Xây dựng tương lai của tài chính token hóa: Cần phải làm gì?

Trong khi việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thực bắt đầu như một thử nghiệm bên lề trong lĩnh vực tiền điện tử, thực tế đó đang nhanh chóng thay đổi. Các nhà đầu tư đang tích cực đổ tiền vào kho bạc mã hóa, bất động sản và hàng hóa.

Tóm tắt

• RWAs đang chuyển đổi tài chính — với hơn 7 tỷ đô la Mỹ trái phiếu kho bạc được đưa lên chuỗi và dự đoán từ 2–4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, các tài sản mã hóa kỹ thuật số hứa hẹn giải quyết nhanh hơn, ít trung gian hơn và hiệu quả hơn.
• Rủi ro lưu ký vẫn còn — quản lý khóa yếu, tiêu chuẩn lưu ký chưa trưởng thành và thiếu quy định toàn cầu đặt ra những mối đe dọa nghiêm trọng đối với sự tin tưởng và việc áp dụng.
• Tương lai lai - tài sản mã hóa kỹ thuật số sẽ không thay thế hoàn toàn TradFi; khả năng tương tác ( với các đối tác như SWIFT như cơ sở hạ tầng trung lập ) sẽ rất quan trọng cho việc mở rộng tính thanh khoản toàn cầu.
• Người chiến thắng so với kẻ tụt hậu — các công ty coi RWAs không chỉ là một bản nâng cấp hệ thống, xây dựng lại quy trình từ đầu và tích hợp chuyên môn rủi ro sẽ dẫn dắt kỷ nguyên tài chính tiếp theo.

Với hơn 7 tỷ USD trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã được đưa lên chuỗi và các nhà đầu tư lớn như Goldman Sachs đang đẩy mạnh vào lĩnh vực này, RWAs đang trở thành lực lượng chuyển đổi mạnh mẽ nhất trong tài chính kỹ thuật số kể từ đầu những năm 2020. Câu hỏi thực sự vào lúc này không phải là liệu RWAs có thay đổi cơ sở hạ tầng thị trường hay không — mà là cách thức.

Các yếu tố tạo giá trị so với rủi ro

Với tất cả sự chú ý mà RWAs nhận được những ngày này, tác động lớn nhất đang diễn ra ở hậu trường. Các tài sản mã hóa kỹ thuật số được thanh toán gần như ngay lập tức, có thể hoạt động 24/7 và loại bỏ các lớp trung gian đã làm nặng nề các thị trường truyền thống trong nhiều thập kỷ.

Vì vậy, từ góc độ của tôi, yếu tố quan trọng nhất thúc đẩy sự tăng trưởng của họ không liên quan nhiều đến việc tái tạo tài chính. Thực tế, nó chủ yếu là về việc cuối cùng khắc phục những cơn đau đầu lâu dài ở bộ phận hậu cần. Giảm rủi ro thanh toán, đối chiếu nhanh hơn và ít trung gian hơn không chỉ là những chiến thắng kỹ thuật; chúng tăng cường hiệu quả thị trường và ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận.

McKinsey dự đoán rằng các tài sản được mã hóa kỹ thuật số có thể đạt từ 2-4 triệu tỷ đô la vào năm 2030. Quy mô khổng lồ của những gì đang được đặt cược là khó tin. Các sàn giao dịch và nhà quản lý tài sản đơn giản hóa những quy trình này sẽ thấy những lợi thế cạnh tranh lớn trước khi thị trường bán lẻ đại chúng nhận ra.

Nói như vậy, có một điểm mù rõ ràng có thể cản trở việc tiếp tục áp dụng RWA. Cụ thể, tôi đang nói về kiến trúc lưu trữ và quy trình giám sát. Bởi vì sự thật là: chúng ta vẫn chưa đạt tiêu chuẩn cấp doanh nghiệp trong lĩnh vực này. Quản lý khóa, phản ứng sự cố và kiểm soát phụ giám sát vẫn còn chưa phát triển, và một khóa bị xử lý sai có thể xóa bỏ nhiều năm tiến bộ và tạo ra những trách nhiệm pháp lý đáng kể.

Các cơ quan quản lý đang nỗ lực theo kịp, nhưng cho đến nay, bất kỳ khung pháp lý nào có thể có đều còn trong giai đoạn sơ khai. Không có tiêu chuẩn cơ bản toàn cầu nào để nói đến trong lĩnh vực này. Và cho đến khi chúng ta có được điều đó, mọi giao dịch tài sản hoặc kho bạc được mã hóa mới sẽ được xây dựng trên những nền tảng dễ vỡ. Nếu không có cơ sở hạ tầng phù hợp, có nguy cơ đáng kể rằng niềm tin vào tài sản thực (RWAs) có thể bị xói mòn, và ngành công nghiệp sẽ mất động lực ngay khi nó bắt đầu mở rộng.

Một tương lai hybrid: TradFi gặp gỡ mã hóa kỹ thuật số

Tôi không thấy các thị trường được mã hóa kỹ thuật số chỉ đơn giản thay thế các thị trường truyền thống. Cơ sở hạ tầng và sự hỗ trợ phía sau các thị trường truyền thống đã quá ăn sâu vào xã hội toàn cầu để điều đó xảy ra. Thay vào đó, nhìn về ba đến năm năm tới, khả năng cao hơn là chúng ta sẽ thấy một mô hình kết hợp, trong đó hai hệ thống cùng tồn tại và bổ sung cho nhau.

