Tiêu đề gốc: "Việc tích trữ tiền điện tử mang lại sự tăng giá cổ phiếu cho các công ty nhỏ - và trong một số trường hợp cho thấy các mô hình có thể là giao dịch nội gián"
Tác giả: Ben Weiss, Tạp chí Fortune
Biên dịch: J1N, Techub News
Giữa tháng 7 năm nay, giá cổ phiếu của công ty phát triển thuốc chống ung thư MEI Pharma đã tăng vọt một cách đột ngột. Sự tăng giá của cổ phiếu công ty nhỏ này, đã niêm yết trên NASDAQ từ năm 2003, không phải vì phát hiện ra thuốc chống ung thư mới, mà vì quyết định sử dụng 100 triệu USD để mua Litecoin như tài sản dự trữ của công ty.
Sau khi công bố sẽ mua tiền điện tử, MEI Pharma trở thành công ty mới nhất sử dụng chiến lược "dự trữ tiền điện tử" để nâng cao giá cổ phiếu: Khi một công ty niêm yết đưa tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán, các nhà giao dịch thường mua mạnh cổ phiếu của công ty đó, khiến giá trị thị trường tăng vượt xa chi phí mua tiền điện tử của nó. Kể từ ngày tin tức được công bố, giá cổ phiếu của MEI Pharma đã tăng từ 3 đô la lên 7 đô la, sự tăng giá này không có gì đáng ngạc nhiên.
Tuy nhiên, điều bất ngờ là trong vài ngày trước khi thông báo chính thức được phát hành, giá cổ phiếu của MEI Pharma gần như đã tăng gấp đôi. Trong khoảng thời gian này, công ty không gửi bất kỳ cập nhật quan trọng nào tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), cũng như không phát hành thông cáo báo chí, trên mạng xã hội gần như không có bất kỳ thông tin nào.
MEI Pharma không phải là công ty duy nhất có giá cổ phiếu tăng bất thường trước khi công bố chiến lược tiền điện tử. Tạp chí Fortune phát hiện rằng một số công ty niêm yết nhỏ khác cũng có hiện tượng tương tự. Các giáo sư tài chính, nhà đầu tư và CEO của các công ty khác cho rằng điều này cho thấy một số người trong cuộc có thể đã biết thông tin trước và giao dịch trước.
"Theo tôi, điều này thực sự rất đáng nghi," giáo sư Xu Jiang từ Đại học Duke nghiên cứu về giao dịch nội bộ trên thị trường công khai cho biết, "theo những gì tôi biết, có nhiều trường hợp giao dịch nội bộ xuất hiện theo mô hình này." Nhưng ông cũng chỉ ra rằng, nếu không có điều tra sâu, vẫn không thể xác định liệu có thực sự tồn tại giao dịch nội bộ hay không.
Người phát ngôn của MEI Pharma từ chối bình luận.
Bốn công ty khác cũng đã có sự biến động bất thường về giá cổ phiếu trước khi thông báo mua tiền điện tử: Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global và 180 Life Sciences Corp - đều không phản hồi yêu cầu bình luận. Các công ty VivoPower và Sonnet BioTherapeutics, cũng áp dụng chiến lược dự trữ tiền điện tử, cũng từ chối bình luận.
Cơn sốt dự trữ tiền điện tử
Công ty dự trữ tiền điện tử là một trong những cơn sốt mới nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, tỷ phú Michael Saylor là người khởi xướng trào lưu này.
Năm 2020, Saylor thông báo rằng sẽ thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của công ty phần mềm phân tích dữ liệu của mình là Strategy (trước đây gọi là MicroStrategy). Các nhà giao dịch coi cổ phiếu của công ty này như một tài sản đầu tư đại diện cho Bitcoin, và khi giá Bitcoin tăng, giá cổ phiếu của Strategy cũng tăng vọt.
Đối với chiến lược Strategy, chiến lược này cực kỳ thành công, công ty đã tích lũy mua vào gần 70 tỷ USD Bitcoin, giá trị thị trường một thời đạt khoảng 100 tỷ USD, mặc dù doanh thu của công ty trong quý II năm nay chỉ đạt 115 triệu USD (so với doanh thu của Starbucks trong cùng kỳ đạt 7,8 tỷ USD).
