Chu kỳ mười năm của Bạch kim và Bạch kim đang bước vào giai đoạn chuyển đổi lớn, liệu có thể tiếp nối vàng dẫn đầu trong các kim loại quý?

Trong chu kỳ tăng giá của kim loại quý lần này, hiệu suất của bạc và bạch kim vượt xa vàng, logic đằng sau đó đáng để nghiên cứu sâu hơn.

Động lực kép của mức cao mới trong mười năm

Tính đến cuối tháng 9, bạc ổn định trên mức 45 USD/oz, bạch kim vượt qua 1550 USD/oz, cả hai đều lập mức cao nhất trong hơn mười năm. So sánh, kể từ đầu năm 2025 đến nay, bạc đã tăng tổng cộng 55%, bạch kim tăng tới 71%, đều vượt xa mức tăng 41% của vàng.

Động lực đằng sau là do hai yếu tố chính: Thứ nhất, rủi ro địa chính trị gia tăng và triển vọng kinh tế không chắc chắn, thúc đẩy dòng vốn toàn cầu đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn; Thứ hai, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ của các ngân hàng trung ương chính, môi trường thanh khoản chuyển sang có lợi cho giá kim loại quý.

Phục hồi định giá và lợi nhuận từ cung ứng

Sự tăng giá của bạc và bạch kim vượt trội so với vàng chủ yếu dựa trên hai điểm:

Phục hồi định giá: Tỷ lệ vàng/bạc và vàng/bạch kim dài hạn bị bóp méo, dòng vốn đang thực hiện phân bổ lại hệ thống giữa các loại tài sản. Nhìn từ góc độ lịch sử, loại phục hồi định giá này thường đi kèm với động lực tăng giá mạnh mẽ hơn.

Khoảng trống cấu trúc trong cung ứng: Hiệp hội bạc thế giới dự báo, năm 2025, thị trường bạc sẽ liên tục năm thứ năm thiếu cung. Tệ hơn nữa, theo tốc độ tiêu thụ hiện tại, trữ lượng bạc toàn cầu có thể cạn kiệt trước năm 2050. Chuyên gia cố vấn đầu tư trưởng của Nomura Securities nhấn mạnh, kỳ vọng thiếu hụt dài hạn này đã trở thành nhận thức chung của thị trường.

Thị trường bạch kim cũng đối mặt với tình trạng cấu trúc khó khăn. Hiệp hội đầu tư bạch kim thế giới dự báo, năm 2025, thị trường bạch kim sẽ liên tục năm thứ ba thiếu cung, dự kiến thiếu hụt khoảng 30 tấn. Giám đốc điều hành của hiệp hội nhấn mạnh, nguồn cung mỏ bạch kim đang chịu áp lực giảm liên tục, thị trường đã rơi vào trạng thái thiếu hụt dài hạn.

Các nhà phân tích lạc quan về xu hướng tương lai

Theo dự báo của các tổ chức, bạc và bạch kim vẫn còn dư địa tăng giá:

Chuyên gia phân tích hàng hóa của UBS cho biết, mục tiêu giá bạc trong tương lai nằm trong khoảng 52-58 USD. Trong khi đó, Nomura Securities nhấn mạnh, so với khả năng tăng của vàng bị hạn chế, bạc do vừa có tính chất công nghiệp vừa có tính chất trú ẩn, ngày càng thu hút sự chú ý.

Ngân hàng Crédit Agricole có quan điểm tích cực hơn, cho rằng dựa trên mức định giá thấp, bạc sẽ sớm chạm mốc 50 USD, sau đó có khả năng mở rộng lên mức cao 100 USD.

Về phía bạch kim, Deutsche Bank dự đoán, dưới sự hỗ trợ của thâm hụt cung và nhu cầu cấu trúc, xu hướng mạnh mẽ của bạch kim sẽ tiếp tục. Nếu tỷ lệ vàng/bạch kim trở lại mức trung bình lịch sử là 2, giá bạch kim có thể vượt qua 1850 USD.

Gợi ý đầu tư

Từ góc độ chu kỳ dài hạn 10 năm của biểu đồ xu hướng bạch kim, hiện tại, chu kỳ tăng của bạc và bạch kim đã hội tụ ba yếu tố: thiếu hụt cung, phục hồi định giá và môi trường thanh khoản nới lỏng, điều này hiếm thấy trong mười năm qua. Đối với các nhà đầu tư phân bổ danh mục, việc chú ý đến việc điều chỉnh tỷ trọng của hai loại này trong danh mục kim loại quý có thể là thời điểm thích hợp.