Bạn có nhận ra một nghịch lý nực cười tồn tại trong thế giới DeFi không?

Khi bạn đem ETH đi staking để khai thác lợi nhuận, muốn có thanh khoản thì phải từ bỏ lợi suất; khi dùng tài sản để thế chấp vay, khả năng tăng giá của nó lại chẳng còn liên quan gì đến bạn nữa. Điều này giống như bắt bạn phải chọn giữa "ăn cơm" và "thở"—rõ ràng cả hai đều là nhu cầu sống còn, tại sao lại phải chọn một trong hai?

Trớ trêu hơn là, thế giới thực đã giải quyết xong vấn đề này từ lâu. Một căn nhà vừa có thể ở, vừa có thể cho thuê, thế chấp vay vốn, thậm chí đồng thời đăng lên Airbnb để kiếm thêm thu nhập. Nhưng khi lên blockchain, tài sản bỗng dưng trở nên "tàn tật", chỉ có thể hoạt động một chiều.

# Không phải tài sản quá ngu, mà là giao thức quá dốt

Thiết kế của các giao thức DeFi đời đầu rất thô sơ: nhét tất cả tài sản vào một khuôn mẫu tiêu chuẩn hóa.

Giống như một nhà hàng chỉ biết nấu mì—bất kể bạn mang đến thịt bò Wagyu hay bào ngư, cuối cùng cũng bị cắt nhỏ rồi ném vào nồi nấu thành mì. ETH vào sẽ biến thành "mã A", stablecoin vào thành "mã B", token trái phiếu chính phủ vào vẫn là "mã C". Đặc tính riêng của tài sản? Đều bị xóa sạch.

Gốc rễ của vấn đề là: các giao thức này hoàn toàn không hiểu "ngôn ngữ rủi ro". Chúng không phân biệt được trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 6 tháng với trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm, không nhìn thấy rủi ro tập trung validator phía sau token staking thanh khoản, càng không hiểu được sự khác biệt về cấu trúc kỳ hạn của từng loại tài sản. Vì vậy chỉ còn cách dùng phương pháp nguyên thủy nhất—làm cho tài sản "mất năng lực" để né tránh rủi ro.

# Cách chơi mới của Falcon: Lập hồ sơ cho tài sản

Điều Falcon làm rất đơn giản: đừng dán nhãn tài sản nữa, hãy xây dựng cho chúng một "CMND số hóa" hoàn chỉnh.

Khi bạn gửi một lượng ETH staking thanh khoản vào, hệ thống không chỉ ghi nhận "đây là ETH", mà còn theo dõi: thời hạn staking, phân bổ validator, chu kỳ mở khóa, biến động giá trong quá khứ...