Tỷ giá TWD biến động mạnh! Sau khi vượt mốc 30, sẽ đi về đâu? Phân tích sâu về xu hướng tỷ giá năm 2025

Mười năm tổng quan tỷ giá: Hiểu biết về chu kỳ tăng giảm của đồng Đài tệ

Trước khi phân tích hiện tượng tăng giảm của đồng Đài tệ hiện tại, cần xem lại bối cảnh lịch sử trong mười năm qua. Từ tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024, tỷ giá USD đổi sang Đài tệ dao động trong khoảng 27 đến 34, biên độ khoảng 23%. Ngược lại, biến động của Yên Nhật so với USD lên tới 50% (dao động trong khoảng 99 đến 161), cho thấy đồng Đài tệ tương đối ổn định.

Nguyên nhân của sự ổn định này là do biến động lãi suất của đồng Đài tệ hạn chế, tỷ giá chủ yếu bị ảnh hưởng bởi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong giai đoạn 2020-2022, tổng tài sản của Fed mở rộng từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất giảm về 0, đồng USD mất giá khiến đồng Đài tệ lên tới đỉnh 27. Tuy nhiên, sau năm 2022, Fed bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ để kiểm soát lạm phát, đồng USD mạnh lên, tỷ giá quay lại gần 32. Đến tháng 9 năm 2024, Fed chấm dứt chu kỳ tăng lãi suất và bắt đầu giảm lãi, tỷ giá mới điều chỉnh lại.

Tại sao biến động của đồng Đài tệ gần đây lại dữ dội như vậy? Phân tích ba lực đẩy chính

Định hướng chính sách: Hiệu ứng kỳ vọng từ đàm phán thuế quan của Trump

Sau khi chính phủ Trump tuyên bố hoãn thực thi chính sách thuế quan đối xứng trong 90 ngày, thị trường hình thành hai kỳ vọng lớn: Thứ nhất, các nhà mua hàng toàn cầu sẽ bắt đầu mua tập trung để tránh thuế, Đài Loan với vai trò nền kinh tế hướng xuất khẩu sẽ hưởng lợi trong ngắn hạn; Thứ hai, Quỹ Tiền tệ Quốc tế nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, cộng thêm hiệu suất mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Đài Loan, thu hút dòng vốn ngoại đổ vào mạnh mẽ. Các yếu tố này cùng nhau thúc đẩy đà tăng giá của đồng Đài tệ.

Rủi ro cấu trúc: Tình thế tiến thoái lưỡng nan của chính sách Ngân hàng Trung ương

Ngày 2 tháng 5, tỷ giá Đài tệ so với USD tăng 5% trong ngày, mức tăng lớn nhất trong 40 năm, thậm chí chạm gần 29.59. Trong hai ngày giao dịch, mức tăng tích lũy gần 10%, gây ra khối lượng giao dịch ngoại hối lớn thứ ba. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: Chương trình “công bằng và thuận lợi” của Trump rõ ràng đã đưa việc can thiệp tỷ giá vào diện xem xét kỹ lưỡng, khiến ngân hàng trung ương khó can thiệp mạnh như trước.

Trong quý I, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD (tăng 23% so với cùng kỳ), thặng dư với Mỹ tăng vọt 134% lên 22.09 tỷ USD. Trong bối cảnh ngân hàng trung ương khó can thiệp, đồng Đài tệ đối mặt với áp lực tăng giá lớn.

Hoạt động tài chính: Tập trung đóng vị thế phòng ngừa rủi ro

Nghiên cứu của UBS chỉ ra rằng, hoạt động phòng ngừa rủi ro tỷ giá quy mô lớn của các doanh nghiệp bảo hiểm và doanh nghiệp xuất khẩu Đài Loan, cùng với việc đóng vị thế chênh lệch lãi suất qua các hợp đồng tài chính, đã làm tăng biến động tỷ giá. Ngành bảo hiểm nhân thọ Đài Loan sở hữu khoảng 1.7 nghìn tỷ USD tài sản nước ngoài (chủ yếu là trái phiếu Mỹ), lâu nay thiếu các biện pháp bảo vệ tỷ giá đầy đủ. Trước đây, do ngân hàng trung ương kiểm soát tốt việc tăng giá, các doanh nghiệp thường chủ quan đánh giá thấp rủi ro. Hiện nay, quy mô phòng ngừa rủi ro đã trở lại mức bình thường, có thể gây ra áp lực bán USD khoảng 1000 tỷ USD, tương đương 14% GDP Đài Loan.

Đánh giá hợp lý về biến động của đồng Đài tệ: Tỷ giá có bị thặng dư quá mức không?

Phân tích chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế

Chỉ số này lấy 100 làm mốc. Tính đến cuối tháng 3:

• Chỉ số USD khoảng 113 → rõ ràng đang bị định giá quá cao
• Chỉ số Đài tệ khoảng 96 → ở mức hợp lý hoặc hơi thấp

Ngược lại, các đồng tiền của các nước xuất khẩu chính ở châu Á còn bị định giá thấp hơn, như Yên Nhật và Won Hàn, lần lượt là 73 và 89.

