Phân tích sâu về giao thức Ethena: Thách thức và chiến lược tối ưu tỷ lệ funding
Ethena là một giao thức stablecoin được xây dựng trên blockchain Ethereum, cung cấp một loại "đô la tổng hợp" USDe thông qua chiến lược Delta trung tính. Cách thức hoạt động là người dùng gửi stETH, đúc ra USDe tương đương. Ethena sử dụng giải pháp thanh toán ngoài sàn, ánh xạ số dư stETH vào sàn giao dịch như là ký quỹ, bán khống một lượng ETH vĩnh viễn tương đương, đạt được Delta trung tính, giúp giá trị của USDe duy trì ổn định.
Người dùng có thể stake USDe vào giao thức để mint sUSDe, nhận được lợi nhuận từ tỷ lệ funding. Tính đến ngày 9 tháng 5 năm 2024, tỷ lệ lợi nhuận sUSDe là 15,3%, tổng số phát hành USDe đạt 2,29 tỷ USD, chiếm khoảng 1,43% tổng giá trị vốn hóa của stablecoin, xếp hạng thứ năm.
Lợi nhuận của Ethena đến từ tỷ lệ funding và thu nhập từ staking. Trong thị trường bò hiện tại, tâm lý mua vào rõ ràng cao hơn tâm lý bán ra, tỷ lệ funding duy trì ở mức cao trong thời gian dài, giúp Ethena có thể tạo ra lợi nhuận cao không rủi ro.
Để mở rộng quy mô, Ethena chọn phòng ngừa rủi ro tại các sàn giao dịch tập trung và giới thiệu cơ chế OES để giảm thiểu rủi ro tập trung. Quỹ bảo hiểm là một phần quan trọng của giao thức, được sử dụng để duy trì sự ổn định giá của đồng tiền.
Bắt đầu từ tháng 4 năm 2024, Ethena cho phép người dùng thế chấp BTC để đúc USDe. Tính đến ngày 9 tháng 5, tài sản thế chấp BTC đã chiếm 41% tổng tài sản thế chấp. Mặc dù việc đưa vào tài sản thế chấp BTC làm giảm lợi tức staking của stETH, nhưng nó đã tăng cường độ phân tán của danh mục đầu tư và giảm thiểu rủi ro mất giá trong thị trường gấu.
Hiện tại, tỷ lệ lợi suất sUSDe đã nhanh chóng giảm từ trên 30% xuống khoảng 10%, một phần do ảnh hưởng của tâm lý thị trường chung, cũng như ảnh hưởng của việc mở rộng nhanh chóng của USDe dẫn đến nhiều vị thế bán khống trên thị trường. USDe hiện vẫn cực kỳ thiếu các tình huống ứng dụng như một stablecoin, hầu hết những người nắm giữ chỉ nhằm mục đích kiếm lợi suất APY cao và tham gia các hoạt động airdrop.
Quy mô quỹ bảo hiểm của Ethena hiện nay không đủ, có thể ảnh hưởng đến sự tự tin của người dùng và buộc các nhà dự án phải tăng tỷ lệ rút quỹ bảo hiểm. Khi tỷ lệ funding giảm mạnh, USDe có thể đối mặt với rủi ro bị rút tiền hàng loạt, nhưng cơ chế độc đáo của nó có một số lợi thế trong việc ứng phó với tình trạng này.
Trong tương lai, tổng số hợp đồng mở trên thị trường sẽ tiếp tục hạn chế lượng phát hành USDe. Việc tăng cường thêm tài sản thế chấp chất lượng cao là một phương pháp hiệu quả để nâng cao giới hạn cung USDe và phân tán rủi ro.
Ethena mặc dù đối mặt với nhiều thách thức, nhưng đã duy trì được sức cạnh tranh trên thị trường thông qua cơ chế đổi mới và tài sản thế chấp đa dạng. Trong tương lai, cần tiếp tục tối ưu hóa chiến lược, tăng cường quản lý rủi ro, để đảm bảo sự phát triển ổn định lâu dài của giao thức.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
WalletInspector
· 12giờ trước
15 điểm lợi nhuận cao, rất hấp dẫn
Xem bản gốcTrả lời0
MoonMathMagic
· 12giờ trước
Lợi nhuận hấp dẫn quá, muốn Rug Pull một chút.
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullTherapist
· 12giờ trước
Một cái lừa đảo Ponzi về lợi suất nữa đã biến mất.
