Sự phục hồi của Trung Quốc và đà tăng của iPhone của Apple: Cổ phiếu có thể chứng minh giá trị định giá cao của nó không?

Apple đang chứng kiến sự phục hồi đáng kể trong hoạt động tại Greater China, đặc biệt nhờ vào nhu cầu mạnh mẽ đối với dòng iPhone 17. Doanh số tháng 10 tại khu vực này tăng 37% so với cùng kỳ năm trước theo dữ liệu của Counterpoint, đánh dấu một sự chuyển biến tích cực sau khi doanh thu của Greater China trong năm tài chính 2025 giảm xuống còn 64,38 tỷ USD—giảm 4% so với năm trước mặc dù đóng góp 15,5% vào tổng doanh thu ròng.

Sức mạnh chiếm lĩnh của iPhone duy trì động lực doanh thu của Apple

iPhone vẫn là nền tảng của mô hình kinh doanh của Apple. Trong năm tài chính 2025, doanh số iPhone đạt 209,59 tỷ USD, chiếm khoảng một nửa tổng doanh thu của công ty là 416,16 tỷ USD, với mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước là 4,2%. Hiệu suất này đánh dấu sự cải thiện rõ rệt so với mức tăng trưởng trì trệ của năm 2024 và mức giảm 2% doanh thu trong năm 2023, nhấn mạnh khả năng thích nghi của iPhone bất chấp cạnh tranh khốc liệt từ các nhà sản xuất Trung Quốc và Samsung.

Quý 12/2025 (Q1 của năm tài chính 2026) dự kiến sẽ mang lại mức tăng trưởng doanh số iPhone hai chữ số so với cùng kỳ, nhờ các tính năng trí tuệ nhân tạo mới của Apple như Live Translation và khả năng trí tuệ thị giác. Những cải tiến dựa trên AI này được định vị như các điểm khác biệt chính để thu hút cả khách hàng hiện tại và khách hàng mới trên thị trường Trung Quốc.

Ngoài iPhone, bộ phận Dịch vụ và dòng Mac của Apple tiếp tục thúc đẩy hiệu suất. Apple đã báo cáo doanh thu dịch vụ trong quý 9/2025 tại Greater China đạt mức kỷ lục, trong khi mở rộng chuỗi bán lẻ chiến lược—bao gồm một cửa hàng flagship mới khai trương trong quý 4/2025—đã củng cố vị thế của công ty trên thị trường.

Đuổi kịp trong cuộc đua Trí tuệ nhân tạo

Trong khi Apple chiếm lĩnh doanh thu điện thoại thông minh, công ty đối mặt với những thách thức lớn trong lĩnh vực AI cạnh tranh. Các đối thủ như Alphabet và Microsoft đã thiết lập vị thế thống trị thông qua việc tích hợp AI mạnh mẽ trong hệ sinh thái của họ.

Alphabet đã tích hợp khả năng AI khắp các công cụ tìm kiếm và hạ tầng đám mây của mình, ra mắt Gemini Enterprise để củng cố khách hàng doanh nghiệp. Trong khi đó, Microsoft đã đạt doanh thu hàng năm $13 tỷ đô la từ hoạt động AI của mình—mức tăng trưởng 175% so với cùng kỳ năm trước. Sự mở rộng này dựa trên các khoản đầu tư hạ tầng đáng kể, bao gồm trung tâm dữ liệu Fairwater tại Mount Pleasant, Wisconsin, vượt quá $7 tỷ đô la cam kết vốn và xếp hạng là trung tâm AI mạnh nhất thế giới.

Việc triển khai Apple Intelligence của Apple, mặc dù mang tính chiến lược quan trọng, nhưng thể hiện một cách tiếp cận thận trọng hơn so với các chiến lược kiếm tiền AI quyết liệt của các đối thủ công nghệ.

Lo ngại về định giá vượt qua đà tăng ngắn hạn

Cổ phiếu Apple đã mang lại lợi nhuận 16,5% trong năm tính đến nay, thấp hơn so với mức tăng 23,8% của ngành Công nghệ và Máy tính rộng lớn hơn. Tỷ số P/E dự phóng 12 tháng tới của cổ phiếu đứng ở mức 32,72X, cao hơn đáng kể so với trung vị ngành là 27,66X, đưa AAPL vào nhóm định giá cao cấp.

Ước tính đồng thuận của Zacks dự báo lợi nhuận năm tài chính 2026 là 8,16 USD trên mỗi cổ phiếu, tăng 9,38% so với mức 7,46 USD của năm tài chính 2025. Lợi nhuận quý 1/2026 dự kiến đạt 2,65 USD trên mỗi cổ phiếu, tăng 10,42% so với cùng kỳ năm ngoái. Các dự báo về lợi nhuận này đã tăng nhẹ trong tháng qua, với ước tính đồng thuận tăng 3,8% cho cả năm tài chính và 9,1% cho quý đầu tiên.

Mặc dù thị trường Trung Quốc phục hồi và dòng iPhone mạnh mẽ, mức định giá cao của Apple so với các đối thủ trong ngành, cùng với rủi ro thực thi trong đổi mới AI, cho thấy khả năng tăng trưởng hạn chế ở mức giá hiện tại. Cổ phiếu này có xếp hạng Zacks Rank là #3 (Giữ), phản ánh một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận cân bằng cho các nhà đầu tư.