Một bài viết phân tích mối quan hệ chặt chẽ giữa ZEC (Zcash) và ZEN (Horizen), cùng với xu hướng phát triển trong tương lai!!!

ZEC (Zcash) và ZEN (Horizen) là các dự án tiền điện tử riêng tư có nguồn gốc chung nhưng định vị khác nhau, mối quan hệ giữa hai bên có thể truy nguyên đến lịch sử phân tách của Bitcoin, trong khi sự phát triển tương lai vừa đối mặt với cơ hội đột phá công nghệ, cũng như phải đối phó với nhiều thách thức từ quy định và cạnh tranh thị trường.
Một, nguồn gốc công nghệ và định vị dự án
ZEC là một dự án phân nhánh của Bitcoin, được Electric Coin Company (ECC) tạo ra vào năm 2016 dựa trên công nghệ chứng minh không kiến thức (zk-SNARKs), nhằm mục đích bảo vệ sự riêng tư của giao dịch. Đổi mới cốt lõi của nó là hệ thống địa chỉ kép (địa chỉ minh bạch T và địa chỉ ẩn Z), cho phép người dùng tự chọn mức độ riêng tư của giao dịch.
ZEN là hậu duệ của ZEC: được tách ra từ dự án fork Zclassic của ZEC vào năm 2017, ban đầu có tên là ZenCash, và đã được đổi tên thành Horizen vào năm 2018. ZEN kế thừa công nghệ chứng minh không kiến thức, nhưng nhấn mạnh hơn vào việc mở rộng hệ sinh thái sidechain và giao tiếp ẩn danh đầu cuối, cố gắng xây dựng một cơ sở hạ tầng Layer 0 hỗ trợ blockchain tùy chỉnh.
Hai, lộ trình kỹ thuật và khác biệt hệ sinh thái
ZEC: Công nghệ cốt lõi của sự phát triển sâu sắc về công nghệ riêng tư, dựa vào zk-SNARKs để thực hiện quyền riêng tư chọn lọc, sau khi nâng cấp Tachyon vào năm 2025, khả năng xử lý giao dịch ẩn sẽ được nâng lên hàng nghìn TPS, đồng thời giảm sự phụ thuộc vào thiết lập đáng tin cậy.
Các trường hợp ứng dụng: Tập trung vào thanh toán bảo mật và nhu cầu tuân thủ, chẳng hạn như chuyển tiền trợ giúp nhân đạo một cách ẩn danh, bảo vệ quyền riêng tư trong kiểm toán ngân hàng.
Hạn chế sinh thái: Tỷ lệ giao dịch bị chặn lâu dài chưa đến 10%, một số người dùng vẫn phụ thuộc vào địa chỉ công khai do thao tác phức tạp.
ZEN: Cấu trúc kỹ thuật hạ tầng được thúc đẩy bởi sidechain, hỗ trợ sidechain tùy chỉnh thông qua giao thức Zendoo, việc chuyển đổi tài sản giữa chuỗi chính và sidechain sử dụng xác minh zk-SNARKs, về lý thuyết có thể mở rộng lên tới triệu TPS. Dự kiến sẽ chuyển sang mạng Layer 2 của Coinbase, Base, vào năm 2025, tăng cường tính thanh khoản và khả năng tương tác.
Mở rộng chức năng: tích hợp giao tiếp ẩn danh (ZenChat), phát hành tài liệu (ZenPub) và các chức năng khác, cố gắng xây dựng một nền tảng tổng hợp "riêng tư + giao tiếp + quản trị".
​Khuyến khích các nhà phát triển: Quỹ 1 triệu ZEN được sử dụng để hỗ trợ phát triển ứng dụng trong các lĩnh vực DeFi bảo mật, AI, thu hút các nhà phát triển trong hệ sinh thái Ethereum.
Ba, Hiệu suất thị trường và động thái của các tổ chức
ZEC: Sự phục hồi do vốn từ các tổ chức thúc đẩy, giá vào tháng 10 năm 2025 tăng vọt từ 31 đô la lên 309 đô la, vốn hóa thị trường đạt 4,3 tỷ đô la, chủ yếu nhờ vào việc Grayscale mở lại việc đăng ký quỹ tín thác ZEC, dòng tiền vào trong tháng đạt 46 triệu đô la. Trong khi độ tin cậy của các tổ chức được nâng cao, chính sách của EU dự kiến cấm giao dịch tiền ẩn danh vào năm 2027 trở thành một thanh kiếm treo trên đầu, các sàn giao dịch như OKX đã tiên phong gỡ bỏ ZEC.
ZEN: Thách thức kép về tính thanh khoản và sự tuân thủ, giá sẽ vượt qua 15 USD vào tháng 10 năm 2025, với giá trị thị trường khoảng 180 triệu USD, nhưng khối lượng giao dịch trong 24 giờ chỉ 51,1 triệu USD, tính thanh khoản còn yếu. Về mặt tuân thủ, việc chuyển sang Base mặc dù cải thiện hình ảnh quản lý, nhưng vẫn chưa rõ ràng về các biện pháp KYC, vẫn đối mặt với sự xem xét tiềm năng từ SEC về tiền mã hóa riêng tư.