So sánh khu vực từ đầu năm đến nay

Nếu mở rộng phạm vi quan sát từ đầu năm đến nay, mức tăng của đồng Đài tệ gần như đồng bộ với các đồng tiền khu vực:

• Đài tệ tăng 8.74%
• Yên Nhật tăng 8.47%
• Won Hàn tăng 7.17%

Dù biến động của đồng Đài tệ gần đây khá dữ dội, nhưng nhìn chung so với hiệu suất của khu vực, đà tăng của nó không đặc biệt nổi bật.

Dự đoán xu hướng tương lai của đồng Đài tệ

Phân tích giới hạn tăng giá

Thị trường phổ biến dự đoán chính phủ Mỹ sẽ gây sức ép để đồng Đài tệ tiếp tục tăng giá, nhưng không nhiều. Nhiều chuyên gia nhận định khả năng đồng Đài tệ tăng lên 28 (1 USD) là rất thấp. Theo mô hình định giá của UBS, khi chỉ số tỷ giá thương mại của Đài tệ tăng thêm 3% (gần mức giới hạn chấp nhận của ngân hàng trung ương), chính thức có thể sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu biến động.

Nhận định xu hướng dài hạn

Dù đồng Đài tệ gần đây thể hiện sức mạnh, nhưng xét từ nhiều góc độ, triển vọng tăng giá vẫn còn:

• Mô hình định giá cho thấy đồng Đài tệ đã chuyển từ mức thấp hợp lý sang mức hợp lý cao hơn 2.7 độ lệch chuẩn
• Thị trường phái sinh ngoại hối thể hiện kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm
• Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau các đợt tăng mạnh trong ngày, thường không xảy ra điều chỉnh ngay lập tức

UBS khuyên nhà đầu tư không nên quá sớm thực hiện các hoạt động ngược chiều, mà cần có kế hoạch ứng phó từ trước.

Làm thế nào để nắm bắt cơ hội đầu tư từ biến động của đồng Đài tệ?

Chiến lược ngắn hạn của nhà giao dịch dày dạn

Với các nhà giao dịch ngoại hối có kinh nghiệm, có thể trực tiếp giao dịch ngắn hạn cặp USD/Đài tệ hoặc các cặp tiền liên quan trên nền tảng ngoại hối, bắt kịp biến động trong vài ngày hoặc trong ngày; nếu đã sở hữu tài sản USD, có thể dùng hợp đồng kỳ hạn và các sản phẩm phái sinh khác để phòng ngừa rủi ro, ưu tiên khóa lợi nhuận từ việc tăng giá.

Chiến lược an toàn cho người mới bắt đầu

Nhà đầu tư mới vào thị trường ngoại hối cần ghi nhớ các nguyên tắc sau:

• Bắt đầu với số vốn nhỏ để thử nghiệm, tránh đổ nhiều vào một lần
• Sử dụng đòn bẩy thấp khi giao dịch USD/Đài tệ, cần đặt điểm dừng lỗ rõ ràng
• Dùng tài khoản mô phỏng để thử nghiệm chiến lược, xác nhận tính khả thi của phương pháp giao dịch
• Theo dõi sát sao các chính sách của ngân hàng trung ương và tiến trình thương mại Mỹ-Đài

Quản lý rủi ro trong phân bổ dài hạn

Với nhà đầu tư dài hạn, nền tảng kinh tế Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn sôi động, đồng Đài tệ có thể dao động trong khoảng 30 đến 30.5, duy trì sức mạnh tương đối trong dài hạn. Các phương án đề xuất:

• Không để tỷ lệ ngoại hối vượt quá 5%-10% tổng tài sản
• Kết hợp đầu tư vào chứng khoán Đài Loan hoặc trái phiếu để phân tán rủi ro
• Dù tỷ giá có biến động lớn, danh mục đầu tư tổng thể vẫn có thể kiểm soát rủi ro trong phạm vi chấp nhận được

Các điểm đầu tư trọng tâm

Thị trường đã hình thành sự đồng thuận: Khi USD/Đài tệ dưới 30, có thể mua vào phù hợp; trên 32, nên xem xét bán ra. Đây là “thước đo trong lòng đa số người”, có thể làm chuẩn tham khảo cho đầu tư ngoại hối dài hạn.

Dù biến động ngắn hạn của đồng Đài tệ khá dữ dội, nhưng theo chu kỳ mười năm, biến động chủ yếu theo nhịp chính sách của Fed. Hiểu rõ logic cơ bản này, kết hợp với khả năng chịu đựng của ngân hàng trung ương và các yếu tố kinh tế cơ bản, nhà đầu tư mới có thể nắm bắt thời điểm phù hợp để vận hành trong chu kỳ tăng giảm của đồng Đài tệ.