Mỗi đợt bán tháo lớn trong năm 2022 đều được kích hoạt bởi sự sụp đổ của các thực thể lớn, dẫn đến việc giảm đòn bẩy bắt buộc và thanh lý hàng loạt.

Sự tàn bạo của thị trường gấu đó chỉ là hình ảnh phản chiếu của những sự thái quá từ đợt tăng giá—được thúc đẩy chủ yếu bởi đòn bẩy cực kỳ cao trên toàn hệ thống.

Vào năm 2025, tôi không tin rằng chúng ta đang ở bất kỳ mức độ đòn bẩy nào gần giống như vậy. Đó là lý do tại sao ý tưởng về một "đỉnh chu kỳ" cổ điển tiếp theo là một thị trường gấu kéo dài không thực sự hợp lý trong môi trường hiện tại.