Chính phủ Mỹ tạm thời giải quyết khủng hoảng đóng cửa, nhưng phản ứng của thị trường lại gây bất ngờ — thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền mã hóa không tăng mà còn giảm. Đằng sau đó thực sự đã xảy ra điều gì?

Trước tiên, kết luận: lần này phục hồi chỉ giải quyết vấn đề bề nổi.

Văn phòng Bạch Ốc chỉ thông qua dự luật ngân sách tạm thời, kéo dài hoạt động của chính phủ đến cuối tháng 1 năm sau. Các tranh cãi về bảo hiểm y tế, thâm hụt ngân sách, giới hạn nợ công? Chưa hề đụng đến. Thị trường không cảm nhận được tín hiệu ổn định mà là sự tiếp tục của bất định. Dòng tiền tất nhiên chọn cách chờ đợi hoặc rút lui.

Xem xét chi phí của sự thỏa hiệp này. Đóng cửa chính phủ kéo dài hơn 40 ngày, hệ thống chuyến bay gần như tê liệt, mùa mua sắm Giáng sinh bị tổn thất nặng nề. Không phải hai đảng đột nhiên hiểu ra, mà là thực tế buộc họ phải cúi đầu. Việc phục hồi chủ động kiểu này, làm sao có thể mang lại niềm tin cho thị trường?

Điều còn nguy hiểm hơn là vết rạn trong lòng tin đã hình thành. Quân nhân sống dựa vào vay mượn, cán bộ công chức bị cắt lương, các chế độ cứu trợ xã hội bị đình trệ — những hình ảnh này in đậm trong tâm trí nhà đầu tư. Dữ liệu GDP quý 4 khả năng cao sẽ phản ánh ảnh hưởng của giai đoạn hỗn loạn này, kỳ vọng phục hồi kinh tế đang lung lay.

Một tín hiệu đáng chú ý khác là sự hạ nhiệt của lĩnh vực AI. Cổ phiếu ngôi sao như Nvidia cũng không chịu nổi áp lực, các ông lớn trong ngành đã trực tiếp bán sạch cổ phần. Các khái niệm về AI từng bị thổi phồng quá mức đang trải qua quá trình điều chỉnh kỳ vọng, đợt điều chỉnh này có thể mới chỉ bắt đầu.

Nói ngắn gọn, lần đóng cửa chính phủ này không phải là bước ngoặt của thị trường, mà là một thử thách về tâm lý. Trong ngắn hạn, khả năng thị trường dao động giảm vẫn còn, sự lạc quan mù quáng chỉ khiến nhà đầu tư bị kẹt cứng.

Gần đây, có thể chú ý dòng vốn chảy vào các mã LSK, ZEC, ALLO, UNI. Nếu chúng có thể thể hiện khả năng chống chịu giảm hoặc thậm chí bật tăng khi thị trường chung yếu đi, đó mới là tín hiệu mạnh thực sự.

Thị trường không bao giờ sợ giảm, mà sợ là quá lạc quan vào thời điểm sai lầm. Cơ hội thực sự thường nằm ở những lúc người khác hoảng loạn hoặc lơ là.