Giảm lãi suất bị hoãn lại: Ngân hàng Trung ương Úc giữ nguyên chính sách đến năm 2026 khi lo ngại về lạm phát vẫn còn tồn tại

Đánh giá kinh tế mới nhất của Westpac đã điều chỉnh kỳ vọng về quỹ đạo lãi suất của Úc. Các nhà phân tích của ngân hàng hiện dự đoán rằng Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại trong suốt năm 2026, với khả năng giảm chỉ xảy ra vào quý 1 hoặc quý 2 của năm 2027. Thời gian điều chỉnh này phản ánh sự khác biệt đáng kể so với các dự báo trước đó và thể hiện áp lực giá cả ngày càng gia tăng trên toàn bộ nền kinh tế.

Lạm phát vẫn là trở ngại chính

Yếu tố chính thúc đẩy sự thay đổi này là sự dai dẳng của lạm phát, đặc biệt là các chỉ số lạm phát cốt lõi vượt quá mức an toàn của RBA từ 2% đến 3%. Khi năm 2026 tiến triển, áp lực giá cả không giảm như dự kiến, buộc các nhà hoạch định chính sách phải giữ thái độ thận trọng hơn. Thống đốc RBA Michele Bullock đã bày tỏ mối quan ngại ngày càng tăng về xu hướng lạm phát cơ bản, gợi ý rằng bất kỳ biện pháp giảm chính sách nào trong ngắn hạn vẫn nằm ngoài bàn.

Mặc dù dự kiến lạm phát sẽ giảm dần về mức mục tiêu, các nhà phân tích cho rằng quá trình này sẽ kéo dài đến tận năm 2026, không đủ lý do để ngân hàng trung ương chuyển sang chính sách nới lỏng. Giám đốc kinh tế của Westpac, Luci Ellis, nhấn mạnh rằng những bất ngờ về lạm phát kéo dài đến cuối năm 2026 có thể làm sâu sắc thêm vị trí hạn chế của RBA.

Triển vọng cắt giảm lãi suất: Xu hướng theo từng giai đoạn nổi lên

Thay vì cắt giảm ngay lập tức, sự đồng thuận mới nổi cho rằng cần có một cách tiếp cận thận trọng. Khi RBA bắt đầu điều chỉnh chính sách vào năm 2027, các mức giảm có thể tổng cộng khoảng 75 điểm cơ bản trong năm đó, giả định các dự báo lạm phát diễn ra như kỳ vọng. Nhịp điệu này phản ánh cam kết của ngân hàng trung ương trong việc xác nhận xu hướng giảm lạm phát trước khi cam kết cắt giảm lãi suất đáng kể.

Động thái của thị trường lao động thêm phần phức tạp

Điều làm phức tạp bức tranh lạm phát là sự siết chặt tương đối của thị trường lao động Úc. Một áp lực nữa lên điều kiện việc làm có thể khiến RBA điều chỉnh lại toàn bộ thời gian biểu của mình, thậm chí cần xem xét lại kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Ellis cảnh báo rằng việc tăng lãi suất sớm, nhằm đối phó với các mối lo về tăng trưởng, có thể phản tác dụng và buộc phải đảo ngược trong vòng 12 đến 18 tháng.

Cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và duy trì đà của thị trường lao động sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt định hình quỹ đạo lãi suất của Úc trong năm 2027 và những năm tiếp theo.