Trong 24 giờ qua, Ethereum (ETH) đã trải qua một đợt pullback giá 4.77%, hiện đang giao dịch ở mức khoảng 4456 USD. Tuy nhiên, trên thị trường xuất hiện một hiện tượng thú vị: mặc dù giá giảm, nhưng các quỹ tổ chức lại đang mua vào ồ ạt.

Dữ liệu cho thấy, 9 quỹ ETF Ether của Mỹ đã có dòng tiền ròng vào 34,138 ETH trong khoảng thời gian này, trong đó quỹ ETF của BlackRock đã thu hút 18,959 ETH, khiến tổng số lượng nắm giữ gần 3,95 triệu ETH. Tình trạng dòng vốn vào trái ngược với xu hướng giá này đã làm nổi bật sự phức tạp và mâu thuẫn của thị trường.

Nhiều nhà đầu tư có thể xem dòng tiền ròng vào ETF như một tín hiệu tăng giá, nhưng cách giải thích này có thể quá đơn giản. Trên thực tế, ETF đại diện cho việc phân bổ vốn dài hạn, trong khi sự biến động giá ngắn hạn chủ yếu bị ảnh hưởng bởi các quỹ nhanh như hợp đồng tương lai, hợp đồng vĩnh viễn và giao dịch đòn bẩy. Trong khi ETF đang tích lũy ổn định, các sàn giao dịch khác đang trải qua việc giảm đòn bẩy, thanh lý và dòng vốn ra, chính điều này là nguyên nhân chính dẫn đến việc giá ETH giảm trong vòng 48 giờ qua.

Từ góc độ vĩ mô, dự báo lạm phát 1 năm được công bố bởi Cục Dự trữ Liên bang New York vào tháng 9 của Mỹ đã tăng lên 3,38%, khiến thị trường giảm nhiệt đối với kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Phát biểu của thành viên Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang, ông Milan, càng củng cố quan điểm này khi ông ám chỉ rằng chính sách tiền tệ hiện tại có thể cần phải duy trì trạng thái thắt chặt lâu hơn. Điều này có nghĩa là lãi suất có thể sẽ không giảm nhanh như thị trường đã dự đoán trước đó.

Trong môi trường lãi suất cao, mô hình định giá tài sản rủi ro buộc phải thắt chặt, và với tư cách là tài sản có biến động cao, ETH một cách tự nhiên trở thành mục tiêu điều chỉnh hàng đầu. Hơn nữa, sự bế tắc trong việc cấp phát của chính phủ Mỹ và nguy cơ đình trệ tiềm tàng cũng mang lại sự không chắc chắn bổ sung cho thị trường, dẫn đến việc các nhà đầu tư tổ chức có thể tạm hoãn tăng cường vị thế, thay vào đó là áp dụng thái độ chờ đợi.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng điều chỉnh thị trường hiện tại không có nghĩa là sự xuất hiện của thị trường gấu. Ngược lại, đây có thể là một trong những giai đoạn dễ bị hiểu sai nhất trong thị trường bò. Trong giai đoạn này, thị trường đang trải qua quá trình giảm đòn bẩy, mở đường cho sự tăng trưởng lành mạnh trong tương lai.

Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu được sự động thái phức tạp này của thị trường là rất quan trọng. Sự không đồng bộ giữa biến động giá ngắn hạn và dòng tiền dài hạn phản ánh những kỳ vọng khác nhau của các nhà tham gia thị trường về sự phát triển tương lai của Ethereum. Trong trường hợp này, việc giữ bình tĩnh và lý trí, tập trung vào xu hướng dài hạn và các yếu tố cơ bản có thể khôn ngoan hơn là quá chú ý đến biến động giá ngắn hạn.