Nhà phân tích của ON Semiconductor dự đoán tăng trưởng 47% vào năm 2026, nhưng Phố Wall vẫn còn hoài nghi

Dự báo Táo Bạo Khác Biệt

Trong khi sự đồng thuận vẫn tập trung vào Nvidia(NASDAQ: NVDA) với kỳ vọng tăng trưởng 44%, một quan điểm ngoại lệ về ON Semiconductor(NASDAQ: ON) xứng đáng được xem xét kỹ hơn. Mark Lipacis của Evercore ISI đã nâng mục tiêu giá của mình lên $80 vào tháng 11—tăng 47% so với giá đóng cửa tháng 12 năm 2025—gợi ý rằng Onsemi có thể mang lại lợi nhuận vượt trội so với mức giảm 30% kể từ đầu năm.

Dự báo này hoàn toàn trái ngược với sự đồng thuận rộng rãi của các nhà phân tích, trong đó chỉ có 15 trong số 34 nhà phân tích khảo sát đánh giá nhà thiết kế chip là “mua” hoặc “mua mạnh”, với 18 người đề nghị giữ và một người đề xuất bán.

Tại sao Một Nhà Phân Tích Nhìn Thấy Tiềm Năng Tăng Trưởng Đáng Kể

Sự lạc quan của Lipacis dựa trên một số phát triển sắp sửa định hình lại quỹ đạo tăng trưởng của Onsemi. Công ty chiếm vị trí then chốt trong chuỗi cung ứng chất bán dẫn—phát triển các giải pháp thông minh về công suất và cảm biến thay vì tiếp cận tập trung vào GPU như các đối thủ cạnh tranh. Công nghệ của Onsemi tiếp cận các trung tâm dữ liệu AI, xe điện, tự động hóa công nghiệp và hạ tầng lưới điện.

Thị trường tổng khả dụng trị giá $44 tỷ đô la đại diện cho một cơ hội hấp dẫn, đặc biệt với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm dự kiến là 18%. Hai yếu tố thúc đẩy nổi bật:

Công Nghệ Chất Bán Dẫn Công Suất Mới. Việc ra mắt các chất bán dẫn công suất gallium nitride (vGaN) theo chiều dọc giải quyết một nhu cầu thực sự của thị trường. Các chip này hoạt động ở điện áp cao hơn với khả năng chuyển đổi nhanh hơn, giảm mất năng lượng lên tới 50%. Đối với các nhà vận hành trung tâm dữ liệu AI quản lý tiêu thụ năng lượng quy mô lớn, lợi thế hiệu suất này có thể quyết định.

Mua Bán Chiến Lược. Việc mua lại công nghệ công suất Vcore của Aura Semiconductor gần đây nhằm mục tiêu lấp đầy các khoảng trống hạ tầng AI thế hệ tiếp theo. Ban quản lý nhấn mạnh đây là yếu tố cần thiết để hoàn thiện danh mục giải pháp cho các triển khai trung tâm dữ liệu quy mô lớn.

Thực Tế: Nơi Sự Đồng Thuận Có Vẻ Đáng Tin Cậy Hơn

Tuy nhiên, sự xem xét kỹ hơn cho thấy thái độ thận trọng của thị trường có lý do chính đáng. Hiệu suất quý gần đây của Onsemi cho thấy các xu hướng đáng lo ngại: doanh thu quý 3 giảm 12% so với cùng kỳ năm trước trong khi lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu giảm 32%. Hướng dẫn của ban quản lý dự kiến tăng trưởng kép hàng năm 10-12% đến năm 2027—đáng nể theo tiêu chuẩn ngành chất bán dẫn nhưng lại bị lu mờ bởi dự kiến tăng trưởng doanh thu 48% của Nvidia trong năm tới.

Các yếu tố cản trở việc chấp nhận xe điện (EV) cũng là một mối lo ngại cấu trúc. Dữ liệu của Bloomberg NEF xác nhận sự chậm lại của thị trường EV tại Mỹ do các tiêu chuẩn tiết kiệm nhiên liệu bị giảm bớt, các điều khoản của Đạo luật Giảm Lạm Phát bị loại bỏ, và khả năng hạn chế tiêu chuẩn chất lượng không khí của California. Vì các phân khúc thị trường tiềm năng phát triển nhanh nhất của Onsemi tập trung vào EV và hạ tầng sạc, sự chậm lại này có ảnh hưởng trực tiếp.

Định giá mang lại biên độ an toàn hạn chế. Với hệ số P/E dự phóng là 18.5 lần, nhiều khả năng mức định giá của Onsemi chỉ mang tính chiết khấu nhẹ nhàng nhưng không đủ để biện minh cho dự báo tăng trưởng 47% đầy tham vọng.

Góc Nhìn Đầu Tư

Mục tiêu giá trung bình thận trọng hơn của cộng đồng nhà phân tích là 9% phản ánh sự thận trọng hợp lý. Trong khi Onsemi sở hữu lợi thế công nghệ thực sự qua vGaN và vị trí chiến lược trong hạ tầng AI, công ty cần thể hiện tốc độ tăng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận để xác thực luận điểm tích cực của Lipacis.

Đối với các nhà đầu tư xem xét tiếp xúc với hệ sinh thái chất bán dẫn AI, sự khác biệt giữa dự báo 47% này và sự hoài nghi rộng rãi của $80 thị trường đòi hỏi phải thận trọng trong việc nghiên cứu về thời gian thực hiện và vị thế cạnh tranh trước khi xuống tiền.