Phân tích toàn cảnh hệ sinh thái stablecoin của 12 chuỗi công khai vào năm 2025: SUI tăng lên nhanh nhất, USDT có lượng phát hành trên TRON vượt qua Ethereum

Năm 2025, Stablecoin trở thành một trong những lĩnh vực được chú ý nhất trên thị trường tiền điện tử, tính đến ngày 22 tháng 5, tổng giá trị thị trường của Stablecoin đã vượt qua 245 tỷ USD. Sự tăng trưởng nhanh chóng của Stablecoin là kết quả của cuộc cạnh tranh ngầm giữa các công chain. Là một trong những hình thức tích lũy tài sản chính, Stablecoin không chỉ là chỉ số thay đổi của lưu động tài sản, mà còn là chỉ số quan trọng để đo lường độ công nhận của thị trường công chain. Dưới đây là phân tích dữ liệu Stablecoin của 12 công chain đang xếp hạng cao, cố gắng phác thảo bức tranh toàn cảnh về sự phát triển của Stablecoin trên công chain.

Ethereum: Dựa vào USDC để giữ vững một nửa thị trường

Thị trường vốn hóa stablecoin của Ethereum đạt 122,5 tỷ USD, chiếm 50% tổng lượng phát hành stablecoin. Trong đó, USDT chiếm tỷ lệ cao nhất, khoảng 50%. Tuy nhiên, vào năm 2025, lượng phát hành USDT trên chuỗi Ethereum đã giảm, tính đến ngày 21 tháng 5 giảm 5,07%. Điều này đã dẫn đến TRON trở thành chuỗi công khai phát hành USDT lớn nhất.

Trong khi đó, Ethereum cũng là chuỗi công khai phát hành USDC lớn nhất. Tính đến ngày 22 tháng 5, tổng lượng phát hành USDC trên Ethereum đã đạt 36.9 tỷ đồng, chiếm 60.82%. Kể từ tháng 10 năm 2024, lượng phát hành USDC trên Ethereum đã tăng lên 46.4%. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của USDC trở thành lý do chính giúp Ethereum giữ vững vị thế của Stablecoin.

TRON: USDT phát hành công chain lớn nhất, "bến cảng" của đô la

Stablecoin của TRON chủ yếu đến từ USDT, chiếm hơn 99%, hiện đã trở thành blockchain phát hành lớn nhất của USDT. Thị phần tổng cộng của TRON trên thị trường stablecoin toàn cầu khoảng 31,3%. Mạng lưới TRON trung bình xử lý giá trị 20 tỷ USD giao dịch USDT mỗi ngày, chiếm gần 29% tổng giá trị giao dịch của tất cả các stablecoin trên toàn cầu. Mỗi ngày có hơn 1 triệu tài khoản độc lập thực hiện giao dịch USDT trên TRON, chiếm 28% tất cả các địa chỉ ví stablecoin hoạt động trên blockchain.

Từ năm 2024 đến 2025, lượng cung USDT trên TRON tăng lên từ 48,8 tỷ USD lên 77,7 tỷ USD. Chi phí thấp và tốc độ giao dịch cao của TRON khiến nó trở thành mạng lưới ưa chuộng cho việc giao dịch USDT lớn, đặc biệt được ưa chuộng bởi người dùng lẻ và các thị trường mới nổi.

Ngoài ra, sự hợp tác giữa nhà sáng lập TRON và gia đình Trump cũng mang đến nhiều khả năng hơn cho triển vọng stablecoin của nó. Vào tháng 1 năm nay, nhà sáng lập TRON cho biết hy vọng có thể giảm đáng kể chi phí giao dịch, cuối cùng đạt được chuyển khoản miễn phí.

Solana: động cơ tăng tốc dưới TPS cao

Là một trong những chuỗi công khai phổ biến nhất trong hai năm qua, stablecoin trên chuỗi Solana cũng đã tăng lên đáng kể. Từ 1,8 tỷ USD vào đầu năm 2024 tăng lên mức cao nhất 13,1 tỷ USD vào tháng 5, với tỷ lệ tăng 627%. Mặc dù hiện tại tổng giá trị thị trường khoảng 11,4 tỷ USD, vẫn còn khoảng cách lớn so với TRON và Ethereum, nhưng Solana đã trở thành một lực lượng mới nổi không thể bỏ qua trong lĩnh vực stablecoin.

USDC là stablecoin ưu tiên trên Solana, chiếm 73% thị phần. USDT chiếm khoảng 20%. Stablecoin do một ông lớn trong ngành thanh toán phát hành hiện có giá trị thị trường 200 triệu USD trên chuỗi Solana, chỉ đứng sau Ethereum, với tỷ lệ khoảng 24,36%. Solana hiện là một trong những lựa chọn ưu tiên cho nhiều stablecoin mới.

