Căng thẳng địa chính trị và hạn chế nguồn cung đẩy giá dầu thô tăng cao

Thị Trường Phục Hồi Được Dẫn Dắt Bởi Nhiều Áp Lực Ngược Chiều

Thị trường dầu thô đóng cửa ngày thứ Hai với mức tăng đáng kể, với WTI tháng 2 tăng 2.36% trong khi hợp đồng tương lai xăng tăng 1.19%. Đà phục hồi phản ánh sự hội tụ của các áp lực từ phía cung và các tối ưu hóa từ phía cầu tiếp tục định hình động thái giá trên các thị trường năng lượng toàn cầu.

Gián Đoạn Từ Phía Cung Thắt Chặt Thị Trường

Áp lực rõ rệt nhất đối với dầu thô xuất phát từ việc hạn chế nguồn cung ngày càng gia tăng. Chiến dịch kéo dài của Ukraine nhằm vào hạ tầng Nga đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng xuất khẩu của Moscow—các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa vào các nhà máy lọc dầu của Nga đã đạt ít nhất 28 mục tiêu trong vòng bốn tháng, trong khi các tuyến vận chuyển qua biển Baltic liên tục bị tấn công vào các tàu chở dầu. Những gián đoạn này, cộng với các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhằm vào hạ tầng dầu của Nga và các tàu chở dầu, đang làm giảm đáng kể khối lượng Nga có thể cung cấp cho thị trường toàn cầu.

Dữ liệu lưu trữ cho thấy sự thắt chặt: lượng dầu thô tồn kho trên tàu tăng 15% so với tuần trước đó, đạt 129.33 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 26 tháng 12, cho thấy khả năng dự trữ dự phòng hạn chế cho các thùng dầu bị dịch chuyển.

Điều Chỉnh Sản Xuất của OPEC và Cân Bằng Cung

Chính OPEC cũng góp phần tạo áp lực tăng giá. Liên minh này đã giảm sản lượng tháng 11 xuống còn 29.09 triệu bpd, giảm 10,000 bpd so với trước đó, trong khi vẫn giữ nguyên cam kết tạm dừng tăng sản lượng đến Quý 1 năm 2026. Cách tiếp cận này phản ánh một sự điều chỉnh chiến lược: OPEC đã công bố tăng sản lượng tháng 12 thêm 137,000 bpd, sau đó giữ nguyên sản lượng trong Quý 1 năm 2026. Tổ chức này vẫn còn phải thực hiện các nghĩa vụ khôi phục 1.2 triệu bpd trong tổng số 2.2 triệu bpd cắt giảm bắt đầu từ đầu năm 2024.

Nhu Cầu Trung Quốc Xuất Hiện Như Một Lực Cản

Về phía cầu, xu hướng nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc đang hỗ trợ thị trường. Dữ liệu của Kpler cho thấy các lô hàng của Trung Quốc dự kiến đạt mức kỷ lục 12.2 triệu thùng mỗi ngày trong tháng này—tăng 10% so với tháng trước, khi Bắc Kinh tái xây dựng dự trữ chiến lược. Sự tăng trưởng này phản ánh cam kết của chính phủ trong việc duy trì đà tăng trưởng kinh tế đến năm 2026, tạo ra một cân bằng quan trọng đối với các điều kiện dư thừa ở nơi khác.

Các Diễn Biến Địa Chính Trị Thêm Áp Lực

Các yếu tố hỗ trợ khác bao gồm các hoạt động chống khủng bố của Mỹ tại Nigeria, một thành viên của OPEC, và lệnh phong tỏa của Mỹ đối với các tàu chở dầu Venezuela bị trừng phạt. Tuần trước, Cảnh Sát Biển đã buộc tàu Bella 1 phải từ bỏ các hướng tiếp cận, duy trì chiến lược kiểm soát hàng hải của chính quyền.

Bối Cảnh Lưu Trữ và Sản Xuất

EIA đã hoãn báo cáo tồn kho hàng tuần vào thứ Hai do lịch trình ngày lễ. Dữ liệu trước đó ngày 12 tháng 12 cho thấy tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ năm năm 4.0%, trong khi xăng thấp hơn 0.4% và nguồn cung cấp dầu diesel giảm 5.7%. Sản lượng dầu của Mỹ giảm nhẹ xuống còn 13.843 triệu bpd trong tuần kết thúc ngày 12 tháng 12, vẫn gần mức kỷ lục. Số lượng giàn khoan dầu hoạt động tăng nhẹ lên 409 đơn vị, phục hồi sau mức thấp 4.25 năm của tuần trước là 406.

Dự báo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) tháng 10 về dư thừa toàn cầu 4.0 triệu bpd cho năm 2026 vẫn tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường, tuy nhiên các hạn chế cung ngắn hạn và sức mạnh của nhu cầu Trung Quốc đang tạo nền tảng tích cực cho định giá dầu thô.