Gần đây, thông tin về việc Ngân hàng Phát triển Thượng Hải cung cấp 20 tỷ nhân dân tệ tín dụng cho China Mobile đã thu hút một số sự theo dõi trong giới tài chính. Hành động này có thể ẩn chứa những tính toán chiến lược sâu sắc hơn.

Đầu tiên, cần lưu ý rằng China Mobile là cổ đông lớn thứ hai của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Phát triển Thành phố Thượng Hải, tỷ lệ nắm giữ đạt 18,18%. Thứ hai, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Phát triển Thành phố Thượng Hải hiện có một khoản trái phiếu chuyển đổi trị giá 36,2 tỷ nhân dân tệ sắp đáo hạn vào ngày 28 tháng 10 năm 2025, chưa đầy ba tháng nữa. Và thời điểm cấp tín dụng lần này được ấn định vào ngày 30 tháng 7 năm 2025, sắp xếp thời gian này không khỏi khiến người ta liên tưởng đến nhiều điều.

Có những nhà phân tích thị trường suy đoán rằng khoản tín dụng này có thể nhằm mục đích để China Mobile tăng cường nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của Pudong và thực hiện chuyển đổi cổ phần. Hành động này không chỉ giúp Ngân hàng Pudong giải quyết vấn đề nợ nần, mà còn cho phép China Mobile tăng tỷ lệ nắm giữ tại Ngân hàng Pudong thông qua phương thức chuyển đổi trái phiếu thành cổ phần. Từ góc độ tài chính, nếu lãi suất khoản tín dụng tăng cường ở mức khoảng 2%, thì với tỷ lệ cổ tức hiện tại của Ngân hàng Pudong là 3,18%, khoản đầu tư này sẽ mang lại dòng tiền tích cực cho China Mobile.

Đối với những nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu Ngân hàng Thương mại Cổ phần Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh, mong đợi giá cổ phiếu tăng lên để thúc đẩy chuyển đổi cổ phiếu nhằm giải quyết nợ, tin tức này có thể mang lại một số ảnh hưởng tích cực. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý những điểm sau:

1. Giá chuyển đổi của trái phiếu chuyển đổi của Pudong là 12.51 nhân dân tệ, giá kích hoạt thu hồi bắt buộc là 16.26 nhân dân tệ. Do thời gian còn lại cho đến khi đáo hạn chưa đầy ba tháng, khả năng giải quyết nợ thông qua việc tăng giá cổ phiếu hoặc thu hồi bắt buộc đã rất nhỏ.

2. Giá hoàn trả của trái phiếu chuyển đổi Pudong là 110 nhân dân tệ, có nghĩa là thị trường chỉ có thể tự phát thực hiện việc chuyển đổi cổ phiếu khi giá cổ phiếu vượt quá 13,76 nhân dân tệ và trái phiếu chuyển đổi xuất hiện mức chênh lệch tiêu cực. Tuy nhiên, khả năng xảy ra tình huống này là khá khó khăn.

3. Quy mô còn lại của trái phiếu chuyển đổi của Pudong khá lớn, nếu chuyển đổi thành cổ phiếu thông qua thị trường thứ cấp, có thể sẽ gây áp lực lớn lên giá cổ phiếu, ngược lại làm tăng độ khó trong việc chuyển đổi.

Trong trường hợp này, Ngân hàng Phổ Phát chọn hợp tác với cổ đông lớn thứ hai là Trung Quốc Di Động, thông qua hình thức cấp tín dụng để khuyến khích họ tăng cường nắm giữ trái phiếu chuyển đổi và chuyển đổi với mức giá cao hơn, có thể là một chiến lược giảm nợ tương đối khả thi.

Nếu phân tích này đúng, chúng ta có thể thấy thông báo liên quan đến việc China Mobile tăng cường nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của Pudong và chuyển đổi thành cổ phiếu trong tương lai gần. Hành động này có thể sẽ ảnh hưởng quan trọng đến cấu trúc nợ và cấu trúc cổ phần của Ngân hàng Pudong, xứng đáng được thị trường theo dõi liên tục.