BSC：zero Gas và USD1 hai động lực

Đến tháng 5 năm 2025, BSC chiếm khoảng 2.4% thị phần toàn cầu về stablecoin. Giá trị thị trường của stablecoin trên chuỗi BSC đã tăng từ 4 tỷ USD vào năm 2024 lên khoảng 10 tỷ USD hiện nay, với tỷ lệ tăng khoảng 150%. Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ các hoạt động miễn phí GAS được triển khai trên chuỗi BSC và việc phát hành stablecoin USD1 trên chuỗi BSC.

Hiện tại, tỷ lệ phát hành của USDT chiếm khoảng 59%, còn tỷ lệ của USD1 chiếm khoảng 21%. Với sự gia tăng độ nóng gần đây của một ví nào đó, tỷ lệ giao dịch DEX stablecoin trên chuỗi BSC đã tăng từ chưa đến 10% vào tháng 4 lên 28%, gần như tương đương với tỷ lệ của các sàn giao dịch tập trung.

Ngoài ra, trong tháng 5, BSC chiếm 38,1% số lượng giao dịch Stablecoin trên tất cả các chuỗi, đứng đầu bảng. Về khối lượng giao dịch tích lũy của USDT, BSC với 3580 tỷ USD chỉ đứng sau TRON và Ethereum.

Cơ sở: Nhà vô địch tăng trưởng được trao quyền bởi một sàn giao dịch

Base là một L2 Ethereum được ươm tạo bởi một sàn giao dịch, trong chu kỳ này, dữ liệu ở mọi khía cạnh đều đã tăng lên đáng kể. Về vốn hóa thị trường của stablecoin, Base đã tăng từ 177 triệu USD vào tháng 1 năm 2024 lên 4.09 tỷ USD, với tỷ lệ tăng trưởng đạt 2210%, là blockchain có mức tăng lớn nhất trong top 5 vốn hóa thị trường stablecoin.

USDC là stablecoin phổ biến nhất trên chuỗi Base, chiếm tỷ lệ 97,8%. Base cũng là công链 có khối lượng giao dịch tích lũy lớn nhất của USDC ngoài Ethereum.

Hyperliquid: Kho tài sản mới cho cá voi phái sinh

Là chiến trường mới cho các ông lớn, Hyperliquid mặc dù thời gian ra mắt không lâu nhưng đã thể hiện tiềm năng to lớn. Chưa đến nửa năm, giá trị thị trường của stablecoin của nó đã đạt 3,26 tỷ USD, dẫn đầu so với các blockchain lâu đời như Arbitrum, Polygon, Avalanche.

USDC là đồng stablecoin lớn nhất trên Hyperliquid, chiếm tỷ lệ 97,8%. Gần đây, Hyperliquid đã thêm mới các loại stablecoin như feUSD, USDT, USDe, mở ra một số cổng mới cho ứng dụng trong hệ sinh thái blockchain.

Arbitrum: Khuyến khích giảm mạnh sau khi bị ngắt quãng

Arbitrum là một giải pháp L2 Ethereum được chú ý, có giá trị thị trường stablecoin trải qua những biến động lớn trong chu kỳ này. Trong suốt năm 2024, giá trị thị trường stablecoin của Arbitrum đã tăng lên từ 2 tỷ USD đến mức cao nhất là 6.9 tỷ USD. Tuy nhiên, vào đầu năm 2025, đã xảy ra một cú giảm mạnh, giá trị giảm nhanh xuống còn 2.73 tỷ USD vào tháng Giêng. Vào ngày 2 tháng 1, lượng rút ra trong ngày giảm 2 tỷ USD.

Sự sụt giảm mạnh này có thể xuất phát từ ba nguyên nhân: thứ nhất là sự chấm dứt của đợt khuyến khích trước đó, khoảng 50 giao thức đã bị "ngắt kết nối" trợ cấp thanh khoản một lần; thứ hai là một bên phát hành stablecoin thông báo sẽ di chuyển stablecoin trên Arbitrum sang tiêu chuẩn liên chuỗi mới; thứ ba là sự cạnh tranh từ các chuỗi có lợi suất cao hứa hẹn tỷ lệ hàng năm cao cho USDC/USDT và airdrop điểm, liên tục thu hút tài sản L2.

