上 tuần thị trường có vài dòng chảy ngầm đáng để phân tích, trực tiếp liên quan đến hướng đi của tài sản mã hóa trong thời gian tới.

Trước tiên xem lĩnh vực công nghệ và AI. Oracle và Broadcom do kỳ vọng về AI không được thực hiện đã lao dốc, NVDA đang xem xét mở rộng sản xuất chip H200 để đáp ứng nhu cầu của khách hàng Trung Quốc, ASML cũng không khá hơn, toàn bộ ngành chip đang chịu áp lực. Vấn đề phía sau rõ ràng phản ánh: thị trường bắt đầu trừng phạt những mục tiêu AI "kể chuyện nhưng chậm giao hàng". Điều này không có nghĩa là câu chuyện AI chết đi, mà là loại kỳ vọng dựa trên cảm xúc thuần túy đang bị đẩy ra dần. Đối với tiền mã hóa, coin liên quan đến AI và coin tính toán trong ngắn hạn dễ bị đả kích hơn, còn về lâu dài phụ thuộc vào khả năng thực hiện các nền tảng cơ bản. Định giá SpaceX tăng lên 8000 tỷ USD, AI cộng không gian vẫn là xu hướng dài hạn, nhưng chu kỳ đã kéo dài hơn.

Tiếp đến là chính sách Mỹ. Trump đã ký ban hành lệnh hành chính thúc đẩy việc quản lý liên bang về AI thống nhất, đồng thời nhấn mạnh tính độc lập của Fed (ít nhất là trong lời phát biểu), vụ kiện H-1B cũng phản ánh cuộc chơi chính trị và tư pháp ngày càng gay gắt hơn. Những tín hiệu này có ý nghĩa gì đối với tiền mã hóa? Khung thể chế đang ổn định, môi trường đầu tư công nghệ trở nên rõ ràng hơn. Nhưng đây không phải là tin tích cực trực tiếp cho Bitcoin hay Ethereum, chỉ là giúp thị trường chứng khoán Mỹ tránh được cú sập hệ thống, từ đó tiền mã hóa không bị bỏ lỡ cơ hội một cách thụ động.

Về Trung Quốc, dễ bị bỏ qua nhưng thực ra rất quan trọng. Thông tin có thể sẽ có kế hoạch hỗ trợ ngành chip từ 2000 đến 5000 tỷ RMB, tốc độ tăng M2 dù thấp hơn kỳ vọng, nhưng tín dụng xã hội lại vượt dự kiến. Đòi hỏi của Quark AI kính của Alibaba vượt mong đợi. Điều này cho thấy Trung Quốc tiếp tục tăng cường tự chủ công nghệ và thúc đẩy vòng tuần hoàn nội bộ, cạnh tranh chuỗi cung ứng tính toán, chip, AI toàn cầu đang gia tăng. Xét lâu dài, điều này hỗ trợ hạ tầng tính toán, hiệu suất của các blockchain liên quan AI, nhưng trong ngắn hạn chưa mang lại thanh khoản cho tiền mã hóa.

Còn về các rủi ro toàn cầu. Sự kiện khủng bố tại Úc, giảm điểm chứng khoán châu Âu, rủi ro bất động sản (Vạn Thần cũng có động thái) và bất ổn của thị trường mới nổi, tất cả đều là nguồn dao động bị động. Ảnh hưởng thực tế đối với tiền mã hóa? Không phải là "lợi ích", nhưng nếu rơi vào tình huống cực đoan, có thể kích hoạt sự giảm đồng bộ của các tài sản rủi ro, lúc đó nhu cầu phòng thủ rủi ro mới thực sự đẩy giá Bitcoin lên cao.

Tổng thể, trong ngắn hạn thị trường tiền mã hóa chủ yếu theo cảm xúc của cổ phiếu công nghệ, lý luận nền tảng dài hạn đang tích lũy, nhưng thanh khoản thực sự chưa đủ để bức phá, cần thêm các yếu tố thúc đẩy.