Tỷ giá yên Nhật chậm lại dưới tác động của 21 nghìn tỷ yên Nhật kích thích, việc Ngân hàng Trung ương nâng lãi suất vào tháng 12 trở thành tâm điểm

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Thống đốc Ueda Kazuo gần đây đã phát đi cảnh báo: áp lực lạm phát do đồng yên liên tục mất giá đã không còn thể bỏ qua. Hàng nhập khẩu tăng giá do tỷ giá hối đoái yếu đi, các doanh nghiệp lần lượt điều chỉnh tăng lương và giá sản phẩm theo xu hướng. Những phát biểu này ngụ ý rằng Ngân hàng Trung ương đang chuẩn bị thực hiện việc tăng lãi suất vào tháng 12.

Quy mô kế hoạch kinh tế đạt mức cao mới sau đại dịch, làm gia tăng dự đoán đồng yên mất giá

Ngày 21 tháng 11, chính phủ Nhật Bản chính thức phê duyệt một kế hoạch kích thích kinh tế trị giá 21.3 nghìn tỷ yên, đây là khoản chi tiêu bổ sung lớn nhất kể từ sau đại dịch COVID-19. Kế hoạch tập trung vào hai lĩnh vực chính: thứ nhất là cứu trợ giá cả (tổng cộng 11.7 nghìn tỷ yên), nhằm đối phó trực tiếp với vấn đề lạm phát trong những năm gần đây; thứ hai là đầu tư vào các ngành công nghiệp trọng điểm và cơ sở hạ tầng.

Nguồn vốn gồm hai phần: thứ nhất là tăng thu nhập tự nhiên do tăng thuế sau dịch; thứ hai là phát hành trái phiếu chính phủ bổ sung. Chính phủ Nhật Bản dự kiến sẽ thông qua ngân sách bổ sung muộn nhất là ngày 28 tháng 11, và tìm kiếm sự phê duyệt cuối cùng của quốc hội trước cuối năm.

Tỷ giá biến động theo phản ứng, USD/JPY lập đỉnh 10 tháng

Sau khi công bố kế hoạch kích thích tài chính quy mô lớn, thị trường ngay lập tức phản ứng. Ngày 20 tháng 11, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản tăng lên 1.842%, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Cặp tỷ giá USD/JPY theo đó tăng lên 157.89, chạm mức cao mới trong 10 tháng.

Đợt tăng giá này phản ánh logic cốt lõi của thị trường: chi tiêu chính phủ quy mô lớn dẫn đến thiếu cung, đẩy giá cả tăng cao hơn nữa, từ đó làm giảm giá trị của đồng yên.

Ngưỡng 160 trở thành điểm then chốt, tăng lãi suất và can thiệp là hai biến số chính

Ngưỡng số 160 mang ý nghĩa đặc biệt đối với chính quyền Nhật Bản. Năm ngoái, chính phủ Nhật đã nhiều lần can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối tại mức giá này nhằm ổn định đồng yên. Hiện tại, USD/JPY đang gần chạm mức này, thị trường đang chờ đợi các quyết sách tiếp theo của các nhà hoạch định chính sách.

Chuyên gia chiến lược ngoại hối của Ngân hàng Úc (NAB), Rodrigo Catril, cho biết, kinh nghiệm lịch sử cho thấy can thiệp thị trường ngoại hối đơn thuần có hiệu quả hạn chế. Trừ khi đi kèm với kỷ luật tài chính hoặc tiền tệ nghiêm ngặt, thì can thiệp dễ trở thành chất xúc tác để bán khống đồng yên. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự tăng lãi suất vào tháng 12, USD/JPY có khả năng trở lại dưới 150; còn nếu ngân hàng giữ nguyên chính sách, việc phá vỡ ngưỡng 160 đã là khả năng cao.

Nói cách khác, xu hướng tiếp theo của tỷ giá đồng yên phụ thuộc vào quyết tâm chính sách của Ngân hàng Trung ương. Những phát biểu của Thống đốc Ueda Kazuo cho thấy quyết tâm đã rõ ràng, kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12 đang dần gia tăng.