Nắm vững chu kỳ lạm phát Mỹ 2024: Thời gian công bố CPI và hướng dẫn đầu tư ứng phó

Tại sao nhà đầu tư phải chú ý đến thời gian công bố CPI của Mỹ

Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ (CPI) là biểu đồ dự báo của thị trường tài chính toàn cầu. Mỗi khi thời gian công bố CPI đến gần, giá trị tài sản đều có những biến động theo phản ứng. Điều này không phải là ngẫu nhiên — CPI ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), và từng hành động của Fed lại tác động đến xu hướng của các loại tài sản lớn toàn cầu.

So với đó, Fed chú trọng hơn vào chỉ số PCE của Mỹ, nhưng thời gian công bố PCE luôn chậm hơn. Chính vì thế, thị trường luôn tập trung vào dữ liệu CPI được công bố sớm hơn. Hiểu rõ thời gian công bố CPI đồng nghĩa với việc nắm bắt các tín hiệu tâm lý thị trường trong giai đoạn đầu.

Lịch trình đầy đủ thời gian công bố CPI của năm 2024

Dữ liệu CPI của Mỹ được công bố vào ngày làm việc đầu tiên của tháng hoặc ngày làm việc gần nhất, nhưng thời gian cụ thể thay đổi theo giờ mùa hè và mùa đông.

Lịch trình công bố CPI Mỹ năm 2024 (giờ Đài Loan):

Thời gian công bố trong giờ mùa hè (từ tháng 4 đến tháng 10) là 20:30 tối, còn giờ mùa đông (từ tháng 11 đến tháng 3) là 21:30 tối. Nhà đầu tư cần đánh dấu trước các thời điểm này để không bỏ lỡ các khoảnh khắc biến động của thị trường.

Khác biệt thực sự giữa ba chỉ số lạm phát lớn

Trên thị trường có nhiều chỉ số về lạm phát, nhưng chỉ có hai chuỗi chính: CPI và PCE. Mỗi cái có các chỉ số phụ riêng, và hiểu rõ những khác biệt này là rất quan trọng cho quyết định đầu tư.

CPI vs CPI lõi: Thực phẩm và năng lượng là ranh giới phân chia

Chỉ số CPI tiêu chuẩn bao gồm tất cả các mặt hàng tiêu dùng và dịch vụ, phản ánh biến động giá của các mặt hàng dễ dao động như thực phẩm và năng lượng. CPI lõi loại bỏ hai thành phần này, tập trung vào xu hướng giá của các mặt hàng tiêu dùng và dịch vụ ổn định hơn.

Trong giai đoạn giá năng lượng biến động mạnh, CPI lõi thường phản ánh chính xác hơn áp lực lạm phát thực của nền kinh tế. Tuy nhiên, đối với thị trường, tác động của CPI tổng thể mạnh hơn vì nó thể hiện trực quan áp lực giá cả mà người tiêu dùng phải đối mặt.

CPI vs PCE: Phương pháp tính quyết định khả năng dự báo

Sự khác biệt lớn nhất giữa hai chỉ số này là phương pháp trọng số. CPI sử dụng phương pháp trung bình trọng số theo cách tính kiểu kéo, còn PCE sử dụng phương pháp chặt chẽ theo chuỗi. Sự khác biệt kỹ thuật này đem lại kết quả thực tế: PCE phản ánh tốt hơn hành vi thay thế của người tiêu dùng khi giá tăng.

Lấy ví dụ về năng lượng, khi giá dầu tăng đột biến, người tiêu dùng sẽ chuyển sang các nguồn năng lượng khác, PCE sẽ tự động giảm tỷ trọng dầu trong rổ hàng, tạo ra hiệu ứng “giảm đỉnh, lấp đáy”. Điều này giúp PCE phản ánh chính xác hơn lạm phát thực, và chính là lý do Fed chú trọng vào PCE khi ra quyết định.

Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm vs tỷ lệ tăng hàng tháng: Sự cân nhắc giữa ổn định và phản ứng tức thời

Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm so với cùng kỳ năm trước giúp loại bỏ yếu tố mùa vụ, cung cấp xu hướng ổn định hơn. Trong khi đó, tỷ lệ tăng hàng tháng nhạy cảm hơn, dễ phản ánh biến động ngắn hạn. Nhà đầu tư nên chú ý cả hai, nhưng khi xây dựng chiến lược trung hạn, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm có ý nghĩa quan trọng hơn.

Các chỉ số thị trường chú ý năm 2024

Nhà đầu tư nên tập trung vào hai chỉ số chính: Tỷ lệ tăng CPI hàng năm của Mỹ và Tỷ lệ tăng PCE hàng năm của Mỹ.

