Khi các đại gia vốn đứng sau một nền tảng giao dịch nào đó âm thầm đổ 7,75 tỷ USD vào Morpho, những đồng tiền thông minh đã dùng chân để bỏ phiếu - những nhà đầu tư tổ chức khó tính nhất đang xem đó như một bể chứa Thanh khoản an toàn nhất trên chuỗi.

Chuyện này không phải là tin đồn thất thiệt. Trong đợt sốt RWA từ năm 2022 đến 2023, điều khiến các nhà đầu tư lớn đau đầu nhất là không tìm được điểm dừng phù hợp vừa tuân thủ vừa hiệu quả. Giờ đây, Morpho Vaults V2 đã tích hợp quản lý quyền hạn, rủi ro, theo dõi kiểm toán trong hợp đồng thông minh, giống như một mẫu tiêu chuẩn để các tổ chức dễ dàng vượt qua kiểm duyệt. Mức độ minh bạch đang trở thành đòn bẩy giúp phá vỡ các bức tường của tài chính truyền thống.

Các con số rõ ràng hơn. Trong năm nay, tổng lượng Thanh khoản khóa của Morpho đã tăng 121%, trên chuỗi Arbitrum tăng vọt 696% trong tháng, các chuỗi mới như Base, World Chain, Plume cũng được đưa lên vị trí hàng đầu. Thậm chí, lợi nhuận còn ấn tượng hơn – trong 30 ngày qua, doanh thu của giao thức gần đạt 3 tỷ USD, với tỷ lệ doanh thu trên doanh thu gấp 20 lần, vốn hóa 4,36 tỷ USD như thể đang giảm giá để thanh lý toàn bộ. So với các nền tảng lâu đời như AAVE với vốn hóa 140 tỷ USD và tỷ lệ doanh thu trên doanh thu gấp 50 lần, tiềm năng tăng trưởng ở đây rõ ràng hơn bao giờ hết.

Tuy nhiên, cũng cần phải nói rõ – tính Thanh khoản cốt lõi của Morpho vẫn dựa vào các pool vốn nền tảng của các giao thức khác. Nếu các pool đó bị thao túng lãi suất, hiệu quả P2P trong việc ghép nối có thể bị giảm sút. Ngoài ra, mô hình kiểm soát rủi ro của các khoản tín dụng không thế chấp (như loại của 3Jane) vẫn chưa trải qua thử thách trong các đợt thị trường tăng cực đoan. Thị trường tăng giúp kiếm lợi dễ hơn, nhưng đừng quên giữ cho mình một con đường dự phòng.