Xem lại ba khó khăn của Stablecoin: Thách thức của Phi tập trung
Stablecoin trong lĩnh vực tiền điện tử được chú ý đặc biệt, điều này không phải là không có lý do. Ngoài mục đích đầu cơ, Stablecoin là một trong số ít ứng dụng tìm thấy sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm trong thế giới tiền điện tử. Hiện tại, toàn cầu đang thảo luận về hàng trăm tỷ đô la Stablecoin có thể đổ vào thị trường tài chính truyền thống trong năm năm tới.
Tuy nhiên, phía sau vẻ ngoài rực rỡ có thể ẩn chứa những lo ngại.
Sự tiến triển của ba khó khăn trong Stablecoin
Các dự án mới thường sử dụng biểu đồ để so sánh vị trí của mình với các đối thủ chính. Điều đáng chú ý nhưng thường bị bỏ qua là gần đây, sự Phi tập trung đã có dấu hiệu lùi bước rõ rệt.
Với sự phát triển và trưởng thành của thị trường, nhu cầu về khả năng mở rộng đã xung đột với lý tưởng phi tập trung ban đầu. Nhưng ở một mức độ nào đó, nên tìm kiếm một điểm cân bằng.
Ban đầu, ba khó khăn của stablecoin dựa trên ba khái niệm cốt lõi:
Ổn định giá: Duy trì giá trị ổn định (thường gắn liền với đô la Mỹ)
Phi tập trung: tránh sự kiểm soát của một thực thể duy nhất, đạt được khả năng chống kiểm duyệt và không cần tin tưởng
Hiệu quả vốn: Không cần thế chấp quá mức để duy trì liên kết.
Tuy nhiên, sau nhiều thí nghiệm gây tranh cãi, khả năng mở rộng vẫn là một thách thức. Do đó, những khái niệm này đang được điều chỉnh liên tục để thích ứng với những thách thức mới.
Trong những năm gần đây, một số dự án stablecoin chính đã vượt ra ngoài phạm vi của stablecoin đơn thuần, phát triển thành một hệ sinh thái sản phẩm rộng lớn hơn. Trong các dự án này, tính ổn định giá vẫn không thay đổi, hiệu quả vốn có thể tương đương với khả năng mở rộng. Nhưng điều đáng chú ý là khái niệm phi tập trung đã được thay thế bằng tính kháng kiểm duyệt.
Chống kiểm duyệt là một đặc điểm cơ bản của tiền điện tử, nhưng so với phi tập trung, nó chỉ là một tập con. Điều này là do các dự án stablecoin mới nhất (ngoại trừ Liquity và các nhánh của nó, cũng như một số ngoại lệ khác) đều có một mức độ đặc điểm tập trung nhất định.
Ví dụ, ngay cả khi những dự án này sử dụng sàn giao dịch phi tập trung, vẫn có một đội ngũ chịu trách nhiệm quản lý chiến lược, tìm kiếm lợi nhuận và phân phối lại cho những người nắm giữ, những người này thực sự giống như cổ đông. Trong trường hợp này, khả năng mở rộng đến từ số lượng lợi nhuận, chứ không phải từ khả năng kết hợp bên trong tài chính phi tập trung.
Sự phi tập trung thực sự dường như đang thoái lui.
Thách thức thực tế
Vào ngày 12 tháng 3 năm 2020, do đại dịch Covid-19, thị trường toàn cầu đã sụt giảm mạnh, một loại ổn định币 nổi tiếng đã gặp phải khó khăn nghiêm trọng. Kể từ đó, dự trữ của nhiều dự án ổn định币 chủ yếu đã chuyển sang ổn định币 phi tập trung, một phần nào đó thừa nhận sự thất bại của phi tập trung trước các ổn định币 chính thống. Đồng thời, một số nỗ lực của ổn định币 thuật toán và ổn định币 tái cấu trúc cũng không đạt được hiệu quả như mong đợi. Sau đó, sự xuất hiện của các quy định quản lý càng làm gia tăng tình hình. Trong khi đó, sự trỗi dậy của ổn định币 cấp tổ chức cũng đã làm suy yếu không gian phát triển của các dự án thử nghiệm.
