Thị trường chứng khoán Nigeria vừa chứng kiến cuộc khủng hoảng tồi tệ nhất trong vòng một thập kỷ rưỡi. Tiền nước ngoài đang rời khỏi đất nước với tốc độ chóng mặt, và nguyên nhân? Một cuộc cải cách thuế tàn khốc sắp sửa đẩy mức thuế trên lợi nhuận vốn lên gấp ba lần mức hiện tại.

Khi các chính phủ thắt chặt các quy định về lợi nhuận đầu tư, phản xạ đầu tiên của vốn offshore luôn giống nhau—rút lui trước khi hóa đơn đến. Chúng ta đang chứng kiến kịch bản này diễn ra trong thời gian thực. Cuộc di cư không hề tinh tế chút nào. Các nhà quản lý danh mục đang bán tháo các vị trí nhanh hơn bạn có thể nói "thiên đường thuế," và các chỉ số địa phương đang sụp đổ dưới áp lực.

Đây không chỉ là một câu chuyện của Nigeria. Nó nhắc nhở rằng chính sách thuế có thể gây rối loạn như bất kỳ cú sốc thị trường nào. Các nhà đầu tư ghét sự không chắc chắn, nhưng họ ghét việc giảm lợi nhuận còn hơn. Tăng gấp ba lần thuế suất? Đó không phải là sự không chắc chắn - đó là một tín hiệu rõ ràng để thu dọn và chuyển hướng vốn đến nơi thân thiện hơn. Các tác động lan tỏa có thể kéo dài trong nhiều tháng, đặc biệt nếu các quỹ quốc tế quyết định đưa khu vực này vào danh sách đen hoàn toàn.

Đối với bất kỳ ai theo dõi dòng chảy vốn toàn cầu, đây là một ví dụ điển hình về việc tâm lý có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào khi các quy tắc của trò chơi thay đổi qua đêm.