025 đã bị hoãn lại, chính thức chỉ mơ hồ cho biết "thời gian phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài", dẫn đến nghi ngờ về "dự án bị đình trệ".
Tuy nhiên, ngay khi thị trường nghĩ rằng Linea sắp rút lui khỏi cuộc cạnh tranh, vào ngày 29 tháng 7, chính thức của họ đột ngột phát hành hình ảnh dự đoán với tên gọi "SOMETHING BIG IS COMING", ngày hôm sau, người phụ trách dự án Declan Fox nhanh chóng công bố chi tiết kinh tế của đồng token, xác nhận rằng việc chụp ảnh đã hoàn thành, 9% airdrop token sắp tới, TGE sẽ được mở khóa ngay lập tức.
Hành động này trùng hợp với việc Ethereum vượt qua 3800 USD, tâm lý thị trường bước vào giai đoạn "tham lam cực độ" (chỉ số 79) của đỉnh điểm thị trường bò.
Sự trùng hợp của thời điểm khiến một số nhà đầu tư cảnh giác về khả năng "thu hoạch rau xanh trong thị trường bò", nhưng sau khi đi sâu vào mô hình kinh tế của nó, một câu chuyện đột phá hơn hiện ra: Linea đang cố gắng tái cấu trúc mối quan hệ giá trị giữa L2 và L1, định vị chính mình như một "bộ khuếch đại giá trị" của Ethereum thay vì "bộ phân chia lưu lượng".
Một, Ưu tiên Ethereum: Tái cấu trúc từ "hút máu" đến "truyền máu".
Tuyên bố "Linea là Ethereum" mà Linea đưa ra không chỉ là một khẩu hiệu, mà là một giải pháp kinh tế nhằm giải quyết những mâu thuẫn cốt lõi của L2. Trong quá khứ, Layer2 bị chỉ trích vì đã "rút cạn giá trị của Ethereum" khi di chuyển người dùng và thanh khoản từ mạng chính sang lớp hai. Cơ chế hồi phục của Linea đã đảo ngược tình thế này thông qua thiết kế ba lớp:
ETH là đồng tiền Gas duy nhất và là động cơ giảm phát
Trong mạng Linea, tất cả phí Gas phải được thanh toán bằng ETH, hoàn toàn loại trừ cạnh tranh Gas từ các token khác. Quan trọng hơn, 20% thu nhập Gas ròng (sau khi trừ đi chi phí L1) sẽ bị tiêu hủy vĩnh viễn, trực tiếp tăng cường thuộc tính giảm phát của Ethereum. 80% còn lại được sử dụng để mua và tiêu hủy token LINEA, tạo thành mô hình "hai giảm phát": nguồn cung ETH giảm thúc đẩy tính khan hiếm, việc tiêu hủy LINEA củng cố giá trị token. Cơ chế này lần đầu tiên thiết lập một vòng tuần hoàn tích cực giữa việc sử dụng mạng L2 và sự gia tăng giá trị ETH - càng nhiều người dùng, lượng ETH bị tiêu hủy càng lớn, giá trị mạng chính càng được củng cố.
ETH Cross-chain là staking: thanh khoản không ngủ
Người dùng sẽ chuyển ETH vào Linea, hệ thống tự động ký quỹ nó như tài sản sản xuất, lợi nhuận phát sinh được phân phối cho nhà cung cấp thanh khoản (LP) và các giao thức DeFi. Điều này có nghĩa là ETH vào Linea tức thì trở thành "tài sản có lãi", chứ không phải là dự trữ cầu nối không hoạt động. Ví dụ, nếu tổ chức nắm giữ SharpLink Gaming (hiện đang nắm giữ 438.200 ETH) đưa một phần ETH vào hệ sinh thái Linea, tài sản của họ sẽ đồng thời tích lũy lợi nhuận gốc trong khi tham gia vào các hoạt động DeFi, tránh tình trạng thanh khoản bị ngủ đông.
Quản trị phi tập trung: Tránh bẫy quản trị DAO
Token LINEA không được sử dụng cho quản trị chuỗi, giao thức có thể hoạt động mà không cần DAO. Nhóm phát triển thẳng thắn rằng động thái này nhằm tránh những vấn đề phổ biến như "bỏ phiếu bằng token dẫn đến độc quyền của các tập đoàn hoặc hiệu suất kém", chức năng cốt lõi của token tập trung vào khuyến khích hệ sinh thái và tiêu hủy giá trị. Quyền quản trị thực tế được chuyển giao cho Linea Consortium (Liên minh), tổ chức này bao gồm các tổ chức gốc Ethereum như ConsenSys, Eigen Labs, ENS, Status và SharpLink, thông qua hợp tác chuyên nghiệp thay vì quyết định bằng việc đặt cược token.
Hai, Kinh tế mã thông báo: 85% phân bổ sinh thái, tái cấu trúc logic khuyến khích L2
Mô hình token Linea phá vỡ mô hình phân bổ do VC truyền thống dẫn dắt với nguyên tắc "sinh thái ưu tiên", tổng cung là 72 tỷ đồng (khoảng 1000 lần lượng cung ban đầu của ETH), phân bổ chính như sau:
85% phân bổ cho hệ sinh thái
Trong đó 10% dành cho những người đóng góp sớm: 9% dành cho người dùng airdrop (dựa trên điểm LXP và độ hoạt động đa chuỗi, đã lọc bỏ những người tham gia không hợp lệ), 1% dành cho những người xây dựng chiến lược khuyến khích (như nhà phát triển, dự án cộng đồng).