Tuy nhiên, vẫn có một số dự án đạt được sự tăng trưởng. Ví dụ, một dự án nổi bật nhờ vào tính không thể thay đổi của hợp đồng thông minh và việc sử dụng Ethereum làm tài sản thế chấp, thúc đẩy sự phi tập trung thuần túy. Nhưng tính khả thi mở rộng của nó vẫn còn thiếu sót.
Gần đây, dự án đã ra mắt phiên bản V2, với nhiều nâng cấp để tăng cường độ an toàn của việc gắn kết, và cung cấp nhiều lựa chọn lãi suất linh hoạt hơn khi đúc stablecoin mới.
Tuy nhiên, một số yếu tố đã hạn chế sự tăng trưởng của nó. So với các stablecoin chính thống có hiệu quả vốn cao hơn nhưng không có lợi nhuận, tỷ lệ giá trị cho vay (LTV) của stablecoin này chỉ khoảng 90%, điều này không phải là cao. Hơn nữa, một số đối thủ cạnh tranh trực tiếp cung cấp lợi nhuận nội tại, LTV của họ thậm chí còn đạt 100%.
Nhưng vấn đề chính có thể nằm ở việc thiếu mô hình phân phối quy mô lớn. Do vẫn liên quan chặt chẽ đến cộng đồng Ethereum sớm, nên ít chú trọng đến việc mở rộng các trường hợp sử dụng như trên sàn giao dịch phi tập trung. Mặc dù bầu không khí cyberpunk của nó phù hợp với tinh thần tiền điện tử, nhưng nếu không thể cân bằng với tài chính phi tập trung hoặc việc chấp nhận từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, có thể sẽ hạn chế sự tăng trưởng chính thống của nó.
Mặc dù giá trị khóa tổng cộng (TVL) hạn chế, dự án này là một trong những dự án có TVL cao nhất trong tiền điện tử với các nhánh của nó, tổng V1 và V2 đạt 370 triệu đô la Mỹ, điều này thật đáng chú ý.
Ảnh hưởng của quản lý
Luật ổn định tiền tệ mới nhất của Mỹ có thể mang lại nhiều sự ổn định và công nhận hơn cho stablecoin của Mỹ, nhưng đồng thời nó chỉ tập trung vào những stablecoin truyền thống, được hỗ trợ bởi pháp định và do các thực thể được cấp phép và quản lý phát hành.
Bất kỳ đồng stablecoin phi tập trung, thế chấp bằng tiền điện tử hoặc thuật toán nào đều rơi vào vùng xám về quy định hoặc bị loại trừ.
Giá trị và chiến lược phân phối
Stablecoin có thể được ví như cái xẻng để khai thác mỏ vàng. Trên thị trường có nhiều loại dự án stablecoin khác nhau:
Dự án hỗn hợp: chủ yếu hướng đến các tổ chức, nhằm mở rộng lĩnh vực tài chính truyền thống
Dự án bối cảnh Web2.0: nhằm mở rộng tổng thị trường tiềm năng của nó thông qua việc tiếp cận sâu vào người dùng tiền điện tử nguyên bản.
Dự án tập trung vào chiến lược nền tảng: chẳng hạn như các dự án dựa trên tài sản thế giới thực (RWA), nhằm đạt được lợi nhuận bền vững
Dự án chiến lược Delta-Neutral: Tập trung vào việc tạo ra lợi nhuận cho người nắm giữ
Những dự án này đều có một điểm chung, đó là mức độ phi tập trung khác nhau.
Ngay cả những dự án tập trung vào tài chính phi tập trung, như chiến lược Delta-Neutral, cũng được quản lý bởi đội ngũ nội bộ. Mặc dù chúng có thể sử dụng Ethereum ở nền tảng, nhưng quản lý tổng thể vẫn là phi tập trung. Thực tế, những dự án này lý thuyết nên được phân loại là sản phẩm phái sinh chứ không phải là Stablecoin.
