Chỉ số Giá-Trị (P/B) là gì?

Điểm chính

• Chỉ số P/B cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu cho mỗi euro lợi nhuận của một công ty, phục vụ như một cách nhanh chóng để đánh giá xem một tài sản có bị định giá quá cao hay quá thấp.

• Có nhiều loại chỉ số P/B —như trailing, forward, tuyệt đối và tương đối— cung cấp những góc nhìn khác nhau, nhưng tất cả đều cần ngữ cảnh, chẳng hạn như tiêu chuẩn ngành và tiềm năng tăng trưởng của công ty.

• Chỉ số P/B không hoạt động tốt cho tiền điện tử vì hầu hết không tạo ra lợi nhuận hay báo cáo như các công ty truyền thống. Tuy nhiên, các phương pháp định giá tương tự đang được thử nghiệm trong một số lĩnh vực của tài chính phi tập trung (DeFi).

Giới thiệu

Nếu bạn từng nghĩ đến việc mua cổ phiếu, chắc chắn bạn đã gặp thuật ngữ chỉ số P/B. Đây là viết tắt của Giá-Trị lợi nhuận, một công cụ rất được các nhà đầu tư sử dụng để đánh giá liệu có đáng để mua một cổ phiếu hay không. Nhưng, thực sự nó có nghĩa là gì và làm thế nào để sử dụng chỉ số này trong thực tế?

Chỉ số P/B là gì?

Chỉ số P/B so sánh giá cổ phiếu của một công ty với những gì nó kiếm được. Nó giúp các nhà đầu tư xác định xem cổ phiếu đó được định giá quá cao, quá thấp hay có giá hợp lý khi so sánh giá hiện tại với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (BPA).

Nói một cách ngắn gọn, nó cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu cho mỗi euro lợi nhuận mà một công ty tạo ra.

Công thức P/B

Chỉ số P/B = (Giá cổ phiếu / Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu)

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (BPA) được tính bằng cách chia lợi nhuận tổng của công ty ( sau thuế và cổ tức ưu đãi) cho số lượng cổ phiếu phổ thông bình quân có sẵn trong một khoảng thời gian cụ thể.

Các loại chỉ số P/B

Có nhiều cách để phân tích chỉ số P/B, mỗi phiên bản cung cấp một góc nhìn khác nhau:

• P/B trailing: dựa trên lợi nhuận của 12 tháng qua. Đây là loại phổ biến nhất và phản ánh hiệu suất thực tế.

• P/B forward: sử dụng dự đoán lợi nhuận cho 12 tháng tới. Dựa trên kỳ vọng và ước tính của các nhà phân tích.

• P/B tuyệt đối: chỉ đơn giản là công thức cơ bản của P/B—giá hiện tại chia cho EPS gần nhất—không có thêm tham chiếu nào.

• P/B tương đối: so sánh P/B của một công ty với một điểm chuẩn, chẳng hạn như trung bình ngành hoặc lịch sử của nó.

Giải thích chỉ số P/B

Để diễn giải P/B, cần xem xét bối cảnh. Một P/B cao có thể gợi ý rằng các nhà đầu tư kỳ vọng vào sự tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai và sẵn sàng trả nhiều hơn cho điều đó. Một P/B thấp có thể cho thấy rằng cổ phiếu bị định giá thấp hoặc công ty đang gặp vấn đề.

Những gì được coi là "cao" hoặc "thấp" thay đổi theo từng lĩnh vực. Các công ty công nghệ thường có P/B cao hơn so với các công ty dịch vụ công cộng do tiềm năng tăng trưởng của chúng.

Tại sao chỉ số P/B lại quan trọng?

P/B là một cách nhanh chóng để định giá một cổ phiếu, đặc biệt hữu ích để so sánh các công ty trong cùng một lĩnh vực. Nếu hai công ty trong cùng một lĩnh vực có P/B khác nhau rất nhiều, các nhà đầu tư có thể phân tích xem sự khác biệt đó có được biện minh bởi những kỳ vọng tăng trưởng lớn hơn hoặc các yếu tố khác hay không.

Chỉ số cũng phục vụ cho:

• Lọc: xác định các hành động có thể bị định giá thấp.

• Đánh giá xu hướng lịch sử: so sánh P/B hiện tại với các giá trị trước đây cho thấy cách mà nhận thức của thị trường về công ty đã thay đổi.

• So sánh: so sánh P/B với trung bình ngành giúp hiểu liệu giá cả có hợp lý hay không.

Giới hạn của chỉ số P/B

Mặc dù hữu ích, P/B không hoàn hảo và không nên được sử dụng một cách đơn lẻ:

• Không hoạt động với lợi ích tiêu cực. Chỉ số không được áp dụng khi một công ty gặp thua lỗ.

• Không tiết lộ sự khác biệt về nhịp độ tăng trưởng. Một P/B cao hơn có thể là điều bình thường đối với các công ty tăng trưởng nhanh, trong khi một P/B thấp hơn có thể được mong đợi từ các công ty trưởng thành. Bối cảnh là quan trọng.

• Có thể bị thao túng. Một số công ty thay đổi cách báo cáo lợi nhuận của họ để có vẻ như kết quả tốt hơn.

• Bỏ qua các yếu tố khác. P/B không xem xét nợ, dòng tiền và các yếu tố thiết yếu khác.

Do đó, mặc dù nó hữu ích, nhưng cũng rất quan trọng để phân tích các chỉ số khác như doanh thu, biên lợi nhuận và mức độ nợ.

So sánh chỉ số P/B giữa các ngành

P/B khác nhau đáng kể tùy thuộc vào loại công ty, vì vậy điều quan trọng là phải so sánh trong cùng một ngành:

• Ngành công nghệ: thường có P/B cao hơn do kỳ vọng tăng trưởng nhanh.

• Ngành dịch vụ công: thường có P/B thấp hơn, với lợi nhuận ổn định và có thể dự đoán.

So sánh P/B của một công ty công nghệ với một công ty dịch vụ công mà không xem xét bối cảnh có thể dẫn đến những kết luận sai lầm.

Chỉ số P/B và tiền điện tử

P/B có hoạt động với Bitcoin hay các loại tiền điện tử khác không? Câu trả lời ngắn gọn là: không hoàn toàn. P/B được sử dụng cho các công ty có báo cáo lợi nhuận rõ ràng, vì phép tính phụ thuộc vào những lợi nhuận đó. Hầu hết các loại tiền điện tử không tạo ra báo cáo như các công ty truyền thống.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích sử dụng các khái niệm tương tự trong một số lĩnh vực của ngành công nghiệp tiền điện tử - như các nền tảng DeFi kiếm tiền từ phí. Ví dụ, họ có thể đánh giá giá của một loại tiền điện tử dựa trên số tiền mà nền tảng thu được từ những khoản phí này. Những cách tiếp cận này còn mang tính thử nghiệm và chưa phổ biến, nhưng cho thấy cách mà các khái niệm tài chính truyền thống đang được cố gắng thích ứng với thế giới tiền điện tử.

Những cân nhắc cuối cùng

Chỉ số Giá/Hòa lợi (P/B) là một chỉ số được sử dụng rộng rãi, giúp hiểu giá trị của một cổ phiếu bằng cách so sánh giá hiện tại của nó với lợi nhuận của công ty. Nó giúp các nhà đầu tư xác định xem một cổ phiếu có được định giá hợp lý theo tiềm năng của nó hay không. Nó không hoàn hảo—và không nên được sử dụng một cách cô lập—nhưng là một điểm khởi đầu tuyệt vời để đánh giá cổ phiếu.