Thấp nhất trong 32 năm của yên Nhật: hành trình 10 năm từ đỉnh cao lịch sử đến mất giá nhanh chóng

Yên Nhật đang đối mặt với áp lực giảm giá chưa từng có. Tháng 11 năm 2023, tỷ giá hối đoái Yên Nhật so với đô la Mỹ giảm xuống còn 151.94, mức thấp nhất trong 32 năm kể từ năm 1990. Để hiểu rõ cách Yên Nhật từ một đồng tiền mạnh mẽ đã rơi xuống mức thấp lịch sử, cần phải quay lại điểm chuyển biến cách đây mười năm.

Con đường mất giá mười năm: từ 80 Yên đến 151 Yên

Cuối năm 2012, tỷ giá Yên Nhật so với đô la Mỹ từng chạm mức 1 USD = 80 Yên, cũng là giới hạn của việc Yên tăng giá. Nhưng sau đó, Ngân hàng Trung ương Nhật bắt đầu thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ tích cực, Yên Nhật đảo chiều giảm giá, mở ra hành trình mất giá kéo dài mười năm.

Từ 2012 đến 2024, tỷ giá Yên Nhật so với đô la Mỹ từ mức 80 đã giảm dần đến gần 150, tổng mức mất giá vượt quá 80%. Trong suốt mười năm này, không phải giảm đều đặn mà có các giai đoạn rõ rệt:

Giai đoạn 1 (2013-2015): Yên Nhật giảm giá nhanh chóng. Năm 2013 và 2014 lần lượt mất 18% và 12%, đến tháng 6 năm 2015, tỷ giá USD/JPY đã tăng lên 126. Thời kỳ này, các yếu tố chính thúc đẩy là chính phủ Abe thực hiện các gói kích thích kinh tế lớn, Ngân hàng Trung ương Nhật mua vào trái phiếu quốc gia để bơm thanh khoản ra thị trường, đồng thời Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu kết thúc chính sách nới lỏng định lượng, đồng đô la tăng giá so với Yên Nhật.

Giai đoạn 2 (2016): Một làn sóng giảm giá nữa. Sau khi Fed tăng lãi suất, vốn đổ mạnh vào Mỹ, tỷ giá Yên Nhật từ mức 100 trong tháng 9 giảm xuống gần 120 vào tháng 12.

Giai đoạn 3 (2022-2023): Giảm mạnh nhất. Trong chưa đầy một năm, Yên Nhật từ mức 115 đầu năm đã giảm xuống dưới 150 vào cuối năm, mất hơn 30%. Đây là lần giảm giá thực sự chạm mức đỉnh lịch sử, mang tính khủng hoảng.

Ba yếu tố thúc đẩy chính đằng sau sự mất giá của Yên Nhật

** Mở rộng chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật là nguyên nhân trực tiếp nhất.** Năm 2022, Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mạnh, lãi suất chuẩn nhanh chóng tăng từ 0 lên trên 5%. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Nhật rơi vào tình trạng khó khăn chính sách, mặc dù lạm phát trong nước bắt đầu tăng, nhưng do nền kinh tế yếu ớt, ngân hàng trung ương không dám thắt chặt lớn. Đầu năm 2023, Yên Nhật từng phục hồi lên 127, nhưng Ngân hàng Nhật từ chối nâng lãi suất, cuối cùng đồng đô la lại phản kháng, Yên Nhật quay trở lại xu hướng giảm giá.

** Cấu trúc kinh tế nội địa không thể đảo ngược.** Nhật Bản đối mặt với tăng trưởng dân số âm, già hóa dân số, giảm lực lượng lao động kéo dài. Năm 2023, GDP của Nhật tiếp tục suy giảm so với các nước phát triển, tiêu dùng cá nhân yếu, doanh nghiệp thiếu động lực đầu tư. Các yếu tố này khiến thị trường thiếu niềm tin vào triển vọng kinh tế Nhật.

** Phụ thuộc quá lớn vào nhập khẩu năng lượng và lương thực gây xấu đi thương mại.** Nhật có tỷ lệ phụ thuộc năng lượng nhập khẩu lên tới 88%, lương thực 63%. Trong năm 2022-2023, giá năng lượng và lương thực toàn cầu tăng cao, dẫn đến thâm hụt thương mại của Nhật lập kỷ lục mới, áp lực cung ứng đẩy tỷ giá xuống.

Tổng quan các sự kiện quan trọng năm 2023

Can thiệp thị trường ngoại hối tháng 9: Khi Yên Nhật giảm xuống còn 147.82, chính phủ Nhật lần đầu tiên can thiệp thị trường ngoại hối kể từ năm 1998, gửi tín hiệu cứng rắn.

Biến động dữ liệu GDP: Hiệu suất kinh tế Nhật dao động thất thường. Quý 1 tăng trưởng 2.7%, quý 2 tăng vọt lên 4.8%, nhưng quý 3 đột ngột giảm còn -2.1%. Sự biến động lớn này phản ánh tính không ổn định của nền tảng kinh tế.

