Cuối năm 2025, giá cổ phiếu của Moore Threads tăng vọt 468% ngay ngày đầu niêm yết, vốn hóa thị trường lao thẳng lên 3000 tỷ. Cảnh tượng này, các nhà đầu tư lâu năm nói rằng giống hệt PetroChina năm 2007 — giá phát hành 16,7, mở cửa lập tức lên 48,6, giao dịch trong ngày đạt 70 tỷ, chiếm 40% tổng khối lượng giao dịch của toàn bộ A-share.

Những người vào thị trường thời điểm đó, lướt sóng 18 năm, giờ gần như mới hoàn vốn.

Bên phía chứng khoán Hồng Kông còn sôi động hơn. 11 tháng đầu năm nay, 91 công ty dồn dập lên sàn, huy động được 259,889 tỷ HKD, tăng vọt 228% so với cùng kỳ, đứng đầu bảng xếp hạng huy động vốn của các sàn giao dịch toàn cầu. Nhưng “Yujian Xiaomian” vừa lên sàn đã dội gáo nước lạnh vào thị trường — giảm gần 29% ngay ngày đầu, người trúng một lô cổ phiếu gọi đây là “gặp ngay một bát mì lớn”.

A-share thì bận rộn ổn định biến động, hỗ trợ đổi mới công nghệ: Moore đã lên sàn, Muxi bắt đầu đăng ký mua, Yushu kết thúc tư vấn IPO, Biren đang trong vòng tư vấn thứ tư, Suiren tái khởi động kế hoạch lên sàn... Bạn trúng cổ phiếu Xiaomian bên Hồng Kông, tôi trúng Moore Threads bên A-share, đều tốt cả.

Có câu nói rất thấm: “Quá trình đẹp nhất của A-share, chính là từ thiếu công suất đến dư thừa công suất, từ viên ngọc công nghiệp thành cải công nghiệp.”

Công ty chưa lên sàn thì bận IPO, công ty đã lên sàn nghĩ đến phát hành thêm, hết hạn phong tỏa thì muốn bán bớt, tổ chức thì ôm nhau, quants thì liên tục cải tiến, nhà đầu tư nhỏ chỉ mong tìm được đường sống trong khe hẹp. Thanh khoản thị trường giảm còn 1,5 nghìn tỷ, thấp nhất 8 tháng, nhưng các chiến lược định lượng vẫn thu về lợi nhuận vượt trội trong vòng quay nhanh — trong 389 sản phẩm của các quỹ tư nhân hàng trăm tỷ, có 324 là sản phẩm định lượng, chiếm hơn 80%.

Cổ phiếu lớn mới lên sàn hút hết thanh khoản của STAR Market, giới chip nội địa vẫn tranh cãi “Moore lên sàn là mở rộng không gian định giá hay làm giảm tính khan hiếm”, nhưng chip quang đã giảm về đường trung bình năm, tài chính phi ngân hàng đã ổn định, một vài kỳ vọng mập mờ, đã có người âm thầm hái đào rồi.

Từ PetroChina đến Moore Threads, từ sản xuất truyền thống đến ngành công nghiệp mới, vốn và nguồn lực lại được phân bổ giữa kinh tế cũ và mới. Không ai đứng mãi trên đầu sóng, nhưng luôn có người “vừa ra mắt đã đạt đỉnh”.

Mỗi thế hệ, đều có một PetroChina của riêng mình.