Chỉ số CPI phát hành sớm nhất, phản ứng thị trường mạnh nhất, thường là tín hiệu điều chỉnh giá tài sản đầu tiên. Trong khi đó, PCE phát hành muộn hơn nhưng trọng số cao hơn vì nó là chỉ số chính mà Fed dựa vào để điều chỉnh chính sách. Trong thực tế, hai chỉ số này thường biến động theo cùng chiều, biên độ cũng gần nhau. Do đó, đối với thị trường, thời điểm công bố CPI chính là tín hiệu hành động; còn với Fed, PCE mới là căn cứ ra quyết định.

Phân tích cấu trúc thành phần của CPI Mỹ

CPI không phải là một con số đơn lẻ mà là tổng hợp các thành phần theo trọng số. Hiểu rõ tỷ trọng các thành phần này giúp nhà đầu tư định vị chính xác áp lực lạm phát.

Các thành phần chính và tỷ trọng của chúng:

• Nhà ở (bao gồm thuê nhà): 30～40%
• Thực phẩm và đồ uống: 13～15%
• Giáo dục và truyền thông: 6～7%
• Y tế và bảo hiểm y tế: 7～9%
• Năng lượng: 6～8%
• Dịch vụ vận chuyển: 5～6%
• Xe mới: 3～5%
• Giải trí và vui chơi: 3～5%
• Xe đã qua sử dụng: 2～3%
• Quần áo và thời trang: 2～3%

Thành phần nhà ở chiếm tỷ trọng lớn nhất; tiếp theo là thực phẩm và đồ uống. Hai nhóm này gần như quyết định hướng đi của CPI, do đó khi phân tích lạm phát, cần ưu tiên theo dõi xu hướng thuê nhà và biến động giá thực phẩm.

Động lực chính của CPI Mỹ năm 2024

Kinh nghiệm quá khứ cho thấy, chu kỳ biến động của CPI thường liên quan đến chính sách kinh tế và các tác động bên ngoài. Tình hình năm 2024 cũng vậy, nhưng các yếu tố thúc đẩy đặc biệt tập trung vào hai lĩnh vực.

Biến số một: Không chắc chắn về chính sách trong cuộc bầu cử Mỹ

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sẽ kết thúc vào tháng 11 năm 2024, quá trình tranh cử các ứng viên thường dễ dẫn đến các cam kết quá mức về chính sách. Kết hợp với tình hình quốc tế hiện nay, các cam kết này thường liên quan đến điều chỉnh chính sách thương mại, đầu tư cơ sở hạ tầng và chuyển ngành sản xuất về nội địa.

Nếu các chính sách này được thực hiện toàn diện, sẽ đẩy giá cả tăng trong ngắn hạn. Đồng thời, quá trình toàn cầu hóa rút ngắn lại dẫn đến chi phí chuỗi cung ứng tăng, giá hàng nhập khẩu tăng. Rủi ro xung đột địa lý cũng tăng, có thể làm gián đoạn logistics hơn nữa. Tổng thể các yếu tố này khiến CPI Mỹ năm 2024 khó giảm xuống như mong đợi.

Biến số hai: Dự đoán của thị trường về tốc độ hạ lãi suất của Fed

Dựa theo dữ liệu xác suất mới nhất của CME Group, thị trường dự đoán khả năng Fed sẽ giảm lãi suất 6 điểm phần trăm cao nhất. Dự đoán này phản ánh kỳ vọng rằng lạm phát sẽ dần giảm, nhưng mức giảm hạn chế.

Nếu Fed thực hiện giảm lãi suất thấp hơn kỳ vọng, CPI vẫn còn cao, giá các tài sản sẽ chịu áp lực. Ngược lại, nếu lạm phát giảm nhanh hơn, Fed có thể đẩy nhanh tiến trình hạ lãi suất, điều này sẽ tích cực cho thị trường chứng khoán. Thời điểm công bố CPI sẽ kiểm nghiệm xem kỳ vọng này có thành hiện thực hay không.

Chu kỳ 30 năm của lạm phát Mỹ và những bài học

Từ thập niên 1990 đến nay, CPI của Mỹ trải qua 4 đợt dao động rõ rệt, mỗi đợt đều ứng với các sự kiện hoặc chính sách lớn của nền kinh tế.

Lần một (tháng 7/1990 – tháng 3/1991): Khủng hoảng tiết kiệm và vay mượn, chiến tranh vùng Vịnh đẩy giá dầu tăng, dẫn đến suy thoái kinh tế và CPI giảm.

Lần hai (tháng 9/2000 – tháng 10/2001): Bong bóng internet vỡ và sự kiện 911 tác động nền kinh tế, CPI giảm.

Lần ba (tháng 1/2008 – tháng 6/2009): Khủng hoảng nhà dưới chuẩn bùng phát, suy thoái sâu, CPI giảm mạnh.

Lần bốn (tháng 3/2020 – đến nay): Dịch bệnh bùng phát gây đình trệ kinh tế, CPI giảm nhanh trong thời gian ngắn. Sau đó, chính sách kích thích quy mô lớn của Fed bắt đầu đẩy CPI tăng ngược lại, đạt đỉnh gần 40 năm vào tháng 6/2022. Tiếp đó, khi dịch bệnh toàn cầu giảm và chuỗi cung ứng phục hồi, CPI bắt đầu giảm chậm lại cho đến nay.

