Đồng nhân dân tệ offshore Stablecoin: Cơ hội và thách thức

Gần đây, bước tiến phát triển của stablecoin nhân dân tệ offshore đã rõ rệt hơn. Theo báo cáo, nhiều tập đoàn công nghệ lớn của Trung Quốc đang tích cực vận động cơ quan quản lý, nhằm phát hành stablecoin định giá bằng nhân dân tệ offshore (CNH) tại Hồng Kông trước tiên. Đồng thời, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng thể hiện thái độ cởi mở hơn đối với stablecoin, công nhận những lợi thế của nó trong thanh toán xuyên biên giới, đồng thời cũng nhấn mạnh những thách thức về quản lý liên quan. Trước đó, một tổ chức tài chính có vốn Trung Quốc đã được phép nâng cấp giấy phép giao dịch tài sản ảo, được coi là tín hiệu cho thấy đội ngũ quốc gia đang tiến vào ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong bối cảnh chính sách ngày càng thân thiện, stablecoin nhân dân tệ đang dần chuyển từ giai đoạn ý tưởng sang thực tiễn.

Một, Tổng quan sự kiện

Vào tháng 5 năm nay, Hội đồng Lập pháp Khu hành chính đặc biệt Hồng Kông đã thông qua "Dự thảo quy định về Stablecoin", thiết lập một hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin. Ngay sau đó, nhiều tập đoàn Internet lớn đã tích cực phản hồi. Một tập đoàn cho biết sẽ xin giấy phép stablecoin tại Hồng Kông và Singapore, trong khi một ông lớn thương mại điện tử khác cũng tuyên bố kế hoạch phát hành stablecoin gắn với đô la Hồng Kông theo tỷ lệ 1:1. Hành động của các doanh nghiệp đang được đáp ứng bởi sự thúc đẩy nhanh chóng từ phía cơ quan quản lý Hồng Kông. "Quy định về Stablecoin" sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, và Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông sẽ bắt đầu tiếp nhận hồ sơ xin cấp phép. Được biết, đã có hơn 40 công ty chuẩn bị xin giấy phép, và cạnh tranh khá gay gắt. Các ứng viên chủ yếu là các tổ chức tài chính hàng đầu của Trung Quốc và các tập đoàn Internet lớn. Giám đốc Cục Tài chính và Ngân sách Hồng Kông cho biết, quy định mới sẽ đặt nền tảng cho sự phát triển bền vững của stablecoin Hồng Kông cũng như toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Hai, thảo luận cốt lõi

Bản chất và vị trí của Stablecoin

Từ góc độ quản lý, trong ngành công nghiệp, người ta thường cho rằng stablecoin về bản chất là sự số hóa của tiền tệ pháp định, cần được đưa vào hệ thống quản lý tài chính hiện có. Một số chuyên gia nhấn mạnh rằng stablecoin làm nổi bật những thiếu sót về hiệu quả của hệ thống tiền tệ pháp định hiện tại, các quốc gia nên học hỏi công nghệ của nó để nâng cao khả năng thanh toán xuyên biên giới của tiền tệ pháp định. Gần đây, Mỹ, Hồng Kông và một số nơi khác đã tăng tốc lập pháp về stablecoin, yêu cầu giấy phép hoạt động, 100% dự trữ và các biện pháp khác, thực chất đã củng cố tính trung tâm của stablecoin.

Có các chuyên gia chỉ ra một số hiểu lầm phổ biến về Stablecoin:

1. Stablecoin khác với nền tảng thanh toán bên thứ ba, nó có chức năng chứa giá trị.
2. Đồng HKD và Stablecoin USD có sự khác biệt cơ bản về thuộc tính pháp lý và cấu trúc quản trị.
3. Stablecoin không hoàn toàn phi tập trung, mà là một cấu trúc pha trộn cao.

Nói chung, stablecoin về bản chất là sự phản ánh của tiền pháp định trên chuỗi, là một biểu hiện số của tín dụng. Nó sử dụng công nghệ blockchain để kết nối thế giới ảo và thực, đảm nhận các chức năng như thanh toán, thanh toán.

Con đường mới cho sự quốc tế hóa của Nhân dân tệ

Đối với Trung Quốc, stablecoin nhân dân tệ offshore được coi là cơ hội mới để thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ. Có phân tích cho rằng, Bắc Kinh đang tận dụng Hồng Kông như một "sandbox quy định", khám phá tính khả thi của stablecoin như một công cụ thanh toán thay thế trong tương lai. Các chuyên gia khuyên rằng Trung Quốc nên tích cực tham gia vào lĩnh vực stablecoin, thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, và sử dụng Hồng Kông để phát triển stablecoin nhân dân tệ nhằm nâng cao vị thế quốc tế của nhân dân tệ.

Một số chuyên gia đã đề xuất chiến lược phát triển "song hành" : Một mặt, tăng tốc xây dựng hệ thống thanh toán và quyết toán của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, mặt khác, tích cực khám phá sự phát triển của stablecoin nhân dân tệ trong hệ thống ngoài khơi. Trong ngắn hạn, có thể bắt đầu từ thị trường ngoài khơi, dựa vào việc phát hành thử nghiệm stablecoin nhân dân tệ tại Hồng Kông; khi điều kiện chín muồi, sẽ đánh giá lại việc mở rộng trong nước.

Trong thiết kế mô hình Stablecoin, các chuyên gia trong ngành đề xuất có thể xây dựng "kiến trúc hai lớp" giữa tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và Stablecoin Nhân dân tệ. Cách cụ thể là cho phép các nhà phát hành Stablecoin có giấy phép mở tài khoản dự trữ Nhân dân tệ kỹ thuật số tại ngân hàng trung ương, và sử dụng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương làm vốn cho tầng bán buôn, thông qua hình thức token trên chuỗi để phát hành Stablecoin Nhân dân tệ cho mục đích bán lẻ và xuyên biên giới.