Các công ty khác cũng nhanh chóng bắt chước. Những người theo sau sớm bao gồm một chuỗi khách sạn giá rẻ ở Nhật Bản, đã bắt đầu mua Bitcoin vào năm 2024. Năm nay, xu hướng này đã bùng nổ hoàn toàn. Theo dữ liệu từ công ty tư vấn mua lại tiền điện tử Architect Partners, kể từ tháng 1, đã có 184 công ty niêm yết tuyên bố đã mua tiền điện tử với tổng giá trị gần 132 tỷ USD.
"Chúng tôi đã gần đạt đến điểm bão hòa," Louis Camhi, người sáng lập RLH Capital cho biết, công ty đã tham gia vào nhiều giao dịch dự trữ tiền điện tử gần đây. Ông nói rằng các nhà đầu tư hiện đang chờ xem liệu cược dự trữ tiền điện tử của họ có mang lại lợi nhuận thực tế hay không.
"Rò rỉ thông tin"
Tuy nhiên, không chỉ có nhà đầu tư nhỏ lẻ mới hưởng lợi từ việc giá cổ phiếu của các công ty niêm yết liên quan đến tiền điện tử tăng lên, mà một số cá nhân bên ngoài có liên quan đến nội bộ công ty hoặc biết trước thông tin mật dường như cũng đã kiếm lợi từ việc giao dịch trước.
SharpLink là một công ty cung cấp dịch vụ tiếp thị cho các nhà cái và sòng bạc, vào tháng 4 và đầu tháng 5, giá cổ phiếu của họ luôn dưới 3 đô la. Vào ngày 27 tháng 5, công ty thông báo sẽ mua 425 triệu đô la Ethereum làm tài sản dự trữ, giá cổ phiếu ngay lập tức tăng vọt lên gần 36 đô la.
Tuy nhiên, trong ba ngày giao dịch trước khi thông báo được phát hành, giá cổ phiếu của SharpLink đã tăng gấp đôi từ 3 đô la lên 6 đô la, mặc dù công ty không phát hành bất kỳ tài liệu SEC hoặc thông cáo báo chí nào. "Chắc chắn có ai đó đã rò rỉ thông tin, vì họ đã tiếp xúc với quá nhiều nhà đầu tư, rất khó để kiểm soát," CEO của một công ty dự trữ tiền điện tử khác cho biết, công ty này từng được giới thiệu tham gia giao dịch nhưng yêu cầu giấu tên vì đã nói về đối thủ.
SharpLink đã thông báo vào ngày 13 tháng 6 rằng họ đã hoàn thành giao dịch mua Ethereum đầu tiên, đại diện của công ty cho biết với tạp chí Fortune rằng họ đã "thiết lập các chính sách và quy trình liên quan để ngăn chặn giao dịch thông tin nội bộ", nhưng từ chối cung cấp thêm chi tiết.
Một công ty cho vay phi ngân hàng nhỏ khác có tên là Mill City Ventures cũng đã gặp phải tình trạng được gọi là "rò rỉ thông tin". Trong hai ngày giao dịch trước khi công bố huy động 450 triệu đô la để trở thành công ty dự trữ SUI, giá cổ phiếu của họ đã tăng từ dưới 2 đô la lên gần 6 đô la, trong khi công ty không đưa ra bất kỳ thông báo nào về sự thay đổi quan trọng trong hoạt động kinh doanh.
"Trước khi thông báo được phát hành, giá cổ phiếu thực sự đã có sự biến động," Stephen Mackintosh, giám đốc điều hành của Mill City Ventures và đối tác của quỹ đầu tư Karatage cho biết. Ông sau đó bổ sung: "Chúng tôi tin rằng sự biến động giá cổ phiếu không ảnh hưởng đến giá giao dịch."
Sau đó, Mill City Ventures đã đổi tên thành SUI Group Holdings.
Giao dịch nội gián
Thị trường công khai có các quy tắc tiết lộ rõ ràng về "thông tin không công khai quan trọng" có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty.
Những người trong cuộc biết được thông tin về các sự kiện quan trọng thường phải đồng ý bị "tách biệt" (wall-crossed), tức là chuyển từ những người bên ngoài không nắm giữ thông tin nhạy cảm về cổ phiếu sang những người bên trong nắm giữ thông tin nhạy cảm. Công ty thường thiết lập cơ sở dữ liệu để ghi lại thông tin của những người bị tách biệt, để phục vụ cho việc điều tra giao dịch nội bộ của các cơ quan quản lý.