Chìa khóa để xây dựng một hệ thống lai như vậy sẽ là khả năng tương tác. Nếu không có các hệ thống, chuỗi và sổ cái khác nhau có thể giao tiếp với nhau, các tài sản mã hóa kỹ thuật số có nguy cơ bị mắc kẹt trong các silo. Tôi đã lâu tin rằng SWIFT có thể - và nên - đóng vai trò trung tâm ở đây. Với sự hiện diện toàn cầu và sự tin tưởng hiện có với các tổ chức tài chính trên toàn thế giới, nó có thể hoạt động như một bảng điều khiển trung lập cho tài chính mã hóa.

Vai trò của nó sẽ không phải là giữ hoặc kiểm soát tài sản trong sự quản lý của nó, mà là cung cấp thông điệp, định tuyến và các kiểm tra tuân thủ cho phép những tài sản đó lưu thông qua các biên giới và mạng lưới một cách liền mạch.

Tôi hình dung nó như một kết nối duy nhất có thể di chuyển bất kỳ tài sản nào qua bất kỳ sổ cái nào, trong khi các tài sản tự thân vẫn giữ nguyên trên các chuỗi gốc của chúng. Nếu được thực hiện đúng cách, phương pháp này sẽ cho phép các tổ chức "cắm vào" một lần và mở rộng ở mọi nơi — giao dịch qua các hệ thống khác nhau và dễ dàng tiếp cận thanh khoản toàn cầu.

Làm thế nào để không bị bỏ lại phía sau

Thực tế không may mà tôi thường thấy là nhiều ngân hàng, sàn giao dịch và doanh nghiệp đang tiếp cận tài sản thực (RWAs) như thể đây chỉ là một bản nâng cấp hệ thống khác. Điều đó không đúng. Phát triển trong lĩnh vực này yêu cầu phải xây dựng lại từ đầu. Đây là công nghệ mới, và điều đó cần những quy trình mới, hệ thống được xây dựng với mục đích, và có lẽ quan trọng nhất, là một tư duy mới.

Nếu chiến lược của bạn giả định rằng RWAs chỉ đơn giản là một sự nâng cao cho hệ thống hiện tại của bạn, thì trong khoảng hai năm nữa, bạn sẽ ở trong tình thế bất lợi về chiến lược và dễ bị thay thế. Những người thắng cuộc thực sự sẽ là các công ty có tầm nhìn xa trông rộng, sẵn sàng cam kết với những chiến lược táo bạo và có kỷ luật để thực hiện chúng. Và cũng sẽ là khôn ngoan cho những công ty đó khi đưa vào những chuyên gia quản lý rủi ro hiểu cả cơ hội lẫn cạm bẫy của đổi mới tài chính để họ có thể dựa vào sự hướng dẫn của họ.

Sự gia tăng của mã hóa kỹ thuật số RWAs không chỉ là một xu hướng tạm thời. Vâng, vẫn còn nhiều việc phải làm, nhưng làn sóng đó đang đến - không còn nghi ngờ gì về điều đó. Nếu các công ty bám vào một cách tiếp cận "gắn thêm", họ sẽ nhanh chóng bị tụt lại phía sau. Nhưng những người chủ động chuẩn bị và đổi mới sẽ định hình quy tắc ngành, thiết lập các tiêu chuẩn, và trở thành những người dẫn đầu của kỷ nguyên tài chính tiếp theo.

Dave Ackerman

Dave Ackerman là Giám đốc Điều hành của Currency.com, nền tảng tài chính kỹ thuật số toàn cầu. Ông Ackerman là một giám đốc tuân thủ toàn cầu mang tính chuyển đổi và là luật sư có giấy phép với hơn 20 năm kinh nghiệm. Ông dẫn dắt các công nghệ đột phá qua những phức tạp của tuân thủ hoạt động, quan hệ chính phủ và các cảnh quan quy định. Vào năm 2024, David gia nhập Currency.com với vai trò Giám đốc Tuân thủ, đóng vai trò quan trọng trong việc hướng dẫn công ty qua những cảnh quan quy định phức tạp trong quá trình gia nhập thị trường Mỹ và mở rộng toàn cầu. Sau khi Currency.com bị mua lại vào năm 2025, ông được bổ nhiệm làm Giám đốc Điều hành tại Mỹ, nơi ông hiện quản lý các hoạt động hàng ngày liên quan đến tuân thủ, pháp lý, sản phẩm và trải nghiệm khách hàng. David dẫn dắt quá trình tích hợp sau khi mua lại, thúc đẩy các sáng kiến tăng trưởng toàn cầu và xây dựng cơ sở hạ tầng hoạt động cần thiết để mở rộng. Ông làm việc chặt chẽ với đội ngũ điều hành để điều chỉnh chiến lược với việc thực hiện, thúc đẩy văn hóa dựa trên hiệu suất có nền tảng trong sự minh bạch và xuất sắc quy định.