Xem bản gốcTrả lời0
hodl_therapist
· 12giờ trước
Ờ, thật dám làm đấy.
Xem bản gốcTrả lời0
StableGenius
· 12giờ trước
như đã dự đoán... một trò lừa đảo delta-neutral khác giả mạo là "đổi mới" thực sự.
Phân tích giao thức Ethena: Thách thức tỷ lệ funding và chiến lược ổn định USDe
Phân tích sâu về giao thức Ethena: Thách thức và chiến lược tối ưu tỷ lệ funding
Ethena là một giao thức stablecoin được xây dựng trên blockchain Ethereum, cung cấp một loại "đô la tổng hợp" USDe thông qua chiến lược Delta trung tính. Cách thức hoạt động là người dùng gửi stETH, đúc ra USDe tương đương. Ethena sử dụng giải pháp thanh toán ngoài sàn, ánh xạ số dư stETH vào sàn giao dịch như là ký quỹ, bán khống một lượng ETH vĩnh viễn tương đương, đạt được Delta trung tính, giúp giá trị của USDe duy trì ổn định.
Người dùng có thể stake USDe vào giao thức để mint sUSDe, nhận được lợi nhuận từ tỷ lệ funding. Tính đến ngày 9 tháng 5 năm 2024, tỷ lệ lợi nhuận sUSDe là 15,3%, tổng số phát hành USDe đạt 2,29 tỷ USD, chiếm khoảng 1,43% tổng giá trị vốn hóa của stablecoin, xếp hạng thứ năm.
Lợi nhuận của Ethena đến từ tỷ lệ funding và thu nhập từ staking. Trong thị trường bò hiện tại, tâm lý mua vào rõ ràng cao hơn tâm lý bán ra, tỷ lệ funding duy trì ở mức cao trong thời gian dài, giúp Ethena có thể tạo ra lợi nhuận cao không rủi ro.
Để mở rộng quy mô, Ethena chọn phòng ngừa rủi ro tại các sàn giao dịch tập trung và giới thiệu cơ chế OES để giảm thiểu rủi ro tập trung. Quỹ bảo hiểm là một phần quan trọng của giao thức, được sử dụng để duy trì sự ổn định giá của đồng tiền.
Bắt đầu từ tháng 4 năm 2024, Ethena cho phép người dùng thế chấp BTC để đúc USDe. Tính đến ngày 9 tháng 5, tài sản thế chấp BTC đã chiếm 41% tổng tài sản thế chấp. Mặc dù việc đưa vào tài sản thế chấp BTC làm giảm lợi tức staking của stETH, nhưng nó đã tăng cường độ phân tán của danh mục đầu tư và giảm thiểu rủi ro mất giá trong thị trường gấu.
Hiện tại, tỷ lệ lợi suất sUSDe đã nhanh chóng giảm từ trên 30% xuống khoảng 10%, một phần do ảnh hưởng của tâm lý thị trường chung, cũng như ảnh hưởng của việc mở rộng nhanh chóng của USDe dẫn đến nhiều vị thế bán khống trên thị trường. USDe hiện vẫn cực kỳ thiếu các tình huống ứng dụng như một stablecoin, hầu hết những người nắm giữ chỉ nhằm mục đích kiếm lợi suất APY cao và tham gia các hoạt động airdrop.
Quy mô quỹ bảo hiểm của Ethena hiện nay không đủ, có thể ảnh hưởng đến sự tự tin của người dùng và buộc các nhà dự án phải tăng tỷ lệ rút quỹ bảo hiểm. Khi tỷ lệ funding giảm mạnh, USDe có thể đối mặt với rủi ro bị rút tiền hàng loạt, nhưng cơ chế độc đáo của nó có một số lợi thế trong việc ứng phó với tình trạng này.
Trong tương lai, tổng số hợp đồng mở trên thị trường sẽ tiếp tục hạn chế lượng phát hành USDe. Việc tăng cường thêm tài sản thế chấp chất lượng cao là một phương pháp hiệu quả để nâng cao giới hạn cung USDe và phân tán rủi ro.
Ethena mặc dù đối mặt với nhiều thách thức, nhưng đã duy trì được sức cạnh tranh trên thị trường thông qua cơ chế đổi mới và tài sản thế chấp đa dạng. Trong tương lai, cần tiếp tục tối ưu hóa chiến lược, tăng cường quản lý rủi ro, để đảm bảo sự phát triển ổn định lâu dài của giao thức.