Stablecoins: Chúng là gì và cách hoạt động

Bản chất của các loại tiền điện tử ổn định

Stablecoin là một loại tài sản kỹ thuật số đặc biệt mà giá trị của nó được neo vào một loại tiền tệ khác, thường là đô la Mỹ. Chúng duy trì sự ngang giá này thông qua các dự trữ đô la, các loại tiền điện tử khác hoặc sự kết hợp của cả hai, được giữ trong các tài khoản ngân hàng dưới sự giám sát của Mỹ. Các nhà đầu tư thường sử dụng chúng như một nơi trú ẩn trước sự biến động của thị trường tiền điện tử hoặc để tạo ra lợi suất thụ động thông qua staking hoặc cho vay. Trong số những cái tên nổi tiếng nhất có Tether (USDT), USD Coin (USDC), Euro Coin (EUROC) và Gate Dollar (GUSD). Chúng có thể được mua hoặc trao đổi trên Gate.

Những đồng tiền kỹ thuật số ổn định này đang ngày càng trở nên quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử nhờ vào việc cung cấp sự ổn định và thanh khoản. Bài viết này phân tích tầm quan trọng của các stablecoin, những lợi thế của chúng và những thách thức có thể xảy ra.

Bối cảnh hiện tại của các stablecoin

Ngày nay có khoảng 200 loại tiền điện tử ổn định. Một số ví dụ nổi bật nhất là:

🔹 Tether (USDT) được coi là tiên phong trong số các stablecoin và dẫn đầu về vốn hóa thị trường, với gần 72,5 tỷ đô la vào tháng 6 năm 2022. Việc mất tạm thời sự ngang giá của nó vào tháng 5 năm 2022 đã đánh dấu một cột mốc trong lịch sử của những đồng tiền này.

🔹 USD Coin (USDC) đại diện cho đô la Mỹ được token hóa trên mạng Ethereum (ETH). Nó được quản lý bởi một liên minh gọi là Center, được thành lập bởi Circle và Coinbase. Circle có sự hỗ trợ của Goldman Sachs, trong khi Coinbase là một trong những sàn giao dịch tiền điện tử nổi tiếng nhất.

🔹 Gate Dollar (GUSD) là một stablecoin ERC-20 dựa trên Ethereum (ETH). Giá trị của nó được gắn 1:1 với đô la Mỹ và được hỗ trợ bởi các khoản dự trữ trong các tài khoản ngân hàng được FDIC bảo hiểm. Nó được tạo ra bởi Gate, đơn vị quảng bá nó như một trong những stablecoin được quản lý đầu tiên. Cùng với USDP và BUSD, GUSD là một trong ba stablecoin hiện có có sự quản lý của chính phủ.

🔹 Dai (DAI) là một loại coin trong mạng Ethereum (ETH) được quản lý và duy trì bởi MakerDAO, một tổ chức tự trị phi tập trung. Dai được coi là một trong những ví dụ đầu tiên về tài chính phi tập trung (DeFi) đã đạt được sự chấp nhận rộng rãi.

🔹 Pax Dollar (USDP), trước đây được biết đến là Paxos Standard (PAX), là một stablecoin trên Ethereum (ETH) gắn liền với đồng đô la Mỹ. Nó là đồng tiền điện tử gốc của Paxos, một tổ chức tài chính được quy định bởi NYDFS.

🔹 PayPal USD (PYUSD) là một stablecoin mới được phát hành bởi PayPal phối hợp với Paxos. Nó được hỗ trợ bởi đô la và các tài sản khác, với tỷ lệ 1:1 so với đô la Mỹ. Để đảm bảo tính minh bạch, Paxos sẽ công bố các báo cáo tài sản hàng tháng và sẽ trải qua các cuộc kiểm toán bên ngoài, dự kiến báo cáo đầu tiên về bằng chứng dự trữ sẽ được công bố vào tháng 9 năm 2023.

Sự ổn định của chúng cho phép hoạt động như một khoản dự trữ giá trị trên các thị trường tiền điện tử. Stablecoin cũng thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung (DeFi), phục vụ như tài sản đảm bảo trong hợp đồng thông minh hoặc để đòn bẩy vị thế.

Thách thức và rủi ro tiềm ẩn

🔹 Giám sát quy định: Các stablecoin đang đối mặt với sự giám sát ngày càng tăng từ các chính phủ và cơ quan tài chính nhằm đảm bảo tính minh bạch và ngăn chặn việc sử dụng sai mục đích.

🔹 Rủi ro tập trung: Một số stablecoin phụ thuộc vào một thực thể duy nhất để quản lý tài sản dự trữ, điều này tạo ra rủi ro đối tác.

🔹 Niềm tin của thị trường: Sự ổn định của những đồng tiền này phụ thuộc vào niềm tin vào khả năng của người phát hành trong việc duy trì parity.

Cơ chế hoạt động

Dưới dạng cơ bản nhất, một sàn giao dịch cung cấp một stablecoin được hỗ trợ bởi fiat sẽ gửi một đô la ( hoặc đồng tiền tương ứng ) cho mỗi stablecoin được phát hành. Điều này neo giữ stablecoin vào đồng tiền đó và, về lý thuyết, cho phép người dùng đổi stablecoin của họ lấy đồng fiat theo tỷ lệ 1:1.