Ba, Thái độ quản lý của Hồng Kông

Luật "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông thiết lập một hệ thống quản lý chặt chẽ với các tiêu chuẩn cao cho việc phát hành Stablecoin và các hoạt động liên quan thông qua sự kết hợp của "chế độ cấp phép + thử nghiệm sandbox". Theo các quy định và hướng dẫn đi kèm, mọi tổ chức tham gia phát hành Stablecoin được neo vào đồng tiền hợp pháp hoặc các hoạt động liên quan tại Hồng Kông đều phải có giấy phép do Cơ quan Quản lý Tiền tệ cấp. Các yêu cầu quản lý chủ yếu bao gồm:

1. Dự trữ đầy đủ và an toàn tài sản
2. Cơ chế ổn định và mua lại
3. Giới hạn phạm vi kinh doanh
4. Thực thể địa phương và quản trị
5. Chống rửa tiền và tuân thủ xuyên biên giới

Các nhà quản lý ở Hồng Kông nhận thức rõ rằng stablecoin vừa là cơ hội đổi mới, vừa tiềm ẩn rủi ro. Họ hy vọng trong khi phòng ngừa rủi ro tài chính, sẽ dành không gian phát triển cho các mô hình kinh doanh mới, biến Hồng Kông thành "mẫu mực toàn cầu" cho việc tuân thủ stablecoin, hỗ trợ việc sử dụng xuyên biên giới của các đồng tiền pháp định như Nhân dân tệ dưới dạng số.

Bốn, Thách thức đối với sự bá quyền của đô la Mỹ

Sự phát triển của stablecoin nhân dân tệ offshore sẽ không thể tránh khỏi việc đối mặt với câu hỏi "thách thức sự thống trị của đồng đô la". Hiện tại, đồng đô la đang chiếm ưu thế trong hệ thống tài chính và thanh toán toàn cầu, bao gồm cả lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Để stablecoin nhân dân tệ có thể vượt qua trong bối cảnh này, cần phải cạnh tranh với stablecoin đô la ở nhiều khía cạnh:

1. Hiệu quả thanh toán: Công nghệ stablecoin có khả năng cải thiện đáng kể hiệu quả thanh toán xuyên biên giới, nhưng khi quy định được chuẩn hóa, chi phí tuân thủ có thể tăng.

2. Độ tin cậy của hệ thống: Liên quan đến tín dụng của đồng tiền neo và tính minh bạch của các sắp xếp phát hành Stablecoin. Đồng đô la có lợi thế lâu dài trong vấn đề này, Stablecoin nhân dân tệ cần thu hẹp khoảng cách thông qua việc quản lý nghiêm ngặt và thiết kế cơ chế minh bạch.

3. Tính tuân thủ và hợp tác toàn cầu: Hệ thống cấp phép của Hồng Kông cung cấp một con đường khả thi cho đồng stablecoin Nhân dân tệ, giúp nó đạt được sự công nhận quốc tế.

4. Hiệu ứng mạng và cơ sở người dùng: Stablecoin đô la Mỹ đã hình thành một mạng lưới thanh khoản lớn. Stablecoin nhân dân tệ cần nhanh chóng mở rộng mạng lưới của mình, có thể bắt đầu từ thương mại điện tử xuyên biên giới, tài chính chuỗi cung ứng và các lĩnh vực khác.

Xét về tổng thể, đồng nhân dân tệ stablecoin trong ngắn hạn khó có thể đe dọa sự thống trị của đồng đô la, nhưng việc ra mắt của nó đã mở ra một cuộc cạnh tranh mới trong lĩnh vực tài chính số. Về lâu dài, sự phát triển của đồng nhân dân tệ stablecoin còn phụ thuộc vào bước tiến mở cửa tài chính của Trung Quốc và lòng tin của cộng đồng quốc tế vào đồng nhân dân tệ.

V. Những thách thức tiềm ẩn khác

Niềm tin của thị trường

Để đồng nhân dân tệ ổn định coin có thể được chấp nhận rộng rãi, cần phải tạo dựng sự bảo đảm tín dụng đa chiều:

1. Chính sách đáng tin cậy: Cần duy trì chính sách minh bạch và nhất quán, xóa bỏ lo ngại của thị trường về rủi ro chính trị.
2. Vận hành đáng tin cậy: Các tổ chức phát hành Stablecoin cần xây dựng uy tín tốt, chọn các ngân hàng lưu ký và tổ chức kiểm toán nổi tiếng quốc tế.

Ảnh hưởng của môi trường chính trị quốc tế

Như một sự đổi mới thách thức vị thế thống trị của đồng đô la, stablecoin nhân dân tệ có thể phải đối mặt với áp lực từ các bên như Hoa Kỳ. Điều này có thể bao gồm việc hạn chế sự tham gia của các doanh nghiệp Mỹ, vận động các đồng minh từ chối chấp nhận, thậm chí áp đặt trừng phạt đối với các tổ chức tài chính liên quan.

Tổng thể, sự phát triển của stablecoin nhân dân tệ offshore đang phải đối mặt với nhiều thách thức từ an ninh tài chính trong nước đến cuộc chơi tiền tệ quốc tế. Sự xuất hiện của nó không có nghĩa là sẽ nhanh chóng làm lung lay sự thống trị của đô la, mà là khởi đầu cho một cuộc chiến dài hơi. Trong tương lai, chúng ta có thể thấy hệ thống tiền tệ toàn cầu tiến tới một hướng đa dạng và cân bằng hơn, với sự đồng tồn tại và cạnh tranh của nhiều loại stablecoin hợp pháp như đô la, euro, nhân dân tệ.