Sự phục hồi của đường gặp trở ngại khi tồn kho toàn cầu dự kiến tăng mạnh

Giá đường kỳ hạn tháng 3 tại NY tăng +1.52% vào thứ Hai, đường trắng tại London tăng +1.83%—việc mua bắt đáy vẫn tiếp tục sau mức thấp nhất trong 5 năm của tuần trước. Trên bề mặt có vẻ tích cực, nhưng có một điểm cần lưu ý: Brazil sắp đổ bộ thị trường với lượng lớn.

Datagro dự báo sản lượng đường của Brazil trong niên vụ 2026/27 đạt kỷ lục 44 triệu tấn (MMT) (+3.9% so với cùng kỳ năm ngoái), và các nhà máy đã nghiền nhiều mía hơn để sản xuất đường (48.24% so với 47.33% của năm ngoái). Trong khi đó, Ấn Độ đang phục hồi mạnh mẽ—mưa mùa mưa lớn hơn bình thường 8% (mạnh nhất trong 5 năm), và sản lượng dự kiến sẽ tăng 19% lên 34.9 MMT. Thậm chí tệ hơn, Ấn Độ có thể xuất khẩu 4 MMT thay vì 2 MMT như dự kiến, gây ngập thị trường toàn cầu.

Thái Lan (là #3 producer, #2 nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới) cũng đang tăng cường sản xuất—niên vụ 2025/26 dự kiến tăng +5% lên 10.5 MMT.

Phân tích: ISO dự báo thâm hụt chỉ khoảng -231 nghìn tấn (kMT) cho niên vụ 2025/26 (giảm 95% so với thâm hụt -4.88 MMT của năm ngoái). USDA còn bi quan hơn, dự báo tồn kho toàn cầu sẽ tăng 7.5% lên 41.188 MMT.

Kết luận? Sự phục hồi ngắn hạn là có thật, nhưng dư cung cấu trúc mới là câu chuyện lớn hơn. Các nhà sản xuất tại Brazil vừa nhận được mức tăng 0.35% nhờ đồng real tăng giá, nhưng điều đó không đủ để giữ giá khi có tới 3-4 MMT nguồn cung mới đổ vào thị trường.