Mặc dù stablecoin được hỗ trợ bởi fiat chiếm phần lớn vốn hóa thị trường, nhưng cũng có những stablecoin liên kết với các tài sản khác:

🔹 Stablecoins được hỗ trợ bởi vàng và các kim loại quý khác, chẳng hạn như Digix Gold

🔹 Stablecoin được hỗ trợ bởi các tài sản tiền điện tử khác, trong đó Dai là ví dụ nổi tiếng nhất

🔹 Stablecoins thuật toán, còn được gọi là không có tài sản đảm bảo, như token Ampleforth hoặc AMPL

Mặc dù có sự khác biệt trong cơ chế của chúng, tất cả đều tìm cách cung cấp cho người dùng một mức độ chắc chắn cao về giá trị của tài sản.

Đổi mới công nghệ

Những tiến bộ trong công nghệ blockchain, như cải thiện khả năng mở rộng và khả năng tương tác, sẽ tăng cường chức năng và hiệu quả của các stablecoin. Những cải tiến này sẽ tạo điều kiện cho việc tích hợp suôn sẻ với nhiều mạng lưới và ứng dụng blockchain khác nhau.

Quy định pháp lý

Việc thiết lập các khuôn khổ quy định rõ ràng và nhất quán sẽ cung cấp một môi trường có thể dự đoán cho các nhà phát hành và người dùng stablecoin. Sự tuân thủ quy định sẽ củng cố niềm tin của thị trường và thúc đẩy sự phát triển của stablecoin trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Niềm tin của thị trường

Sự ổn định của các stablecoin phụ thuộc vào niềm tin vào khả năng của nhà phát hành để duy trì sự liên kết. Mọi nghi ngờ về dự trữ hoặc thực tiễn hoạt động của nhà phát hành có thể dẫn đến sự tách rời, gây ra sự dao động trong giá trị của stablecoin.

Triển vọng trong tương lai

Tương lai của các stablecoin có vẻ hứa hẹn, với những phát triển liên tục nhằm cải thiện tính ổn định, an ninh và khả năng sử dụng của chúng.

Ứng dụng thực tiễn

Liên tục xuất hiện các trường hợp sử dụng mới cho stablecoin khi ngày càng nhiều người khám phá tiềm năng của công nghệ này. Chúng bao gồm từ giao dịch thương mại, cho vay và thế chấp cho đến truy cập tài chính và tiền lương. Tuy nhiên, ở đây chúng tôi tập trung vào các trường hợp sử dụng chính liên quan đến thanh toán:

🔹 Thanh toán bằng stablecoin: Thanh toán là cách sử dụng chính của stablecoin, vì các công ty chấp nhận chúng sẽ hưởng lợi từ các khoản phí giao dịch thấp hơn. Ví dụ, việc chấp nhận thanh toán bằng stablecoin cho phép các công ty tránh được các khoản phí xử lý điển hình từ 2% đến 3% mà các tổ chức tài chính thu trong các giao dịch fiat.

🔹 Thanh toán bằng stablecoin: Thanh toán bằng stablecoin mang lại lợi ích đáng kể cho các tổ chức hoạt động 24/7 trên blockchain, cho phép thanh toán gần như ngay lập tức trên toàn cầu. Trong khi đó, thanh toán bằng fiat lại bị giới hạn bởi giờ làm việc của ngân hàng hoặc các tổ chức tài chính tập trung.

🔹 Chuyển tiền với stablecoin: Do tính ổn định giá cả vốn có, stablecoin đặc biệt hữu ích cho việc thanh toán và chuyển tiền quốc tế, mang lại lợi ích đặc biệt cho những người cần sự ổn định này nhất, chẳng hạn như những người lao động xuất khẩu. Các dịch vụ chuyển tiền truyền thống ngoài chuỗi thường tính phí cao cho các giao dịch quốc tế, điều này tạo ra trở ngại cho những người lao động khi gửi tiền về cho gia đình.

Tương lai của stablecoin

Các stablecoin đã trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho người tiêu dùng muốn đầu tư vào tiền điện tử nhưng cũng tìm kiếm sự ổn định và dự đoán của các đồng tiền fiat. Tại thời điểm viết bài này, thị trường stablecoin đạt gần 140 tỷ đô la Mỹ. Stablecoin có vốn hóa thị trường lớn nhất là Tether, gắn liền với đô la Mỹ và được hỗ trợ bởi fiat, với tổng giá trị thị trường hơn 66 tỷ đô la.

Tuy nhiên, một số lĩnh vực đã yêu cầu một sự quản lý chặt chẽ hơn đối với stablecoin do sự phát triển nhanh chóng và phổ biến của chúng. Stablecoin có tiềm năng chuyển đổi các hệ thống thanh toán truyền thống và cơ sở hạ tầng tài chính, đồng thời đại diện cho sự cạnh tranh trực tiếp nhất trong thế giới tiền điện tử với các đồng fiat, vốn được các cơ quan chính phủ và ngân hàng trung ương quản lý chặt chẽ. Điều này có thể đồng nghĩa với việc có sự giám sát chặt chẽ hơn đối với các nhà cung cấp stablecoin, khi mà các đồng tiền điện tử của họ đang thay thế các đồng fiat truyền thống trong khi cung cấp các hình thức sản phẩm và nền tảng tài chính mới.