Polygon：Thí nghiệm di chuyển và thanh toán USDC

Từ năm 2024 đến nay, giá trị thị trường Stablecoin của Polygon đã tăng từ 1,26 tỷ lên khoảng 2,15 tỷ USD, tăng gần 70% trong năm. Động lực chính đến từ việc ra mắt USDC gốc và việc các ông lớn trong lĩnh vực thanh toán thử nghiệm quy đổi tiền pháp định và stablecoin trên chuỗi PoS, mang lại sự gia tăng cấp doanh nghiệp.

Hiện tại, thị phần stablecoin trên chuỗi Polygon được dẫn dắt bởi hai loại là USDT và USDC, lần lượt chiếm 40,79% và 47% thị trường.

Avalanche: Chi phí giảm không đạt được sự tăng trưởng bùng nổ

Avalanche trong năm qua tăng trưởng có vẻ bình lặng. Mặc dù tổng giá trị thị trường của stablecoin tăng 79%, nhưng từ tháng 5 năm 2024 đã có chút đình trệ, luôn dao động trong khoảng từ 1 tỷ USD đến 2 tỷ USD. Cải tiến vào cuối năm 2024 đã giảm đáng kể phí cơ sở, nhưng lợi thế này không thể duy trì để cung cấp động lực cho Avalanche.

Aptos: Ngựa ô trong hệ sinh thái Move

Tổng giá trị thị trường của Stablecoin trên Aptos lần đầu tiên vượt qua 1 tỷ USD trong quý 1 năm 2025, với mức tăng 2408% kể từ năm 2024, là một trong những blockchain có mức tăng trưởng nhanh nhất. Stablecoin trên chuỗi Aptos chủ yếu được cấu thành từ USDT và USDC, trong đó USDT chiếm khoảng 62,39%, USDC chiếm khoảng 32%.

Sui: Chuỗi tăng trưởng nhanh với 230 lần tăng lên

Sự tăng lên của stablecoin Sui là lớn nhất trong tất cả các chuỗi công khai, từ 5 triệu USD vào đầu năm 2024 tăng lên 1.156 triệu USD vào tháng 5 năm 2025, với tỷ lệ tăng lên đến 230 lần. Hiện tại, USDC là loại stablecoin có tỷ lệ phát hành cao nhất trên mạng Sui, chiếm khoảng 75%.

Tuy nhiên, khối lượng Stablecoin của hệ sinh thái Sui vẫn chưa cao và số lượng loại hình phát hành cũng khá ít. Cách thu hút nhiều vốn lớn tham gia là vấn đề tăng trưởng chính mà hệ sinh thái Sui đang đối mặt. Ngoài ra, sự kiện an toàn gần đây cũng có thể ảnh hưởng đến khả năng an toàn của nó.

TON: Hỗ trợ xã hội tăng trưởng yếu

TON như một tân binh gia nhập chiến trường vào năm 2024, đã đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng trong vòng một năm. Một nhà phát hành stablecoin đã phát hành stablecoin đồng bộ trên chuỗi TON, trở thành mạng lưới hỗ trợ thứ 15 của nó, mục tiêu là đưa 900 triệu người dùng trực tiếp vào hệ sinh thái thanh toán bằng đô la trên chuỗi.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng của stablecoin trong hệ sinh thái TON đã bắt đầu giảm sau khi trải qua một đợt tăng ngắn, hiện đã giảm từ 1,4 tỷ USD đầu năm xuống còn khoảng 900 triệu USD. Điều này có thể liên quan đến việc hệ sinh thái TON không có điểm nóng rõ rệt nào sau khi phát hành trò chơi nhấp chuột.

Kết luận

Cảnh quan cạnh tranh của stablecoin trên các blockchain công khai vẫn đang thay đổi nhanh chóng. Mặc dù Ethereum, TRON và các blockchain công khai khác vẫn có lợi thế tiên phong lớn, nhưng sự trỗi dậy của các blockchain công khai phổ biến như Solana và BSC đang dần xâm lấn thị phần hàng đầu. Các blockchain MOVE như Aptos và Sui, mặc dù thời gian phát hành stablecoin còn ngắn, nhưng có sự tăng trưởng rõ rệt.

Cuộc cạnh tranh của stablecoin trong tương lai sẽ trở nên khốc liệt hơn. Đối với những chuỗi công khai lâu đời, họ phải đối mặt với áp lực kép là giữ vững thị trường đồng thời tiếp tục tăng trưởng. Đối với những chuỗi công khai mới, đây là giai đoạn mở rộng nhanh chóng của thị trường hoang dã. Khi các đạo luật về stablecoin trên toàn cầu dần được triển khai, câu chuyện về stablecoin mới chỉ bắt đầu.