Hệ sinh thái mới nổi cũng mang đến hy vọng mới. Ví dụ, một số dự án trong giai đoạn đầu áp dụng cơ chế ra quyết định tập trung, với mục tiêu dần dần đạt được phi tập trung thông qua sự an toàn kinh tế mà công nghệ mới cung cấp. Ngoài ra, còn có một số dự án phân nhánh đang trải qua sự tăng trưởng đáng kể và đã xác lập vị trí của mình trong các stablecoin bản địa của blockchain mới nổi.
Các dự án này chọn tập trung vào mô hình phân phối dựa trên blockchain mới nổi và tận dụng lợi thế của "hiệu ứng mới lạ".
Kết luận
Tập trung hóa bản thân không hoàn toàn tiêu cực. Đối với các dự án, nó đơn giản hơn, dễ kiểm soát hơn, có khả năng mở rộng hơn và phù hợp hơn với các yêu cầu quản lý.
Tuy nhiên, điều này không phù hợp với tinh thần ban đầu của tiền điện tử. Làm thế nào để đảm bảo rằng một Stablecoin thực sự có khả năng chống kiểm duyệt? Làm thế nào để đảm bảo rằng nó không chỉ đơn thuần là đô la trên chuỗi, mà là một tài sản thực sự của người dùng? Không có một Stablecoin phi tập trung nào có thể đưa ra cam kết như vậy.
Do đó, mặc dù các giải pháp thay thế mới nổi rất hấp dẫn, chúng ta cũng không nên quên ba khó khăn ban đầu của stablecoin: sự ổn định giá, phi tập trung và hiệu quả vốn. Trong khi theo đuổi đổi mới và hiệu quả, việc duy trì bản chất phi tập trung vẫn là một thách thức quan trọng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
JustHereForAirdrops
· 12giờ trước
USDT đại ca表示淡定看戏...
Xem bản gốcTrả lời0
PortfolioAlert
· 12giờ trước
Lại đang nói về ba khó khăn, có lẽ đã quá quen thuộc.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeBarbecue
· 12giờ trước
Hiện tại chỉ là một giả Phi tập trung, ai cũng hiểu.
Xem bản gốcTrả lời0
DisillusiionOracle
· 13giờ trước
Chỉ là một chủ đề thường nói, vấn đề cốt lõi vẫn chưa được giải quyết.
Xem bản gốcTrả lời0
ruggedNotShrugged
· 13giờ trước
Lại là vấn đề phi tập trung mà mọi người thường nói đến!
Xem bản gốcTrả lời0
TommyTeacher
· 13giờ trước
Có được thì sẽ có mất, những ngày tốt đẹp vẫn còn ở phía sau.
Xem xét lại ba khó khăn của Stablecoin: Thách thức và cơ hội của Phi tập trung
Xem lại ba khó khăn của Stablecoin: Thách thức của Phi tập trung
Stablecoin trong lĩnh vực tiền điện tử được chú ý đặc biệt, điều này không phải là không có lý do. Ngoài mục đích đầu cơ, Stablecoin là một trong số ít ứng dụng tìm thấy sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm trong thế giới tiền điện tử. Hiện tại, toàn cầu đang thảo luận về hàng trăm tỷ đô la Stablecoin có thể đổ vào thị trường tài chính truyền thống trong năm năm tới.
Tuy nhiên, phía sau vẻ ngoài rực rỡ có thể ẩn chứa những lo ngại.
Sự tiến triển của ba khó khăn trong Stablecoin
Các dự án mới thường sử dụng biểu đồ để so sánh vị trí của mình với các đối thủ chính. Điều đáng chú ý nhưng thường bị bỏ qua là gần đây, sự Phi tập trung đã có dấu hiệu lùi bước rõ rệt.