Đối với các công ty dự trữ tiền điện tử, các giao dịch liên quan có thể đã được chuẩn bị trong nhiều tháng, nhưng vài ngày trước khi công bố, các nhà môi giới thường khởi động cái gọi là "roadshow" để huy động vốn rộng rãi từ các nhà đầu tư.
Ví dụ, trong ba ngày trước khi SharpLink công bố chuyển đổi thành công ty dự trữ tiền điện tử, các giám đốc điều hành của công ty đã giới thiệu việc huy động vốn cho các nhà đầu tư, và chính trong ba ngày này, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt. Tương tự, trong thời gian hai ngày roadshow để huy động 450 triệu USD cho Mill City Ventures, giá cổ phiếu của công ty cho vay phi ngân hàng nhỏ này cũng đã tăng mạnh.
Luật giao dịch nội bộ của Mỹ không chỉ cấm các giám đốc điều hành công ty giao dịch dựa trên thông tin có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, mà còn cấm những người khác nhận thông tin từ các giám đốc điều hành giao dịch. Elisha Kobre, cựu công tố viên liên bang quận Nam New York và là đối tác của công ty luật Sheppard Mullin, cho biết điều này bao gồm cả những nhà đầu tư biết được thông tin trong thời gian roadshow.
Trong trường hợp của các công ty dự trữ tiền điện tử, hiện chưa rõ ai là người hưởng lợi từ các giao dịch ưu đãi. Mặc dù một số giám đốc điều hành của công ty đã khai báo việc cấp hoặc mua cổ phiếu trước khi chuyển đổi, nhưng theo tài liệu của SEC, đại đa số người không bán cổ phần của mình. Có khả năng cao hơn là các nhân sự nội bộ khác ngoài các giám đốc hoặc giám đốc điều hành của công ty đã biết thông tin trước.
Tuy nhiên, sự biến động giá cổ phiếu đáng ngờ này phù hợp với những quan sát lâu dài của các nhà nghiên cứu trên thị trường công khai. Một nghiên cứu vào năm 2014 đã phát hiện ra rằng giá cổ phiếu trung bình tăng 7% trong vòng 41 ngày trước khi công ty công bố việc sáp nhập. Mặc dù một phần của sự tăng giá này có thể là do nhà đầu tư dự đoán chính xác, nhưng nghiên cứu cũng chỉ ra rằng một phần của sự tăng giá có thể là do giao dịch nội bộ.
"Có bằng chứng được trích dẫn rộng rãi trong giới học thuật cho thấy hầu hết các giao dịch nội bộ bất hợp pháp xảy ra trước các thương vụ sáp nhập," giáo sư tài chính Peter Cziraki nghiên cứu về giao dịch nội bộ tại Đại học Texas A&M cho biết với tạp chí Fortune. Ông đã đề cập đến một nghiên cứu năm 1992 cho thấy 80% các trường hợp giao dịch nội bộ bất hợp pháp trong các vụ kiện của SEC liên quan đến các nỗ lực mua lại.
"Mỗi khi có một giao dịch sáp nhập lớn, điều này luôn xảy ra," một giám đốc tài chính tham gia vào giao dịch dự trữ tiền điện tử cho biết, ông yêu cầu giấu tên vì đang nói về công việc riêng tư. "Bạn luôn có thể nghe thấy SEC đang hỏi ai biết điều gì, khi nào biết."
Kiềm chế giao dịch nội bộ
Trong vài tuần qua, các công ty áp dụng chiến lược dự trữ tiền điện tử đã thực hiện các biện pháp bổ sung để ngăn chặn "rò rỉ thông tin".
"Điều này không có lợi cho hình ảnh toàn ngành," Camhi, người sáng lập RLH Capital, cho biết, "do đó, việc kiềm chế vấn đề này có lợi cho tất cả mọi người."
