Lợi nhuận bất thường là gì?

Lợi nhuận bất thường là khi lợi nhuận đầu tư đi chệch khỏi những gì bạn mong đợi - chúng có thể cao một cách đáng ngạc nhiên hoặc thấp đáng thất vọng. Đó là những gì xảy ra khi lợi nhuận thực sự không phù hợp với những gì chúng ta nghĩ rằng chúng ta sẽ nhận được. Đôi khi những biến động kỳ lạ này đến từ những thứ kỳ lạ trên thị trường. Những lần khác? Các nhà quản lý quỹ có thể đang làm điều gì đó đáng ngờ.

Đừng nhầm lẫn giữa lợi nhuận bất thường với Alpha hoặc lợi nhuận vượt trội. Chúng không phải là cùng một thứ. Những điều đó thực sự cho thấy liệu các nhà quản lý đầu tư có kỹ năng hay không. Cũng có thứ gọi là Lợi nhuận Bất thường Tích lũy (CAR). Nó cộng dồn tất cả những lợi nhuận bất thường đó theo thời gian. Rất hữu ích để xem cách các sự kiện bên ngoài ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

Tầm quan trọng của Lợi nhuận Bất thường

Những lợi nhuận bất thường này thực sự quan trọng khi bạn kiểm tra cách các danh mục đầu tư xếp hạng so với thị trường. Chúng cho bạn biết điều gì đó về nhà quản lý danh mục đầu tư. Họ có giỏi với rủi ro không? Và các nhà đầu tư có nhận được đủ tiền cho những rủi ro mà họ đang chấp nhận không?

Một điều cần nhớ: lợi nhuận bất thường có thể đi theo một trong hai cách - tích cực hoặc tiêu cực. Chúng chỉ là khoảng cách giữa những gì thực sự xảy ra và những gì lẽ ra phải xảy ra. Làm cho chúng trở nên hoàn hảo để so sánh lợi nhuận so với toàn bộ thị trường.

Lợi suất bất thường như một chỉ số đánh giá

Việc tính toán những điều này giúp các nhà đầu tư xác định hiệu suất điều chỉnh theo rủi ro so với các vấn đề thị trường bình thường. Có vẻ như đây là một cách tốt để kiểm tra xem các khoản đầu tư của bạn có đáng công sức hay không. Toán học không phức tạp. Chỉ cần trừ đi những gì bạn mong đợi từ những gì bạn nhận được.

Hãy suy nghĩ về điều đó. Một quỹ tương hỗ nên mang lại cho bạn 12% hàng năm, nhưng đột nhiên lại mang đến 26%? Đó là một khoản lợi nhuận bất thường tích cực 14%. Thật tuyệt! Nhưng nếu nó chỉ mang lại cho bạn 3%? Đó là một khoản lợi nhuận âm 9%. Không tuyệt chút nào.

Tính toán lợi nhuận bất thường

Bây giờ là năm 2025. Các chuyên gia thường sử dụng một vài mô hình để tìm ra những điều này:

1. Mô hình thị trường - so sánh những thứ thực tế với những thứ chuẩn mực
2. Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) - có lãi suất không rủi ro và rủi ro hệ thống
3. Mô hình Fama-French - đưa thêm nhiều yếu tố như kích thước và tỷ lệ giá trị sổ sách trên thị trường

CAPM vẫn là sự lựa chọn yêu thích của đám đông. Không hoàn toàn rõ lý do tại sao, nhưng nó cho thấy cách rủi ro hệ thống liên kết với lợi nhuận mong đợi. Một khi bạn biết điều gì bạn nên mong đợi, chỉ cần trừ điều đó khỏi những gì bạn thực sự nhận được. Boom—lợi nhuận bất thường.

Lợi tức bất thường tích lũy (CAR)

CAR chỉ cộng dồn tất cả những lợi nhuận bất thường cá nhân đó theo thời gian. Điều đó khá quan trọng. Tại sao? Bởi vì chỉ nhìn vào một lợi nhuận bất thường có thể khiến bạn có ý tưởng sai lệch. CAR cho thấy bức tranh lớn hơn.

Ví dụ về lợi nhuận bất thường

Các vấn đề doanh nghiệp thường gây ra những lợi nhuận bất thường này rất nhiều. Những bất ngờ về lợi nhuận. Lợi nhuận không mong đợi. Những khoản lỗ lớn. Những điều này khiến giá cổ phiếu biến động. Vào năm 2025, các thông báo lợi nhuận vẫn làm rung chuyển mọi thứ, với những bất ngờ tích cực tạo ra khoảng 2,3% lợi nhuận bất thường trong một khoảng thời gian ba ngày.

Mua lại cổ phiếu cũng có tác động. Đến năm 2025, việc mua lại cổ phiếu dự kiến sẽ đạt 1.9 triệu tỷ USD trên toàn cầu. Các công ty thực hiện mua lại cổ phiếu thường thấy lợi nhuận bất thường tích cực. Sáp nhập và mua lại? Các công ty mục tiêu thường giành chiến thắng với lợi nhuận bất thường. Nhưng căng thẳng thương mại toàn cầu đang làm rối loạn mô hình M&A ở khắp mọi nơi.