Với sự phát triển và trưởng thành của thị trường, nhu cầu về khả năng mở rộng đã xung đột với lý tưởng phi tập trung ban đầu. Nhưng ở một mức độ nào đó, nên tìm kiếm một điểm cân bằng.
Ban đầu, ba khó khăn của stablecoin dựa trên ba khái niệm cốt lõi:
Tuy nhiên, sau nhiều thí nghiệm gây tranh cãi, khả năng mở rộng vẫn là một thách thức. Do đó, những khái niệm này đang được điều chỉnh liên tục để thích ứng với những thách thức mới.
Trong những năm gần đây, một số dự án stablecoin chính đã vượt ra ngoài phạm vi của stablecoin đơn thuần, phát triển thành một hệ sinh thái sản phẩm rộng lớn hơn. Trong các dự án này, tính ổn định giá vẫn không thay đổi, hiệu quả vốn có thể tương đương với khả năng mở rộng. Nhưng điều đáng chú ý là khái niệm phi tập trung đã được thay thế bằng tính kháng kiểm duyệt.
Chống kiểm duyệt là một đặc điểm cơ bản của tiền điện tử, nhưng so với phi tập trung, nó chỉ là một tập con. Điều này là do các dự án stablecoin mới nhất (ngoại trừ Liquity và các nhánh của nó, cũng như một số ngoại lệ khác) đều có một mức độ đặc điểm tập trung nhất định.
Ví dụ, ngay cả khi những dự án này sử dụng sàn giao dịch phi tập trung, vẫn có một đội ngũ chịu trách nhiệm quản lý chiến lược, tìm kiếm lợi nhuận và phân phối lại cho những người nắm giữ, những người này thực sự giống như cổ đông. Trong trường hợp này, khả năng mở rộng đến từ số lượng lợi nhuận, chứ không phải từ khả năng kết hợp bên trong tài chính phi tập trung.
Sự phi tập trung thực sự dường như đang thoái lui.
Thách thức thực tế
Vào ngày 12 tháng 3 năm 2020, do đại dịch Covid-19, thị trường toàn cầu đã sụt giảm mạnh, một loại ổn định币 nổi tiếng đã gặp phải khó khăn nghiêm trọng. Kể từ đó, dự trữ của nhiều dự án ổn định币 chủ yếu đã chuyển sang ổn định币 phi tập trung, một phần nào đó thừa nhận sự thất bại của phi tập trung trước các ổn định币 chính thống. Đồng thời, một số nỗ lực của ổn định币 thuật toán và ổn định币 tái cấu trúc cũng không đạt được hiệu quả như mong đợi. Sau đó, sự xuất hiện của các quy định quản lý càng làm gia tăng tình hình. Trong khi đó, sự trỗi dậy của ổn định币 cấp tổ chức cũng đã làm suy yếu không gian phát triển của các dự án thử nghiệm.
Tuy nhiên, vẫn có một số dự án đạt được sự tăng trưởng. Ví dụ, một dự án nổi bật nhờ vào tính không thể thay đổi của hợp đồng thông minh và việc sử dụng Ethereum làm tài sản thế chấp, thúc đẩy sự phi tập trung thuần túy. Nhưng tính khả thi mở rộng của nó vẫn còn thiếu sót.
Gần đây, dự án đã ra mắt phiên bản V2, với nhiều nâng cấp để tăng cường độ an toàn của việc gắn kết, và cung cấp nhiều lựa chọn lãi suất linh hoạt hơn khi đúc stablecoin mới.
Tuy nhiên, một số yếu tố đã hạn chế sự tăng trưởng của nó. So với các stablecoin chính thống có hiệu quả vốn cao hơn nhưng không có lợi nhuận, tỷ lệ giá trị cho vay (LTV) của stablecoin này chỉ khoảng 90%, điều này không phải là cao. Hơn nữa, một số đối thủ cạnh tranh trực tiếp cung cấp lợi nhuận nội tại, LTV của họ thậm chí còn đạt 100%.