Các nhà đầu tư quỹ phòng hộ Karatage, Mackintosh và đội ngũ của ông nhận thấy có thể có rò rỉ thông tin từ SharpLink, vì vậy họ đã quyết định rút ngắn thời gian roadshow từ ba ngày xuống còn hai ngày. "Chúng tôi nhận ra rằng tâm lý thị trường hiện đang rất cao, vì vậy chúng tôi cố gắng thực hiện giao dịch một cách an toàn nhất có thể," ông bổ sung.
Các công ty khác tiến xa hơn, chẳng hạn như CEA Industries, một công ty niêm yết nhỏ tập trung vào thị trường thuốc lá điện tử của Canada.
Vào cuối tháng 7, CEA Industries thông báo huy động 500 triệu USD, trở thành công ty dự trữ BNB. Trong suốt buổi roadshow, bên giao dịch không tiết lộ mã cổ phiếu của CEA Industries, mà chỉ thông báo cho các nhà đầu tư sau khi kết thúc phiên giao dịch vào ngày 25 tháng 7 (thứ Sáu). CEO David Namdar của CEA Industries (nay đã đổi tên thành BNB Network Company) cho biết, động thái này nhằm "giảm thiểu tối đa rủi ro rò rỉ hoặc biến động trước thông báo."
Một tuần sau, công ty niêm yết nhỏ Verb Technology, phát triển nền tảng phát trực tiếp MARKET.live, cũng đã thực hiện chiến lược tương tự. Vào đầu tháng 8, công ty thông báo đã huy động được 558 triệu đô la Mỹ, nắm giữ tiền điện tử TON. Bên giao dịch cũng chỉ tiết lộ mã chứng khoán của Verb sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu, một nhà đầu tư của công ty cho biết ông yêu cầu giấu tên vì đang nói về các giao dịch tư nhân.
Người phát ngôn của công ty từ chối bình luận.
Tương tự như CEA Industries, thông báo của Verb được phát hành trước giờ mở cửa vào thứ Hai, các nhà giao dịch tiềm năng chỉ có thể mua vào trong giao dịch trước giờ mở cửa.
Tuy nhiên, trong vòng bốn giờ trước khi thông báo được phát hành, giá cổ phiếu vẫn tăng gần 60%.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nghi vấn giao dịch nội gián đằng sau "cơn sốt tích trữ coin" của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ
Tiêu đề gốc: "Việc tích trữ tiền điện tử mang lại sự tăng giá cổ phiếu cho các công ty nhỏ - và trong một số trường hợp cho thấy các mô hình có thể là giao dịch nội gián"
Tác giả: Ben Weiss, Tạp chí Fortune
Biên dịch: J1N, Techub News
Giữa tháng 7 năm nay, giá cổ phiếu của công ty phát triển thuốc chống ung thư MEI Pharma đã tăng vọt một cách đột ngột. Sự tăng giá của cổ phiếu công ty nhỏ này, đã niêm yết trên NASDAQ từ năm 2003, không phải vì phát hiện ra thuốc chống ung thư mới, mà vì quyết định sử dụng 100 triệu USD để mua Litecoin như tài sản dự trữ của công ty.
Sau khi công bố sẽ mua tiền điện tử, MEI Pharma trở thành công ty mới nhất sử dụng chiến lược "dự trữ tiền điện tử" để nâng cao giá cổ phiếu: Khi một công ty niêm yết đưa tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán, các nhà giao dịch thường mua mạnh cổ phiếu của công ty đó, khiến giá trị thị trường tăng vượt xa chi phí mua tiền điện tử của nó. Kể từ ngày tin tức được công bố, giá cổ phiếu của MEI Pharma đã tăng từ 3 đô la lên 7 đô la, sự tăng giá này không có gì đáng ngạc nhiên.
Tuy nhiên, điều bất ngờ là trong vài ngày trước khi thông báo chính thức được phát hành, giá cổ phiếu của MEI Pharma gần như đã tăng gấp đôi. Trong khoảng thời gian này, công ty không gửi bất kỳ cập nhật quan trọng nào tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), cũng như không phát hành thông cáo báo chí, trên mạng xã hội gần như không có bất kỳ thông tin nào.
MEI Pharma không phải là công ty duy nhất có giá cổ phiếu tăng bất thường trước khi công bố chiến lược tiền điện tử. Tạp chí Fortune phát hiện rằng một số công ty niêm yết nhỏ khác cũng có hiện tượng tương tự. Các giáo sư tài chính, nhà đầu tư và CEO của các công ty khác cho rằng điều này cho thấy một số người trong cuộc có thể đã biết thông tin trước và giao dịch trước.