Lịch sử này rõ ràng cho thấy, hiệu quả logistics toàn cầu ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ lạm phát Mỹ. Trường hợp năm 2020 đặc biệt điển hình: dịch bệnh làm gián đoạn logistics, chi phí tăng cao, cuối cùng truyền dẫn tới người tiêu dùng.

Cuối năm 2023, khủng hoảng “biển đỏ” lần nữa chứng minh quy luật này. Các cuộc tấn công của lực lượng Houthi vào tàu thương mại khiến các hãng vận tải phải đổi hướng, giá vận chuyển trên tuyến Á-Âu tăng gấp đôi chỉ trong vài tuần. Dù tác động của sự kiện này đến giá container không lớn như vụ mắc kẹt “Longchamps” ở kênh đào Suez năm 2021, nhưng gián đoạn logistics cục bộ và tăng chi phí cuối cùng cũng phản ánh vào giá tiêu dùng. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến chi phí logistics để không bỏ lỡ các tác động mới tới lạm phát khi tình hình leo thang.

Dự báo xu hướng CPI Mỹ năm 2024 dựa trên các yếu tố cơ bản

Kinh tế Mỹ là nền tảng quyết định quỹ đạo của CPI. Theo dự báo mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), tăng trưởng kinh tế toàn cầu năm 2024 dự kiến là 3.1%, của Mỹ là 2.1%, xếp thứ hai trong các quốc gia phát triển chính, vẫn duy trì tính đàn hồi tương đối.

Mức tăng trưởng này quyết định lạm phát khó giảm sâu. Nếu kinh tế duy trì tăng trưởng trên 2%, cầu vẫn còn hỗ trợ, khả năng giảm giá hoàn toàn là không có.

Về mặt hàng hóa, nửa đầu năm 2023, giá dầu và các hàng hóa lớn khác biến động giảm, nhưng từ giữa năm trở đi, đà tăng chậm lại. Nửa đầu năm 2024 do ảnh hưởng của cơ sở so sánh, tốc độ tăng CPI hàng năm khó có thể tiếp tục giảm nhanh. Đồng thời, tồn kho dầu mỏ đang trong chu kỳ giảm, hỗ trợ giá dầu. Điều này có nghĩa là các thành phần năng lượng sẽ ảnh hưởng giảm bớt tới CPI.

Dự báo xu hướng CPI Mỹ năm 2024

Tổng hợp các phân tích trên, chúng tôi dự đoán CPI Mỹ năm 2024 sẽ chạm đáy trong quý I, có thể hồi phục trong quý II, rồi giảm trở lại vào nửa cuối năm.

Căn cứ vào logic sau: Quý I có cơ sở thấp hơn và tồn kho dầu vẫn giảm, CPI khó có thể giảm nhanh tiếp; Quý II, cuộc đua tranh tổng tuyển cử Mỹ bước vào cao trào, rủi ro địa chính trị gia tăng có thể làm gián đoạn logistics lần nữa, đẩy chi phí vận tải tăng cao; Nửa cuối năm, kết quả bầu cử rõ ràng hơn, chính sách dần rõ ràng, cùng với hiệu ứng cơ sở, CPI mới có cơ hội giảm trở lại.

Tổng thể, năm 2024 CPI Mỹ sẽ có xu hướng “hình chữ U”, không phải giảm một chiều. Điều này gây áp lực lên thị trường chứng khoán vì lạm phát kéo dài sẽ hạn chế khả năng Fed cắt giảm lãi suất.

Tóm lại: Nắm bắt thời gian công bố CPI để ứng phó chu kỳ lạm phát 2024

Thời gian công bố CPI của Mỹ là lịch trình hàng tháng không thể bỏ qua của thị trường tài chính. Nhà đầu tư nên chú ý hai chỉ số cốt lõi — tỷ lệ tăng CPI hàng năm và tỷ lệ tăng PCE hàng năm, trong đó, phản ứng thị trường với CPI nhanh hơn còn quyết định của Fed dựa vào PCE. Hiểu rõ cấu trúc của CPI giúp dự đoán chính xác nguồn gốc áp lực lạm phát.

Yếu tố then chốt ảnh hưởng đến CPI năm 2024 là không chắc chắn về chính sách trong cuộc bầu cử Mỹ và tốc độ hạ lãi suất của Fed. Kết hợp các yếu tố vĩ mô và xu hướng chi phí logistics, dự đoán cả năm CPI sẽ có xu hướng giảm đầu, sau đó tăng trở lại rồi giảm nữa. Dự đoán này mang lại nhiều gợi ý quan trọng cho thị trường chứng khoán, trái phiếu và hàng hóa, và nhà đầu tư cần theo dõi sát phản ứng của thị trường mỗi lần công bố CPI.