Figma Stock Slides After Earnings: Phản ứng thái quá hay Dấu hiệu cảnh báo?

Điểm chính

• Cổ phiếu Figma giảm mạnh hai con số trong báo cáo đầu tiên của nó với tư cách là một công ty được niêm yết công khai.
• Công ty đã vượt qua ước tính, nhưng hướng dẫn của nó thì gây thất vọng.
• Nó đã ra mắt một số sản phẩm mới trong Q2, điều này có thể mở đường cho sự tăng trưởng hơn nữa.

Figma đã khiến tất cả chúng tôi ngạc nhiên khi tăng gấp ba lần trong lần ra mắt vào tháng Bảy, rõ ràng cho thấy sự phấn khích của các nhà đầu tư về cổ phiếu phần mềm thiết kế này. Nhưng báo cáo thu nhập đầu tiên của họ đã khiến tôi choáng váng - và rõ ràng cũng khiến các nhà đầu tư khác như vậy, khi cổ phiếu giảm mạnh hai chữ số, đạt mức thấp nhất sau IPO và từ bỏ phần lớn lợi nhuận bùng nổ ban đầu đó.

Tôi đã thấy cổ phiếu giảm 16,1% vào giữa trưa thứ Năm, mặc dù nó vẫn giao dịch cao hơn 50% so với giá IPO $33 . Nhưng nếu bạn đã mua ở mức giá cao hơn? Có lẽ bạn đang cảm thấy đau đớn ngay bây giờ.

Liệu đợt bán tháo lớn này có phải là một cơ hội đáng để nhảy vào, hay chúng ta nên coi đó là một dấu hiệu cảnh báo? Hãy cùng phân tích những gì đã thực sự xảy ra.

Số liệu Q2 không tệ - doanh thu tăng 41% lên 249,6 triệu USD, nhỉnh hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà phân tích. Tỷ lệ giữ chân khách hàng ròng của họ là 129% cho những khách hàng chi tiêu trên 10.000 USD mỗi năm, có nghĩa là các khách hàng hiện tại đang chi tiêu nhiều hơn. Tôi đặc biệt ấn tượng khi hơn 80% khách hàng sử dụng nhiều sản phẩm Figma, tạo ra những mối quan hệ gắn bó khiến chi phí chuyển đổi trở nên cao.

Họ cũng duy trì lợi nhuận, với EPS điều chỉnh là $0.09, vượt qua mức đồng thuận $0.08.

Vậy điều gì đã làm mọi người hoang mang? Dự đoán. Figma dự báo tăng trưởng doanh thu quý 3 chỉ là 33% - một sự chậm lại đáng kể. Trong cả năm, họ dự kiến tăng trưởng 37% và lợi nhuận hoạt động điều chỉnh từ 88-98 triệu đô la, giảm từ 127,2 triệu đô la năm ngoái.

Tôi nghi ngờ ban quản lý đang giữ thế thận trọng ở đây, đặc biệt là khi họ vừa ra mắt bốn sản phẩm mới: Figma Make cho việc tạo mẫu AI, Figma Draw cho thiết kế hình ảnh, Figma Sites cho việc xuất bản website, và Figma Buzz cho các chiến dịch marketing. Họ thừa nhận rằng những sản phẩm này đã gấp đôi danh mục sản phẩm của họ nhưng đã làm gia tăng sự không chắc chắn trong các dự đoán.

Biên lợi nhuận gộp của họ đã giảm xuống 90%, với cảnh báo rằng nó có thể giảm hơn nữa do các khoản đầu tư vào sản phẩm. Cách tiếp cận thận trọng này là hợp lý cho một công ty mới niêm yết, nhưng Phố Wall ghét sự không chắc chắn.

Mặc dù có sự tắm máu, tôi không thấy bất kỳ dấu hiệu cảnh báo nào thực sự ở đây. Cổ phiếu hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/S là 29, giảm từ 40 - vẫn đắt đỏ, nhưng gần hơn với những gì các cổ phiếu phần mềm tăng trưởng cao khác yêu cầu.

Đối với các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro, việc mua một vị trí nhỏ có thể hợp lý, trong khi giữ một số tiền mặt cho trường hợp giá giảm thêm. Triển vọng dài hạn vẫn hấp dẫn với sự kết hợp của Figma giữa tăng trưởng, khả năng sinh lời và danh mục sản phẩm mở rộng. Sự phấn khích ban đầu không phải là không có cơ sở - nhưng thị trường công cộng đòi hỏi sự nhất quán mà các công ty mới niêm yết thường gặp khó khăn trong việc cung cấp ngay lập tức.