#美国考虑BTC战略储备方案# Sau khi STBL ra mắt, giá nhanh chóng sụp đổ, nguyên nhân sâu xa là do các vấn đề kỹ thuật, thanh khoản không đủ và tác động tổng hợp của khủng hoảng niềm tin trên thị trường. Các loại stablecoin thuật toán này nhìn bề ngoài có vẻ đổi mới, nhưng thực tế lại thiếu hỗ trợ tài sản thực chất, hoàn toàn phụ thuộc vào niềm tin của thị trường để duy trì, một khi nỗi lo sợ trên thị trường lan rộng, hệ thống giá lập tức sụp đổ.

Nhìn lại lịch sử thị trường tiền điện tử, những trường hợp thất bại của UST và giao thức Fei đã chứng minh rõ ràng rằng mô hình stablecoin chỉ phụ thuộc vào thuật toán, thiếu thế chấp thực thể, cực kỳ dễ bị tổn thương. Vấn đề của STBL nằm ở chỗ dự trữ thế chấp không minh bạch, và quy mô hệ sinh thái Algorand hạn chế, không thể cung cấp đủ thanh khoản hỗ trợ, biến động thị trường sẽ gây ra sự hoảng loạn bán tháo từ các nhà đầu tư.

Rủi ro quản lý cũng không thể bị bỏ qua. Hiện tại, các cơ quan quản lý toàn cầu đang tăng cường giám sát thị trường stablecoin, mô hình hoạt động như STBL rất có thể sẽ bị xác định là không đáp ứng yêu cầu quản lý, một khi phải đối mặt với cuộc kiểm tra quản lý, sẽ phải đối mặt với hậu quả nghiêm trọng.

Về bản chất, Stablecoin thuật toán hoạt động dựa vào cơ chế niềm tin giữa các bên tham gia, nhà đầu tư không nên bị đánh lừa bởi những cam kết lợi suất cao. Đối với những nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn, các stablecoin chính thống như USDC, DAI vẫn là lựa chọn đáng tin cậy hơn. Nếu STBL muốn phục hồi niềm tin của thị trường, họ cần nâng cao tính minh bạch của dự trữ, đưa vào các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và mở rộng các trường hợp sử dụng. Trước khi tất cả điều này được thực hiện, giữ thái độ quan sát có thể là lựa chọn khôn ngoan hơn.