Vàng phục hồi trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai thế giới: Logic đầu tư mới đằng sau 27 triệu tỷ đô la

Tại Diễn đàn Cơ hội Trung Quốc do Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông tổ chức vào ngày 22 tháng 10 năm 2025, phát biểu của ông Ba Thụ Tùng, Giám đốc Điều hành và Kinh tế gia trưởng Trung Quốc của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, đã thu hút sự chú ý rộng rãi trong giới tài chính - tổng giá trị thị trường toàn cầu của vàng đã vượt qua 27 nghìn tỷ USD, không chỉ lập kỷ lục mới trong lịch sử mà còn thành công vượt qua Euro, trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai toàn cầu. Sự chuyển biến cấu trúc này không phải là ngẫu nhiên, mà phản ánh nhận thức mới của thị trường về tài sản an toàn trong bối cảnh nợ toàn cầu cao, cùng với lo ngại sâu sắc về sức mua của tiền tệ pháp định.

Một, vị thế vàng tăng vọt: từ công cụ phòng ngừa rủi ro đến tài sản dự trữ cốt lõi

Giá trị thị trường vàng đã vượt qua 27 triệu tỷ USD, đánh dấu sự chuyển biến chất lượng trong vai trò của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu. Thực tế, sự đảo chiều này đã có dấu hiệu từ trước: Báo cáo trước đó của Ngân hàng Trung ương châu Âu cho thấy, vào năm 2024, tỷ lệ giá trị thị trường vàng trong dự trữ ngoại hối chính thức toàn cầu đã đạt 20%, lần đầu tiên vượt qua 16% của đồng euro, trở thành tài sản dự trữ lớn thứ hai chỉ sau đồng đô la (chiếm 46%).

Hai động lực cốt lõi thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của giá trị thị trường vàng là rất rõ ràng: Một mặt, hành động mua vàng liên tục của các ngân hàng trung ương trên thế giới cung cấp sự hỗ trợ vững chắc cho nhu cầu vàng, trở thành "trụ cột" của thị trường vàng toàn cầu; Mặt khác, sự tăng trưởng mạnh mẽ của giá vàng trong những năm gần đây đã thúc đẩy sự tăng trưởng vượt bậc của tổng giá trị thị trường, khiến vàng từ một công cụ phòng ngừa rủi ro truyền thống dần trở thành lựa chọn cốt lõi trong việc phân bổ tài sản của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Hai, sự cộng hưởng của nhiều yếu tố: logic nền tảng của sự trỗi dậy của vàng

Vàng có thể đạt được sự thăng tiến về địa vị, là kết quả của sự tác động chung của nhiều yếu tố vĩ mô.

• Nợ toàn cầu tăng cao định hình lại định nghĩa về tài sản an toàn: Trong những năm gần đây, quy mô nợ toàn cầu mở rộng nhanh chóng đã cho thấy một xu hướng khó duy trì, sự ổn định của các tài sản an toàn truyền thống bị thách thức, các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương các quốc gia cần một phương tiện lưu trữ giá trị đáng tin cậy hơn, sự khan hiếm và đặc tính chống rủi ro của vàng đã giúp nó nổi bật.

• Rủi ro địa chính trị thúc đẩy nhu cầu phòng ngừa: Kể từ khi xung đột Nga-Ukraine leo thang vào năm 2022, cấu trúc địa chính trị ngày càng trở nên phức tạp, các ngân hàng trung ương lo ngại về các rủi ro tiềm ẩn như lệnh trừng phạt tài chính ngày càng tăng, vàng với tính chất không có chủ quyền đã trở thành "công cụ phòng ngừa" quan trọng để tránh những rủi ro này, nhu cầu mua vàng chính thức đã tăng vọt.

• Quá trình phi đô la hóa thúc đẩy đa dạng hóa tài sản: Dữ liệu cho thấy, tỷ lệ đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm từ 60% vào năm 2000 xuống 41% vào năm 2025, xu hướng phi đô la hóa ngày càng rõ ràng. Giá vàng và các tài sản như bitcoin tăng lên, phần nào phản ánh mối lo ngại của thị trường về việc sức mua của tiền tệ pháp định (đặc biệt là đô la Mỹ) đang giảm, nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm các tài sản không phải tiền tệ pháp định để phòng ngừa rủi ro tín dụng tiền tệ.

Ba, Những gợi ý từ thị trường: Giá trị chiến lược của vàng trong danh mục đầu tư càng được khẳng định.

Sự thể hiện đột phá của vàng đã cung cấp tín hiệu thị trường rõ ràng cho các loại nhà đầu tư khác nhau:

• Đối với ngân hàng trung ương và các tổ chức lớn: Tầm quan trọng chiến lược của vàng đã được nâng cao đáng kể, và đặc tính tài sản đa dạng của nó như một biện pháp phòng ngừa rủi ro lạm phát, suy thoái kinh tế chu kỳ, và vỡ nợ đã được xác nhận thêm. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu phức tạp, việc tăng cường phân bổ vàng đã trở thành một lựa chọn quan trọng để tối ưu hóa cấu trúc tài sản và nâng cao khả năng chống rủi ro của danh mục đầu tư.

• Đối với nhà đầu tư thông thường: Cần nhận thức rõ logic dài hạn của việc giá vàng tăng - cốt lõi là sự gia tăng bất định của môi trường vĩ mô và lo ngại sâu sắc về tín dụng tiền tệ. Mặc dù vàng có những nhược điểm như không sinh lãi, có chi phí lưu trữ, nhưng nó có ưu điểm độc đáo về tính thanh khoản cao và không có rủi ro đối tác, cùng với vị trí đặc biệt của nó trong các mối quan hệ quốc tế phức tạp, khiến nó vẫn là "bộ ổn định" không thể thiếu trong danh mục đầu tư, có khả năng cân bằng rủi ro và làm mượt biến động lợi nhuận.

Sự chuyển biến này cũng nhắc nhở các nhà đầu tư rằng, trong bối cảnh tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu, logic phân bổ tài sản truyền thống đang bị phá vỡ. Việc kịp thời nhận ra giá trị chiến lược của các tài sản cốt lõi như vàng sẽ giúp họ ứng phó tốt hơn với những biến động của thị trường và nắm bắt cơ hội đầu tư.