"Theo tôi, điều này thực sự rất đáng nghi," giáo sư Xu Jiang từ Đại học Duke nghiên cứu về giao dịch nội bộ trên thị trường công khai cho biết, "theo những gì tôi biết, có nhiều trường hợp giao dịch nội bộ xuất hiện theo mô hình này." Nhưng ông cũng chỉ ra rằng, nếu không có điều tra sâu, vẫn không thể xác định liệu có thực sự tồn tại giao dịch nội bộ hay không.
Người phát ngôn của MEI Pharma từ chối bình luận.
Bốn công ty khác cũng đã có sự biến động bất thường về giá cổ phiếu trước khi thông báo mua tiền điện tử: Kindly MD, Empery Digital, Fundamental Global và 180 Life Sciences Corp - đều không phản hồi yêu cầu bình luận. Các công ty VivoPower và Sonnet BioTherapeutics, cũng áp dụng chiến lược dự trữ tiền điện tử, cũng từ chối bình luận.
Cơn sốt dự trữ tiền điện tử
Công ty dự trữ tiền điện tử là một trong những cơn sốt mới nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, tỷ phú Michael Saylor là người khởi xướng trào lưu này.
Năm 2020, Saylor thông báo rằng sẽ thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của công ty phần mềm phân tích dữ liệu của mình là Strategy (trước đây gọi là MicroStrategy). Các nhà giao dịch coi cổ phiếu của công ty này như một tài sản đầu tư đại diện cho Bitcoin, và khi giá Bitcoin tăng, giá cổ phiếu của Strategy cũng tăng vọt.
Đối với chiến lược Strategy, chiến lược này cực kỳ thành công, công ty đã tích lũy mua vào gần 70 tỷ USD Bitcoin, giá trị thị trường một thời đạt khoảng 100 tỷ USD, mặc dù doanh thu của công ty trong quý II năm nay chỉ đạt 115 triệu USD (so với doanh thu của Starbucks trong cùng kỳ đạt 7,8 tỷ USD).
Các công ty khác cũng nhanh chóng bắt chước. Những người theo sau sớm bao gồm một chuỗi khách sạn giá rẻ ở Nhật Bản, đã bắt đầu mua Bitcoin vào năm 2024. Năm nay, xu hướng này đã bùng nổ hoàn toàn. Theo dữ liệu từ công ty tư vấn mua lại tiền điện tử Architect Partners, kể từ tháng 1, đã có 184 công ty niêm yết tuyên bố đã mua tiền điện tử với tổng giá trị gần 132 tỷ USD.
"Chúng tôi đã gần đạt đến điểm bão hòa," Louis Camhi, người sáng lập RLH Capital cho biết, công ty đã tham gia vào nhiều giao dịch dự trữ tiền điện tử gần đây. Ông nói rằng các nhà đầu tư hiện đang chờ xem liệu cược dự trữ tiền điện tử của họ có mang lại lợi nhuận thực tế hay không.
"Rò rỉ thông tin"
Tuy nhiên, không chỉ có nhà đầu tư nhỏ lẻ mới hưởng lợi từ việc giá cổ phiếu của các công ty niêm yết liên quan đến tiền điện tử tăng lên, mà một số cá nhân bên ngoài có liên quan đến nội bộ công ty hoặc biết trước thông tin mật dường như cũng đã kiếm lợi từ việc giao dịch trước.
SharpLink là một công ty cung cấp dịch vụ tiếp thị cho các nhà cái và sòng bạc, vào tháng 4 và đầu tháng 5, giá cổ phiếu của họ luôn dưới 3 đô la. Vào ngày 27 tháng 5, công ty thông báo sẽ mua 425 triệu đô la Ethereum làm tài sản dự trữ, giá cổ phiếu ngay lập tức tăng vọt lên gần 36 đô la.
