Gần đây, cuộc thảo luận về hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đến năm 2026 đã gây xôn xao trên phố Wall. Mức độ bất đồng ý kiến lớn đến mức nào? Có người nói tiếp tục hạ lãi suất, có người giữ nguyên, thậm chí còn có dự đoán có thể tăng lãi suất. "Trận chiến ý kiến" này phản ánh sự phân hóa sâu sắc của thị trường về triển vọng kinh tế.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông John Williams, gần đây đã phát biểu rằng chính sách tiền tệ đã ở "vị trí rất thuận lợi", ngụ ý rằng không cần thiết phải vội vàng nới lỏng thêm. Các chiến lược gia của BlackRock thì thẳng thắn hơn — họ dự đoán mức giảm lãi suất của Fed trong năm tới sẽ rất hạn chế.

Dữ liệu hiện tại: Fed đã liên tiếp giảm lãi suất, tổng cộng 175 điểm cơ bản. Với tốc độ này, không còn xa mức lãi suất trung tính. Thị trường trước đó kỳ vọng có thể có hai lần giảm lãi suất vào năm 2026, nhưng hiện tại, dự đoán này có vẻ hơi lạc quan.

Vấn đề là, các dự đoán của các ngân hàng đầu tư khác nhau quá lớn. Goldman Sachs và Morgan Stanley dự đoán giảm khoảng 50 điểm cơ bản, đẩy lãi suất xuống còn 3.00%-3.25%. Citibank thì còn tích cực hơn, cho rằng có thể giảm 75 điểm cơ bản. Trong khi đó, HSBC và Standard Chartered nói thẳng rằng sẽ không giảm lãi suất, giữ nguyên ở mức 3.50%-3.75%. JPMorgan và Deutsche Bank thì trung hòa hơn, dự đoán giảm 25 điểm cơ bản.

Sự khác biệt này phản ánh một thực tế: trừ khi thị trường lao động gặp phải suy thoái nghiêm trọng, khả năng Fed tiếp tục nới lỏng là rất hạn chế. Thị trường cần chuẩn bị tâm lý — chu kỳ nới lỏng vào năm 2026 có thể sẽ không hào phóng như trước đây nghĩ.