Ngoài ra, 75% được đầu tư vào quỹ sinh thái Ethereum: do Liên minh Linea quản lý, 25% dùng cho khuyến khích sinh thái ngắn hạn (cung cấp thanh khoản, tạo thị trường CEX), 50% sẽ được mở khóa trong 10 năm, tài trợ lâu dài cho sản phẩm công cộng, phát triển giao thức và cơ sở hạ tầng cốt lõi của Ethereum.
15% thuộc về quỹ quốc gia ConsenSys: Được khóa hoàn toàn trong 5 năm, trong thời gian này chỉ được sử dụng cho việc triển khai nội bộ trong hệ sinh thái (như staking thanh khoản), cấm bán.
Lưu thông TGE đạt 22% (khoảng 15,8 tỷ đồng), tất cả đều đến từ airdrop và quỹ khởi động hệ sinh thái. Các mã thông báo còn lại sẽ được khóa lâu dài, tránh áp lực bán. Đáng chú ý là, không có mã thông báo nào được phân phối cho nhân viên hoặc VC, điều này tạo sự khác biệt so với hầu hết các dự án L2.
Cơ quan quản lý quỹ sinh thái Linea Consortium là sáng tạo cốt lõi của mô hình Linea. Các thành viên ban đầu đều là những người tham gia sâu sắc vào hệ sinh thái Ethereum:
Eigen Labs (người tiên phong trong lĩnh vực tái thế chấp) đảm bảo an toàn cho lớp nền;
ENS (Hệ thống tên miền Ethereum) cung cấp cơ sở hạ tầng danh tính;
Status (giao tiếp và ví phi tập trung) kết nối cổng người dùng;
SharpLink Gaming (công ty tài chính đứng thứ hai về lượng nắm giữ ETH) đã tiêm vào tính thanh khoản cấp tổ chức.
Liên minh này về bản chất là sự hiện thực hóa của cộng đồng lợi ích Ethereum, sứ mệnh của nó là đảm bảo quỹ được sử dụng cho mục tiêu dài hạn "phục hồi Ethereum":
Ngắn hạn: 25% quỹ sẽ tăng tốc khởi động hệ sinh thái trong 12-18 tháng, hỗ trợ hợp tác thanh khoản và tích hợp giao thức;
Dài hạn: 50% quỹ giảm dần trong 10 năm, tiếp tục đầu tư vào nghiên cứu phát triển Ethereum, công cụ mã nguồn mở và sản phẩm công cộng.
Sự gia nhập của các tổ chức như SharpLink càng gợi ý về dòng thanh khoản tiềm năng. Ngành công nghiệp đang suy đoán rằng 438.200 ETH mà họ nắm giữ có thể được bơm vào thông qua các giao thức sinh thái Linea (như sàn giao dịch phi tập trung dự kiến Etherex), nhằm kích hoạt thêm hiệu quả vốn trên chuỗi.
Bốn, tại sao "thí nghiệm hồi phục" của Linea có thể thay đổi đường đua L2?
Cạnh tranh L2 hiện đang rơi vào tình trạng đồng nhất hóa "TPS nội chiến". Linea thoát khỏi cuộc tranh luận về thông số kỹ thuật, tái cấu trúc chiều cạnh tranh bằng mô hình kinh tế:
Tạo ra các kịch bản giá trị mới cho ETH: Thông qua việc tiêu hủy và tự động staking, ETH từ "nhiên liệu Gas" nâng cấp thành "tài sản giảm phát sản xuất", giải quyết mâu thuẫn tranh giành giá trị giữa L2 và L1.
Thu hút dự trữ ETH của các tổ chức: Các công ty tài chính (như SharpLink, BitMine) cần tối đa hóa lợi nhuận từ việc nắm giữ ETH, cơ chế tự động staking của Linea trở thành điểm vào lý tưởng. Nếu SharpLink đạt được mục tiêu nắm giữ 1 triệu ETH, Linea có thể trở thành động cơ lợi nhuận cốt lõi của họ.
Cầu nối tài chính truyền thống được trang bị nguồn lực từ ConsenSys: Dựa vào MetaMask (hơn 100 triệu người dùng hoạt động hàng tháng), Infura (cung cấp dịch vụ cho JPMorgan, Mastercard, v.v.), Linea có lợi thế độc đáo trong việc kết nối tài chính truyền thống với DeFi.
Nhưng thách thức cũng rõ ràng: TVL hiện tại chỉ 500 triệu đô la, chưa bằng 1/10 của Arbitrum, độ trưởng thành của các ứng dụng trong hệ sinh thái còn thấp. Nếu không thể nhanh chóng thu hút thanh khoản cấp hàng tỷ đô la, cơ chế giảm phát kép sẽ khó hình thành hiệu ứng quy mô.
Kết luận: Một cuộc bỏ phiếu liên quan đến "tính chính thống của Ethereum"
Airdrop của Linea không chỉ là một công cụ tạo ra hiệu ứng tài sản, mà còn là sự định nghĩa lại bản chất của L2. Nếu mô hình kinh tế của nó được xác thực thành công, Layer2 sẽ từ "đường ống mở rộng" nhảy vọt thành "bộ khuếch đại giá trị Ethereum", thúc đẩy ETH thu hút lợi ích tăng trưởng từ lớp hai. Tuy nhiên, cái giá của sự thất bại cũng rất cao - có thể củng cố nghi ngờ của thị trường rằng "L2 là bộ phân phối Ponzi".
Khi TGE đến gần, tất cả sự chú ý đều tập trung vào hai chỉ số quan trọng:
Có phải ETH của các tổ chức đang đổ vào mạnh mẽ (như động thái của SharpLink)?
Cơ chế tiêu hủy kép có thể nâng cao đáng kể tính khan hiếm của ETH.
Kết quả của thí nghiệm này có thể sẽ quyết định quy tắc sinh tồn của giai đoạn L2 trong chu kỳ tiếp theo.