Phân tích các mô hình lãi suất trong các giao thức cho vay Tài chính phi tập trung

Tài chính phi tập trung (DeFi) đã cách mạng hóa lĩnh vực cho vay, giới thiệu các phương pháp đổi mới để xác định lãi suất. Bài viết này khám phá sáu mô hình khác nhau được các giao thức cho vay DeFi sử dụng để thiết lập lãi suất, làm nổi bật những điểm mạnh và những nhược điểm tiềm ẩn của chúng.

Giá cả Sổ đặt hàng: Tính linh hoạt so với Trải nghiệm người dùng

Giá cả theo sổ lệnh, mặc dù cung cấp cách tiếp cận dựa trên thị trường nhất, gặp phải những thách thức trong không gian DeFi. Mô hình này cho phép người vay và người cho vay đặt các lệnh giới hạn chỉ định số tiền và lãi suất mong muốn. Tuy nhiên, nó đặt ra một số rào cản:

• Độ phức tạp cho người dùng chưa có kinh nghiệm
• Nhu cầu quản lý đơn hàng một cách chủ động
• Khả năng phân mảnh thị trường
• Thách thức trong việc xử lý các khoản vay theo kỳ hạn và tái cấp vốn

Mặc dù có những vấn đề này, một số nền tảng cho vay NFT như Arcade.xyz đã điều chỉnh các hệ thống giống như sổ đặt hàng với các tính năng để nâng cao trải nghiệm người dùng.

Giá cả dựa trên việc sử dụng: Phổ biến nhưng không hoàn hảo

Mô hình định giá dựa trên mức sử dụng, được tiên phong bởi nền tảng cho vay của Gate, đã trở thành mô hình được áp dụng rộng rãi nhất để định giá lãi suất trên các tài sản lỏng. Cách tiếp cận này xác định lãi suất là một hàm của mức sử dụng pool, nhằm cân bằng cung và cầu.

Các khía cạnh chính bao gồm:

• Tỷ lệ sử dụng mục tiêu ( ví dụ, 90% )
• Đường cong lãi suất được điều chỉnh thông qua quản trị
• Tiềm năng cho sự kém hiệu quả về vốn do các quỹ cho vay
• Sự dễ bị tổn thương trước các điều kiện thị trường cực đoan

Mặc dù nói chung hiệu quả, mô hình này có thể gặp khó khăn trong những tình huống đặc biệt, như đã thấy trong sự kiện hợp nhất Ethereum.

Giá cả dựa trên đấu giá: Hiệu quả với những đánh đổi

Cơ chế đấu giá, được lấy cảm hứng từ các thực tiễn tài chính truyền thống, cung cấp sự khớp nối hiệu quả giữa người cho vay và người vay. Các giao thức như Term Finance thực hiện mô hình này, mà có:

• Giá cả chất lượng cao thông qua sự đồng thuận của các bên tham gia thị trường
• Sử dụng vốn hiệu quả

Tuy nhiên, các cuộc đấu giá yêu cầu phải có kế hoạch trước và có thể không phù hợp với bản chất tự phát của nhiều giao dịch tiền điện tử.

Mô Hình Sử Dụng Không Cần Oracle của Ajna

Ajna giới thiệu một phương pháp độc đáo không dựa vào oracles. Các tính năng chính bao gồm:

• Người cho vay thiết lập định giá tài sản thế chấp
• Lãi suất được xác định bởi một hàm sử dụng đã được sửa đổi
• Thời gian cho vay tối thiểu để tăng cường sự ổn định

Mô hình này cho phép thiết kế peer-to-pool mà không cần oracles nhưng yêu cầu sự giám sát tích cực từ các tham gia.

Mô Hình Tài Trợ Vay Vĩnh Cửu Của Tazz

Tazz đề xuất một nguyên thủy mới cho việc định giá lãi suất:

• Khoản vay vĩnh cửu không lãi suất với token nợ có thể giao dịch
• Giá cả của token nợ do thị trường quyết định xác định lãi suất
• Hệ thống staking mô-đun tương thích với các loại tài sản thế chấp khác nhau

Cách tiếp cận này cung cấp sự linh hoạt và hiệu quả nhưng có thể yêu cầu theo dõi giá trong hồ để ngăn chặn các mức giá không thực tế.

Giá cả Thủ công/Quản trị

Một số giao thức, đặc biệt là những giao thức phát hành stablecoin dựa trên CDP, sử dụng định giá thủ công thông qua quy trình quản trị. Mặc dù phương pháp này có thể phản ứng chậm với sự thay đổi của thị trường, nhưng nó cung cấp:

• Kháng cự lại sự thao túng mã
• Giám sát của con người cho các quyết định phức tạp

Tuy nhiên, như đã thấy với stablecoin GHO của Gate, việc định giá thủ công có thể dẫn đến sự mất cân bằng nếu không được quản lý cẩn thận.

Kết luận

Sự đa dạng của các mô hình lãi suất trong DeFi phản ánh tinh thần đổi mới của lĩnh vực này. Mỗi phương pháp đều mang lại những lợi ích và thách thức riêng, phục vụ cho các nhu cầu thị trường và sở thích người dùng khác nhau. Khi cảnh quan DeFi phát triển, chúng ta có thể chứng kiến thêm những sự hoàn thiện và các mô hình mới xuất hiện, tiếp tục định hình lại hệ sinh thái cho vay.

Hãy nhớ rằng, trong khi những mô hình này mang lại những khả năng thú vị, chúng cũng đi kèm với rủi ro. Luôn thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng và xem xét việc tìm kiếm lời khuyên chuyên nghiệp trước khi tham gia vào bất kỳ giao thức cho vay DeFi nào.