Tuy nhiên, trong ba ngày giao dịch trước khi thông báo được phát hành, giá cổ phiếu của SharpLink đã tăng gấp đôi từ 3 đô la lên 6 đô la, mặc dù công ty không phát hành bất kỳ tài liệu SEC hoặc thông cáo báo chí nào. "Chắc chắn có ai đó đã rò rỉ thông tin, vì họ đã tiếp xúc với quá nhiều nhà đầu tư, rất khó để kiểm soát," CEO của một công ty dự trữ tiền điện tử khác cho biết, công ty này từng được giới thiệu tham gia giao dịch nhưng yêu cầu giấu tên vì đã nói về đối thủ.
SharpLink đã thông báo vào ngày 13 tháng 6 rằng họ đã hoàn thành giao dịch mua Ethereum đầu tiên, đại diện của công ty cho biết với tạp chí Fortune rằng họ đã "thiết lập các chính sách và quy trình liên quan để ngăn chặn giao dịch thông tin nội bộ", nhưng từ chối cung cấp thêm chi tiết.
Một công ty cho vay phi ngân hàng nhỏ khác có tên là Mill City Ventures cũng đã gặp phải tình trạng được gọi là "rò rỉ thông tin". Trong hai ngày giao dịch trước khi công bố huy động 450 triệu đô la để trở thành công ty dự trữ SUI, giá cổ phiếu của họ đã tăng từ dưới 2 đô la lên gần 6 đô la, trong khi công ty không đưa ra bất kỳ thông báo nào về sự thay đổi quan trọng trong hoạt động kinh doanh.
"Trước khi thông báo được phát hành, giá cổ phiếu thực sự đã có sự biến động," Stephen Mackintosh, giám đốc điều hành của Mill City Ventures và đối tác của quỹ đầu tư Karatage cho biết. Ông sau đó bổ sung: "Chúng tôi tin rằng sự biến động giá cổ phiếu không ảnh hưởng đến giá giao dịch."
Sau đó, Mill City Ventures đã đổi tên thành SUI Group Holdings.
Giao dịch nội gián
Thị trường công khai có các quy tắc tiết lộ rõ ràng về "thông tin không công khai quan trọng" có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty.
Những người trong cuộc biết được thông tin về các sự kiện quan trọng thường phải đồng ý bị "tách biệt" (wall-crossed), tức là chuyển từ những người bên ngoài không nắm giữ thông tin nhạy cảm về cổ phiếu sang những người bên trong nắm giữ thông tin nhạy cảm. Công ty thường thiết lập cơ sở dữ liệu để ghi lại thông tin của những người bị tách biệt, để phục vụ cho việc điều tra giao dịch nội bộ của các cơ quan quản lý.
Đối với các công ty dự trữ tiền điện tử, các giao dịch liên quan có thể đã được chuẩn bị trong nhiều tháng, nhưng vài ngày trước khi công bố, các nhà môi giới thường khởi động cái gọi là "roadshow" để huy động vốn rộng rãi từ các nhà đầu tư.
Ví dụ, trong ba ngày trước khi SharpLink công bố chuyển đổi thành công ty dự trữ tiền điện tử, các giám đốc điều hành của công ty đã giới thiệu việc huy động vốn cho các nhà đầu tư, và chính trong ba ngày này, giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt. Tương tự, trong thời gian hai ngày roadshow để huy động 450 triệu USD cho Mill City Ventures, giá cổ phiếu của công ty cho vay phi ngân hàng nhỏ này cũng đã tăng mạnh.
Luật giao dịch nội bộ của Mỹ không chỉ cấm các giám đốc điều hành công ty giao dịch dựa trên thông tin có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu, mà còn cấm những người khác nhận thông tin từ các giám đốc điều hành giao dịch. Elisha Kobre, cựu công tố viên liên bang quận Nam New York và là đối tác của công ty luật Sheppard Mullin, cho biết điều này bao gồm cả những nhà đầu tư biết được thông tin trong thời gian roadshow.
Trong trường hợp của các công ty dự trữ tiền điện tử, hiện chưa rõ ai là người hưởng lợi từ các giao dịch ưu đãi. Mặc dù một số giám đốc điều hành của công ty đã khai báo việc cấp hoặc mua cổ phiếu trước khi chuyển đổi, nhưng theo tài liệu của SEC, đại đa số người không bán cổ phần của mình. Có khả năng cao hơn là các nhân sự nội bộ khác ngoài các giám đốc hoặc giám đốc điều hành của công ty đã biết thông tin trước.
