TVL DeFi tăng trở lại gần $140b khi Hyperliquid và các đối thủ chiếm lĩnh thị trường

DeFi TVL phục hồi gần $140b khi khối lượng perp DEXs, spot và dòng tiền stablecoin tăng vọt, nhưng các vụ hack và quy định vẫn giữ tâm lý thị trường mong manh.

Tóm tắt

• DeFi TVL đã phục hồi lên khoảng $140b sau khi giảm mạnh từ gần 170 tỷ USD, vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng vốn hóa thị trường crypto hàng nghìn tỷ USD.
• Perp và spot DEXs, dẫn đầu bởi Hyperliquid và một số đối thủ, hiện đang xử lý hàng trăm tỷ USD khối lượng giao dịch, vượt qua nhiều sàn CEX nhỏ hơn.
• Sự tăng trưởng của stablecoin và TVL tập trung vào các giao thức blue-chip như AAVE và Uniswap, trong khi tâm lý vẫn mong manh do các vụ hack và rủi ro quy định.

DeFi đang mở rộng trở lại. TVL đang tăng. Biến động vẫn cao. Ngành này vẫn tụt hậu so với thị trường crypto rộng lớn hơn, nhưng hoạt động trên thị trường phái sinh và giao ngay vẫn mạnh mẽ.

DeFi TVL dao động quanh mức 140 tỷ USD. TVL đã phục hồi từ mức gần 115 tỷ USD sau khi giảm mạnh từ đỉnh cục bộ gần 170 tỷ USD đầu năm nay. Tổng vốn hóa thị trường crypto toàn cầu hiện ở mức hàng nghìn tỷ USD, vì vậy DeFi vẫn chỉ chiếm tỷ trọng khiêm tốn trong tổng giá trị crypto. Khoảng cách giữa tổng vốn hóa thị trường và DeFi TVL nhấn mạnh rằng phần lớn giá trị vẫn nằm ở các tài sản vốn hóa lớn như BTC (BTC) và ETH (ETH).

Trên các sàn giao dịch, hoạt động diễn ra sôi động. Thị trường perp DEX hiện đang xử lý hàng trăm tỷ USD chỉ trong một quý, với một số ước tính gần đây tiến sát mốc một đến hai nghìn tỷ USD. Hyperliquid (HYPE) và một nhóm nhỏ đối thủ thống trị dòng tiền này. Họ đăng tải khối lượng tích lũy vượt qua nhiều sàn giao dịch tập trung nhỏ hơn. Các DEX spot cũng vẫn hoạt động mạnh, với khối lượng giao dịch hàng ngày thường ở mức hàng chục tỷ USD trên nhiều blockchain.

DeFi TVL và stablecoin ổn định

Stablecoin phản ánh đường cong TVL. Vốn hóa thị trường toàn cầu của stablecoin dao động ở mức hàng trăm tỷ USD và cung cấp thanh khoản cho thị trường cho vay, chiến lược restaking và giao dịch chênh lệch giá. Thanh khoản tập trung quanh một số ít giao thức. AAVE (AAVE), Uniswap (UNI), PancakeSwap (CAKE), và các nền tảng phái sinh mới hơn đang chiếm tỷ trọng ngày càng lớn về vốn và dòng lệnh. Nhiều giao thức nhỏ hơn mất dần sự quan tâm khi xu hướng tập trung này tăng tốc.

Các sản phẩm chỉ số lại cho thấy một bức tranh khác. Các rổ DeFi từ các nhà cung cấp dữ liệu có phạm vi dao động rộng và thường xuyên quay về giá trị trung bình. Các chỉ số này vẫn ở dưới mức đỉnh năm 2021, trong khi BTC và ETH giao dịch gần đỉnh của chính mình. Biến động nội tại trong các chỉ số này bắt đầu thu hẹp. Mô hình này phù hợp với giai đoạn sàng lọc muộn trong một lĩnh vực chưa lấy lại được hoàn toàn niềm tin nhà đầu tư.

Tâm lý vẫn mong manh. Các vụ hack, khai thác lỗ hổng, hoặc tin tức tiêu cực về quy định vẫn có thể xóa sạch thành quả tăng giá gần đây của các token dẫn đầu. Đồng thời, việc chấp nhận của tổ chức đang mở rộng thông qua tín dụng on-chain, tài sản thực được token hóa, và dòng tiền liên kết ETF. Các báo cáo quy định tại Hoa Kỳ và Châu Âu hiện đã xem DeFi là một phần của trung gian tài chính phi ngân hàng thay vì hoạt động bên lề. Sự thay đổi này không loại bỏ rủi ro, nhưng đặt DeFi vào vị trí vững chắc hơn trong cấu trúc thị trường toàn cầu.