Nhưng vấn đề chính có thể nằm ở việc thiếu mô hình phân phối quy mô lớn. Do vẫn liên quan chặt chẽ đến cộng đồng Ethereum sớm, nên ít chú trọng đến việc mở rộng các trường hợp sử dụng như trên sàn giao dịch phi tập trung. Mặc dù bầu không khí cyberpunk của nó phù hợp với tinh thần tiền điện tử, nhưng nếu không thể cân bằng với tài chính phi tập trung hoặc việc chấp nhận từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, có thể sẽ hạn chế sự tăng trưởng chính thống của nó.
Mặc dù giá trị khóa tổng cộng (TVL) hạn chế, dự án này là một trong những dự án có TVL cao nhất trong tiền điện tử với các nhánh của nó, tổng V1 và V2 đạt 370 triệu đô la Mỹ, điều này thật đáng chú ý.
Ảnh hưởng của quản lý
Luật ổn định tiền tệ mới nhất của Mỹ có thể mang lại nhiều sự ổn định và công nhận hơn cho stablecoin của Mỹ, nhưng đồng thời nó chỉ tập trung vào những stablecoin truyền thống, được hỗ trợ bởi pháp định và do các thực thể được cấp phép và quản lý phát hành.
Bất kỳ đồng stablecoin phi tập trung, thế chấp bằng tiền điện tử hoặc thuật toán nào đều rơi vào vùng xám về quy định hoặc bị loại trừ.
Giá trị và chiến lược phân phối
Stablecoin có thể được ví như cái xẻng để khai thác mỏ vàng. Trên thị trường có nhiều loại dự án stablecoin khác nhau:
Những dự án này đều có một điểm chung, đó là mức độ phi tập trung khác nhau.
Ngay cả những dự án tập trung vào tài chính phi tập trung, như chiến lược Delta-Neutral, cũng được quản lý bởi đội ngũ nội bộ. Mặc dù chúng có thể sử dụng Ethereum ở nền tảng, nhưng quản lý tổng thể vẫn là phi tập trung. Thực tế, những dự án này lý thuyết nên được phân loại là sản phẩm phái sinh chứ không phải là Stablecoin.
Hệ sinh thái mới nổi cũng mang đến hy vọng mới. Ví dụ, một số dự án trong giai đoạn đầu áp dụng cơ chế ra quyết định tập trung, với mục tiêu dần dần đạt được phi tập trung thông qua sự an toàn kinh tế mà công nghệ mới cung cấp. Ngoài ra, còn có một số dự án phân nhánh đang trải qua sự tăng trưởng đáng kể và đã xác lập vị trí của mình trong các stablecoin bản địa của blockchain mới nổi.
Các dự án này chọn tập trung vào mô hình phân phối dựa trên blockchain mới nổi và tận dụng lợi thế của "hiệu ứng mới lạ".
Kết luận
Tập trung hóa bản thân không hoàn toàn tiêu cực. Đối với các dự án, nó đơn giản hơn, dễ kiểm soát hơn, có khả năng mở rộng hơn và phù hợp hơn với các yêu cầu quản lý.
Tuy nhiên, điều này không phù hợp với tinh thần ban đầu của tiền điện tử. Làm thế nào để đảm bảo rằng một Stablecoin thực sự có khả năng chống kiểm duyệt? Làm thế nào để đảm bảo rằng nó không chỉ đơn thuần là đô la trên chuỗi, mà là một tài sản thực sự của người dùng? Không có một Stablecoin phi tập trung nào có thể đưa ra cam kết như vậy.
Do đó, mặc dù các giải pháp thay thế mới nổi rất hấp dẫn, chúng ta cũng không nên quên ba khó khăn ban đầu của stablecoin: sự ổn định giá, phi tập trung và hiệu quả vốn. Trong khi theo đuổi đổi mới và hiệu quả, việc duy trì bản chất phi tập trung vẫn là một thách thức quan trọng.