Cuộc họp của Fed vào tháng Mười Hai trên bề mặt rất bình tĩnh, nhưng có một dòng chảy ngầm dâng trào bên trong.

Cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản? Vấn đề này về cơ bản là một điều chắc chắn. Nhưng điều thực sự khiến thị trường lo lắng là lộ trình cho năm 2025 - tổng cộng chỉ cắt giảm 50 điểm cơ bản, thấp hơn nhiều so với dự kiến trước đó. Kịch bản kết thúc diều hâu đã được các nhà giao dịch diễn tập trước vô số lần.

Mâu thuẫn ở đâu? Một mặt, dữ liệu việc làm ảm đạm (119.000 bổ sung mới), lạm phát vẫn ở mức cao 3,0% và chỉ số hàng đầu tỷ lệ LEI đã giảm xuống 0,85, có vẻ như trước thềm suy thoái. Mặt khác, có tin đồn rằng một nhân vật ôn hòa như Hassett có thể lên ngôi, với ít nhất ba phiếu bầu nội bộ chống lại nó. Powell bị kẹt ở giữa, với áp lực chính trị và thực tế kinh tế đang bùng cháy ở cả hai đầu.

Bản đồ điểm chính. Nếu trung vị bị khóa trong phạm vi 3,0%-3,25%, tương đương với việc thông báo trực tiếp kết thúc chu kỳ nới lỏng. Điều tàn nhẫn hơn nữa là xác suất tăng lãi suất vào năm 2026 thực sự được đánh dấu ở mức 20% - điều này ngụ ý điều gì?

Phản ứng dây chuyền đã bắt đầu: chỉ số đô la mạnh lên, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và thị trường chứng khoán bắt đầu lẩm bẩm. Cái gọi là "hạ cánh mềm" bây giờ giống như đi trên dây. Một khi kịch bản do diều hâu dẫn dắt vững chắc, những biến động có thể là không thể thiếu.

Tại cuộc họp báo vào ngày 11, hãy lắng nghe cách Powell tổng hợp cảnh này.