Chương trình kích thích kinh tế tháng 11: Chính phủ Nhật công bố gói kích thích trị giá hơn 17 nghìn tỷ Yên, lớn nhất kể từ năm 2014, gồm giảm thuế, trợ cấp và trợ cấp năng lượng. Các tổ chức quốc tế như IMF, Ngân hàng Thế giới đều đánh giá cao kế hoạch này.

Mâu thuẫn giữa CPI và tiền lương thực tế: Tháng 11, CPI lõi đạt 106.4, tăng 2.5% so với cùng kỳ, liên tục 27 tháng tăng và vượt mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, tiền lương thực tế giảm liên tục 19 tháng so với cùng kỳ, tiêu dùng thực tế cũng liên tục co lại, mâu thuẫn này gây khó khăn cho quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật.

Cơ chế thị trường sau mức đỉnh lịch sử của Yên Nhật

Hiểu quá trình từ đỉnh cao lịch sử đến đáy hiện tại của Yên Nhật, điều cốt yếu là nhận thức rằng tỷ giá không chỉ phản ánh mặt kinh tế mà còn phản ánh lập trường chính sách của ngân hàng trung ương. Khi Yên Nhật lên tới mức 80, sức cạnh tranh xuất khẩu của Nhật bị suy giảm nghiêm trọng, kinh tế rơi vào khủng hoảng, đó chính là nguyên nhân thúc đẩy chính sách đảo chiều. Còn như hiện nay, Yên Nhật giảm xuống gần 150, dù Ngân hàng Nhật đã kích thích xuất khẩu, nhưng phải trả giá bằng lạm phát nhập khẩu và giảm của cải thực tế.

Từ đỉnh cao mạnh mẽ đến hiện tại yếu ớt, Yên Nhật đã trải qua một chu kỳ chính sách hoàn chỉnh.

Triển vọng tỷ giá năm 2024 và các cân nhắc đầu tư

Bước vào năm 2024, xu hướng của Yên Nhật chủ yếu phụ thuộc vào sự chuyển hướng chính sách của hai ngân hàng trung ương. Dự đoán thị trường hiện tại là:

Nếu Fed kết thúc chu kỳ thắt chặt và bắt đầu hạ lãi suất, đồng thời Ngân hàng Nhật kết thúc chính sách lãi suất âm và bắt đầu tăng lãi, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật sẽ thu hẹp rõ rệt, Yên Nhật có thể đảo chiều tăng giá. Khi đó, có thể hình thành xu hướng Yên Nhật tăng, đô la Mỹ yếu đi.

Ngược lại, nếu Fed giảm lãi suất không đủ mạnh hoặc Ngân hàng Nhật chần chừ không dám tăng lãi, Yên Nhật có thể tiếp tục chịu áp lực, đô la Mỹ duy trì sức mạnh.

Hiện tại, Yên Nhật ở mức thấp lịch sử, cung cấp cho nhà giao dịch một hướng tiếp cận giao dịch trong phạm vi rõ ràng. Các sản phẩm giao dịch liên quan đến Yên Nhật phổ biến gồm: USD/JPY, EUR/JPY, GBP/JPY, AUD/JPY, v.v., có thanh khoản cao, biến động vừa phải, phù hợp với các nhà giao dịch có mức độ rủi ro khác nhau.

Nhà giao dịch có thể dựa vào dự đoán chính sách của Ngân hàng Trung ương Mỹ-Nhật và các mức hỗ trợ kỹ thuật để xây dựng kế hoạch giao dịch phù hợp. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giao dịch ngoại hối có rủi ro đòn bẩy, phải có quản lý vốn chặt chẽ và kế hoạch cắt lỗ rõ ràng.

Kết luận

Yên Nhật từ đỉnh cao lịch sử năm 2012 đến mức thấp nhất trong 32 năm năm 2023, nguyên nhân chính là do nền kinh tế Nhật Bản suy thoái dài hạn và phản ứng chính sách bị động. Mất giá mười năm đã thúc đẩy xuất khẩu, nhưng cũng mang lại các tác dụng phụ như chi phí nhập khẩu tăng, tiền lương thực tế giảm, đây là cái bẫy “bị giảm giá nuôi giảm giá”.

Tương lai, sự đảo chiều của Yên Nhật cần có sự đồng thuận giữa Mỹ giảm lãi và Nhật Bản tăng lãi cùng lúc, điều này phụ thuộc vào diễn biến của kinh tế toàn cầu. Đối với nhà đầu tư, Yên Nhật ở mức thấp hiện tại mang lại cơ hội giao dịch rõ ràng, nhưng điều kiện tiên quyết là dự đoán chính sách của ngân hàng trung ương một cách chính xác.