Bốn, các biến số then chốt cho sự phát triển trong tương lai
Đột phá công nghệ và thực thi sinh thái ZEC: Nếu có thể thực hiện chuyển đổi từ PoW sang đồng thuận hỗn hợp thông qua giao thức Crosslink, điều này sẽ giảm tiêu thụ năng lượng và nâng cao mức độ phi tập trung. Đồng thời, khả năng tương tác giữa các chuỗi (như tích hợp với NEAR, Cosmos) sẽ mở rộng ranh giới ứng dụng của các chức năng bảo mật.
ZEN: Thành công của hệ sinh thái sidechain phụ thuộc vào mức độ tham gia của các nhà phát triển. Nếu sidechain EON tương thích EVM của nó có thể thu hút nhiều dự án DeFi hơn (như SushiSwap, Aave) triển khai, có khả năng sao chép con đường tăng trưởng của Polygon. Ngoài ra, việc giới thiệu công nghệ zkRollup có thể nâng cao hiệu suất hơn nữa.
Môi trường quản lý ZEC và chiến lược tuân thủ: Quỹ đã thực hiện chính sách KYC và phát hành báo cáo kiểm toán hàng quý, cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa bảo vệ quyền riêng tư và tuân thủ. Nếu Liên minh Châu Âu cuối cùng cho phép "giao dịch quyền riêng tư có thể kiểm toán", ZEC có thể trở thành tiêu chuẩn tuân thủ.
ZEN cần được nhúng các công cụ tuân thủ (như xem khóa) trong phát triển sidechain, đồng thời tăng cường tính minh bạch thông qua cơ chế quản trị DAO (như đề xuất ZenIP 42411) để đối phó với sự quản lý phân loại tiềm năng của SEC.
Năm, Cảnh báo về những nguy cơ và rủi ro tiềm ẩn
Sự không chắc chắn về chính sách quản lý, nếu khung quản lý tài sản tiền điện tử của EU năm 2027 được thực hiện nghiêm ngặt, ZEC và ZEN có thể phải đối mặt với việc bị gỡ bỏ hàng loạt khỏi các sàn giao dịch chính trên toàn cầu, rủi ro cạn kiệt thanh khoản trở nên đáng kể.
Thái độ của Mỹ đối với các đồng tiền riêng tư vẫn chưa rõ ràng, nếu được phân loại là chứng khoán, có thể dẫn đến việc rút vốn của các tổ chức.
Cơ chế PoW của ZEC tiêu tốn năng lượng khá cao, nếu không thể kịp thời chuyển sang PoS, có thể bị gạt ra ngoài lề trong làn sóng đầu tư ESG (Môi trường, Xã hội, Quản trị).
Hệ sinh thái sidechain của ZEN vẫn đang ở giai đoạn đầu, nếu kế hoạch khuyến khích nhà phát triển không thể thực hiện hiệu quả, có thể trở thành "khung công nghệ".
Quản lý cộng đồng và dự trữ quỹ, cơ chế phân phối 20% phần thưởng khối của ZEC cho đội ngũ phát triển sẽ hết hạn vào năm 2028, cần lập kế hoạch trước cho nguồn quỹ bền vững.
Mặc dù quản trị DAO của ZEN là phi tập trung, nhưng hiệu quả quản lý tài chính có thể thấp hơn so với đội ngũ tập trung, ảnh hưởng đến tốc độ nâng cấp công nghệ.
Biến động thị trường và bẫy thanh khoản, giá ZEC trong tháng 10 năm 2025 tăng 429%, có nguy cơ bong bóng đầu cơ, nếu vốn từ các tổ chức rút lui có thể gây ra sự sụt giảm mạnh.
Tính thanh khoản thấp của ZEN khiến nó dễ bị thao túng, sự biến động giá có thể vượt xa thị trường.
Sáu, Tóm tắt và Triển vọng
ZEC và ZEN đều bắt nguồn từ cuộc khám phá về quyền riêng tư của Bitcoin, nhưng đã đi theo những con đường phát triển khác nhau: ZEC tập trung vào việc hợp pháp hóa thanh toán riêng tư và nâng cao công nghệ, trong khi ZEN cố gắng xây dựng cơ sở hạ tầng quyền riêng tư dựa trên sidechain. Giá trị tương lai của cả hai phụ thuộc vào tốc độ lặp lại công nghệ, khả năng thích ứng với quy định và hiệu quả xây dựng hệ sinh thái. Trong ngắn hạn, ZEC có sự bùng nổ mạnh mẽ hơn do dòng vốn từ các tổ chức, nhưng trong dài hạn cần cảnh giác với rủi ro chính sách; nếu ZEN có thể đạt được đột phá trong phát triển sidechain, nó có thể trở thành "cổ phiếu tiềm năng" trong lĩnh vực quyền riêng tư. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các quy định chi tiết của Liên minh châu Âu, tiến độ nâng cấp công nghệ và hiệu quả thực tế của quản trị DAO, đồng thời cân nhắc rủi ro và lợi nhuận trong bối cảnh biến động cao.
#ZEC #加密市场观察