VanEck: Gần đây, đợt bán phá giá chủ yếu đến từ những người tích trữ coin BTC trung hạn, trong khi các cá voi dài hạn vẫn tiếp tục nắm giữ BTC.

【VanEck: Bán phá giá gần đây chủ yếu đến từ những người tích trữ BTC trung hạn, trong khi cá voi dài hạn vẫn tiếp tục nắm giữ BTC】VanEck đã công bố ChainCheck Bitcoin vào giữa tháng 11 năm 2025, cho thấy cá voi dài hạn vẫn đang nắm giữ BTC, tổng lượng BTC nắm giữ trên 5 năm liên tục tăng lên, lượng BTC giao dịch trên 5 năm qua đã tăng thêm 278.000 Bitcoin so với hai năm trước; hành vi bán phá giá trên thị trường tập trung vào những người tích trữ trung hạn, chứ không phải các địa chỉ ví sớm nhất; thị trường hợp đồng tương lai đã xuất hiện trạng thái Răng cưa, tỷ lệ funding và hợp đồng mở vẫn đang ở mức bán quá mức. Dữ liệu cho thấy, dòng tiền ra khỏi ETP đã gây ra sự yếu đi ban đầu. Xu hướng giá trong 30 ngày qua đặc biệt bất lợi cho những người nắm giữ (HOLDers), Bitcoin (BTC) đã giảm 13% dưới áp lực bán mạnh. Kể từ ngày 10 tháng 10 năm 2025, khối lượng nắm giữ ETP của Bitcoin đã giảm 49.300 coin, chiếm khoảng 2% tổng quy mô tài sản quản lý (AUM). Hiện tượng này xuất phát từ việc những “nhà đầu tư yếu tay” (những người thiếu tự tin trong việc nắm giữ) đã lần lượt đầu hàng và bán phá giá ở gần đỉnh giá, trong bối cảnh không chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất và sự biến động của câu chuyện trí tuệ nhân tạo (AI). Và cấu trúc vị thế của cá voi cho thấy, các cá voi lớn đã giảm nắm giữ, trong khi các cá voi nhỏ và vừa lại tăng nắm giữ. Các cá voi nắm giữ từ 10.000 đến 100.000 BTC đã giảm nắm giữ lần lượt 6% và 11% trong 6 tháng và 12 tháng qua. Những BTC bị giảm nắm giữ này đã được các “cá nhỏ” nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC hấp thụ. Các nhà đầu tư có quy mô nhỏ này đã tăng nắm giữ lần lượt 9% và 23% trong 6 tháng và 12 tháng qua. Cuối cùng, các hoạt động đầu cơ trên thị trường hợp đồng tương lai đang có dấu hiệu điều chỉnh. Do hợp đồng tương lai vĩnh viễn không bao giờ thanh toán, giá của nó được giữ ổn định với giá giao ngay bằng cách thu lãi suất từ bên đối tác giao dịch. Nếu giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn cao hơn giá giao ngay, thì bên mua trong giao dịch phải trả lãi suất tỷ lệ với sự chênh lệch giữa giá giao ngay/hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho bên bán. Do tiềm năng tăng trưởng của tiền điện tử không đồng đều, nên chênh lệch giá của hợp đồng tương lai vĩnh viễn gần như luôn dương.