Sự kiện giảm một nửa Bitcoin luôn là tâm điểm theo dõi của thị trường, trong khi một chỉ số mang tên tỷ lệ HODL thực hiện (Realized HODL Ratio) đang tiết lộ cho chúng ta một số mô hình thú vị. Chỉ số này là một ứng dụng đổi mới của khái niệm HODL Waves truyền thống, nó thông qua việc phân tích dữ liệu on-chain để hiểu biết về tâm lý thị trường và hành vi của nhà đầu tư.

Phương pháp tính toán tỷ lệ nắm giữ rất thông minh, nó phân nhóm các đầu ra giao dịch chưa chi tiêu (UTXO) của Bitcoin theo thời gian nắm giữ và sử dụng giá khi mỗi UTXO được di chuyển lần cuối làm trọng số. Công thức chính là: (1 tuần RHODL / 1-2 năm RHODL ) × Tuổi thị trường (số ngày). Ở đây, 1 tuần RHODL đại diện cho tổng giá trị thực hiện của Bitcoin hoạt động trong tuần gần nhất, trong khi 1-2 năm RHODL phản ánh giá trị thực hiện của Bitcoin của những người nắm giữ dài hạn.

Chỉ số này có điểm độc đáo ở chỗ nó có thể nắm bắt động thái chuyển giao tài sản giữa những người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn trên thị trường. Khi những người nắm giữ ngắn hạn chiếm ưu thế trên thị trường, thường báo hiệu rằng thị trường có thể đang ở trạng thái quá nóng; ngược lại, khi những người nắm giữ dài hạn chiếm ưu thế, có thể ám chỉ rằng thị trường đang ở trong giai đoạn suy thoái.

Xem lại dữ liệu lịch sử, chúng tôi phát hiện ra một số hiện tượng đáng suy ngẫm. Vào ngày thứ 522 sau sự kiện giảm một nửa Bitcoin năm 2016, chỉ số này đã đạt đến đỉnh cao của thị trường bò, chỉ cách đỉnh của thị trường bò thực tế năm 2017 có 3 ngày. Tương tự, vào ngày thứ 533 sau sự kiện giảm một nửa năm 2020, chỉ số lại một lần nữa đạt đỉnh, chỉ cách đỉnh của thị trường bò năm 2021 có 13 ngày.

Hiện tại, đã trôi qua 514 ngày kể từ khi giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024. Thời điểm gần kề này không khỏi khiến người ta liên tưởng đến các mô hình trong quá khứ, nhưng chúng ta cũng cần thận trọng vì mỗi chu kỳ thị trường đều có tính độc đáo của nó.

Việc đạt được tỷ lệ nắm giữ cung cấp cho chúng ta một góc nhìn mới để diễn giải động thái của thị trường Bitcoin. Nó không chỉ giúp chúng ta nhận diện các điểm cực trị của chu kỳ thị trường, mà còn giúp chúng ta hiểu sâu hơn về sự thay đổi trong mô hình hành vi của nhà đầu tư. Tuy nhiên, với tư cách là nhà đầu tư, chúng ta vẫn cần xem xét tổng thể nhiều yếu tố, và không nên quá phụ thuộc vào một chỉ số duy nhất.

Với sự phát triển không ngừng của hệ sinh thái Bitcoin, các công cụ phân tích dựa trên dữ liệu on-chain này sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng, cung cấp nhiều hiểu biết hơn cho những người tham gia thị trường. Trong thế giới tiền điện tử đầy biến động, việc duy trì thái độ cởi mở và học hỏi là vô cùng quan trọng.