Cuộc đua vũ trang AI của Meta: Reality Labs thua lỗ nhưng vẫn sẵn sàng rót tiền, nhà đầu tư nghĩ gì?

Giá cổ phiếu Meta tháng trước giảm 12%, nhìn bề ngoài là do kết quả tài chính kém, nhưng thực tế là một ví dụ điển hình của “công ty tốt, kỳ vọng xấu”.

Báo cáo tài chính đẹp, hướng dẫn gây sốc

Báo cáo quý 3 thực ra khá tốt:

• Doanh thu 51.52 tỷ USD, tăng 26% so với cùng kỳ, vượt dự kiến
• EPS điều chỉnh từ 6.20 USD lên 7.25 USD, cũng vượt dự kiến (dự đoán 6.71 USD)
• Hoạt động quảng cáo vẫn mạnh, tối ưu AI + biến đổi Reels tiếp tục phát huy hiệu quả

Vấn đề nằm ở phần hướng dẫn dự báo. Zuck tuyên bố: Chi tiêu vốn năm 2026 sẽ “rõ ràng tăng lên”, tốc độ chi phí vận hành cũng sẽ “tăng rõ rệt”.

Tiền đã đổ vào đâu?

Meta hiện là một người chơi cuồng nhiệt trong cuộc đua vũ trang AI. Giám đốc điều hành rõ ràng: Để đạt được “siêu trí tuệ” (AGI), cần mở rộng hạ tầng AI một cách đáng kể. Nvidia, GPU, trung tâm dữ liệu… tất cả đều là những khoản tiêu tốn lớn.

Trớ trêu thay, Reality Labs vẫn thua lỗ hàng tỷ USD mỗi năm, vẫn chưa trở thành nguồn thu chính.

Trò chơi tâm lý của nhà đầu tư

Nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu giảm mạnh:

1. Lợi nhuận ngắn hạn bị áp lực - Chi tiêu vốn tăng mạnh có thể làm lợi nhuận ròng ngắn hạn bị ảnh hưởng
2. Phần thưởng rủi ro - Meta cược rằng sự xuất hiện của AGI sẽ mang lại lợi nhuận, nhưng đây là một cược rủi ro cao, lợi nhuận cao
3. Hoảng loạn đối thủ - Các đối thủ cũng đang đổ tiền vào AI, nếu Meta bị tụt lại phía sau thì sẽ rất khó khăn

Nhưng về dài hạn, khoản đầu tư này đáng giá: hoạt động quảng cáo hiện đang phát triển mạnh, đủ để hỗ trợ việc tiêu tiền lớn này. Meta có dòng tiền và lợi nhuận dồi dào để dám cược.

Kết luận

Meta về bản chất vẫn là một công ty tốt - khả năng kiếm tiền mạnh, nền tảng người dùng ổn định, chiến lược đầu tư AI rõ ràng. Áp lực bán ra của thị trường lần này chủ yếu phản ánh lo ngại về “tốc độ tăng trưởng”, chứ không phải về nền tảng cơ bản xấu đi. Nhà đầu tư dài hạn có thể sẽ thu về lợi nhuận tốt, miễn là đầu tư vào AI của Meta cuối cùng có thể chuyển thành lợi thế cạnh tranh.