Tuy nhiên, sự biến động giá cổ phiếu đáng ngờ này phù hợp với những quan sát lâu dài của các nhà nghiên cứu trên thị trường công khai. Một nghiên cứu vào năm 2014 đã phát hiện ra rằng giá cổ phiếu trung bình tăng 7% trong vòng 41 ngày trước khi công ty công bố việc sáp nhập. Mặc dù một phần của sự tăng giá này có thể là do nhà đầu tư dự đoán chính xác, nhưng nghiên cứu cũng chỉ ra rằng một phần của sự tăng giá có thể là do giao dịch nội bộ.
"Có bằng chứng được trích dẫn rộng rãi trong giới học thuật cho thấy hầu hết các giao dịch nội bộ bất hợp pháp xảy ra trước các thương vụ sáp nhập," giáo sư tài chính Peter Cziraki nghiên cứu về giao dịch nội bộ tại Đại học Texas A&M cho biết với tạp chí Fortune. Ông đã đề cập đến một nghiên cứu năm 1992 cho thấy 80% các trường hợp giao dịch nội bộ bất hợp pháp trong các vụ kiện của SEC liên quan đến các nỗ lực mua lại.
"Mỗi khi có một giao dịch sáp nhập lớn, điều này luôn xảy ra," một giám đốc tài chính tham gia vào giao dịch dự trữ tiền điện tử cho biết, ông yêu cầu giấu tên vì đang nói về công việc riêng tư. "Bạn luôn có thể nghe thấy SEC đang hỏi ai biết điều gì, khi nào biết."
Kiềm chế giao dịch nội bộ
Trong vài tuần qua, các công ty áp dụng chiến lược dự trữ tiền điện tử đã thực hiện các biện pháp bổ sung để ngăn chặn "rò rỉ thông tin".
"Điều này không có lợi cho hình ảnh toàn ngành," Camhi, người sáng lập RLH Capital, cho biết, "do đó, việc kiềm chế vấn đề này có lợi cho tất cả mọi người."
Các nhà đầu tư quỹ phòng hộ Karatage, Mackintosh và đội ngũ của ông nhận thấy có thể có rò rỉ thông tin từ SharpLink, vì vậy họ đã quyết định rút ngắn thời gian roadshow từ ba ngày xuống còn hai ngày. "Chúng tôi nhận ra rằng tâm lý thị trường hiện đang rất cao, vì vậy chúng tôi cố gắng thực hiện giao dịch một cách an toàn nhất có thể," ông bổ sung.
Các công ty khác tiến xa hơn, chẳng hạn như CEA Industries, một công ty niêm yết nhỏ tập trung vào thị trường thuốc lá điện tử của Canada.
Vào cuối tháng 7, CEA Industries thông báo huy động 500 triệu USD, trở thành công ty dự trữ BNB. Trong suốt buổi roadshow, bên giao dịch không tiết lộ mã cổ phiếu của CEA Industries, mà chỉ thông báo cho các nhà đầu tư sau khi kết thúc phiên giao dịch vào ngày 25 tháng 7 (thứ Sáu). CEO David Namdar của CEA Industries (nay đã đổi tên thành BNB Network Company) cho biết, động thái này nhằm "giảm thiểu tối đa rủi ro rò rỉ hoặc biến động trước thông báo."
Một tuần sau, công ty niêm yết nhỏ Verb Technology, phát triển nền tảng phát trực tiếp MARKET.live, cũng đã thực hiện chiến lược tương tự. Vào đầu tháng 8, công ty thông báo đã huy động được 558 triệu đô la Mỹ, nắm giữ tiền điện tử TON. Bên giao dịch cũng chỉ tiết lộ mã chứng khoán của Verb sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Sáu, một nhà đầu tư của công ty cho biết ông yêu cầu giấu tên vì đang nói về các giao dịch tư nhân.
Người phát ngôn của công ty từ chối bình luận.
Tương tự như CEA Industries, thông báo của Verb được phát hành trước giờ mở cửa vào thứ Hai, các nhà giao dịch tiềm năng chỉ có thể mua vào trong giao dịch trước giờ mở cửa.
Tuy nhiên, trong vòng bốn giờ trước khi thông báo được phát hành, giá cổ phiếu vẫn tăng gần 60%.