Có phải Thị trường Chứng khoán sắp điều chỉnh vào năm 2026? Dữ liệu kể một câu chuyện thú vị

Đọc tín hiệu: Những con số thực sự nói gì

Sau ba năm tăng trưởng vững chắc, thị trường đang phát ra những tín hiệu hỗn hợp. Hai chỉ số định giá chính — tỷ lệ CAPE và Chỉ số Buffett — đang báo hiệu rằng cổ phiếu có vẻ đã bị đẩy quá mức. Tỷ lệ CAPE, giúp làm mượt biến động lợi nhuận ngắn hạn bằng cách xem xét lợi nhuận điều chỉnh trong 10 năm so với giá hiện tại, dao động quanh mức 40. Gấp đôi mức trung bình lịch sử là 17. Mỗi lần chỉ số này duy trì trên 30 trong một khoảng thời gian dài, cổ phiếu cuối cùng đều điều chỉnh ít nhất 20%.

Chỉ số ưa thích của Warren Buffett cũng kể một câu chuyện tương tự. Khi so sánh tổng giá trị thị trường chứng khoán Mỹ với GDP của quốc gia, ta nhận được tỷ lệ gần 225% — vượt xa ngưỡng 160% báo hiệu sự định giá quá mức nghiêm trọng. Lần cuối cùng chúng ta thấy những con số này là vào năm 2000, ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ.

Không có gì ngạc nhiên khi chính Buffett đã tích trữ tiền mặt trong vài năm qua. Người đàn ông này gần như đang hét lên rằng ông đang chờ đợi những điểm vào tốt hơn.

Nhưng đây là nơi lịch sử trở nên thú vị

Tuy nhiên, việc bỏ qua năm 2026 là năm sụp đổ sẽ bỏ qua một số mô hình lịch sử hấp dẫn có lợi cho thị trường.

Yếu tố năm bầu cử

2026 là năm bầu cử giữa kỳ, và đúng vậy, 12 tháng trước các cuộc bầu cử này thường khá rối rắm. Chỉ số S&P 500 trung bình chỉ đạt lợi nhuận 0.3% mỗi năm trong các giai đoạn này kể từ năm 1950, và các đợt giảm từ đỉnh xuống đáy không phải là hiếm. Nhưng điểm đặc biệt là: sau khi kết thúc bầu cử, mô hình hoàn toàn đảo ngược. Kể từ năm 1939, S&P 500 chưa từng ghi nhận lợi nhuận âm trong 12 tháng sau một cuộc bầu cử giữa kỳ. Lợi nhuận trung bình sau bầu cử là 16.3%.

Thị trường bò không sớm dừng lại

Chúng ta đang bước vào năm thứ tư của chu kỳ tăng trưởng này. Nghiên cứu từ Carson Group cho thấy rằng mỗi thị trường bò kéo dài ba năm kể từ 1950 đều kéo dài ít nhất năm năm. Thời gian trung bình của một thị trường bò là năm rưỡi, vì vậy chúng ta đang ở đúng điểm lý tưởng nơi đà tăng trưởng thường tiếp tục mở rộng.

Thêm vào đó: trong năm trường hợp kể từ 1950 khi S&P 500 tăng hơn 35% trong vòng sáu tháng — điều này đã xảy ra đầu năm nay — thị trường đã tăng trong năm sau đó. Lợi nhuận trung bình trong các giai đoạn theo sau đó là 13.4%. Đó không phải là con số nhỏ.

Câu đố định giá công nghệ

Đây là nơi mọi thứ trở nên tinh tế hơn. Chắc chắn, các chỉ số định giá cũ trông có vẻ đáng sợ, nhưng chúng dựa trên quá khứ. Chúng so sánh giá cổ phiếu hiện tại với lợi nhuận trong quá khứ. Còn tiềm năng lợi nhuận trong tương lai thì sao?

Sử dụng dự báo của các nhà phân tích cho năm 2026, câu chuyện thay đổi. Nvidia giao dịch ở mức chỉ 25 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Alphabet, Amazon và Microsoft đều dưới 30 lần, trong khi vẫn tăng trưởng doanh thu ấn tượng. Không đắt đỏ theo tiêu chuẩn tăng trưởng.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu cổ phiếu có đắt ngày hôm nay — mà là liệu chi tiêu cho AI và hạ tầng trung tâm dữ liệu có phải là một đợt bùng nổ mang tính chu kỳ của thập kỷ hay chỉ là một đợt tăng giá bán dẫn theo chu kỳ khác. Nếu là chu kỳ, thì đúng, các định giá này trông có vẻ nguy hiểm. Nếu xây dựng hạ tầng AI là một làn sóng đầu tư liên tục trong hơn 10 năm, thì các cổ phiếu công nghệ lớn có thể đang bị định giá thấp hơn so với tiềm năng tăng trưởng của chúng.

Có lẽ cuộc tranh luận này sẽ không được giải quyết trong năm 2026.

Những gì có khả năng xảy ra tiếp theo

Chu kỳ thị trường thường quan trọng hơn các con số định giá trong ngắn hạn. Dự kiến sẽ có một đợt điều chỉnh nhẹ trong nửa đầu năm 2026 — không quá lớn, nhưng đủ để loại bỏ các nhà đầu tư yếu và làm mới tâm lý thị trường. Sau đó, đợt tăng giá sau bầu cử sẽ bắt đầu trong nửa cuối, thúc đẩy một năm tổng thể có lợi nhuận ổn định.

Lựa chọn an toàn nhất? Đừng cố gắng dự đoán chính xác thời điểm thị trường. Sử dụng phương pháp trung bình giá theo đồng đô la với một khoản nắm giữ cốt lõi trong ETF chỉ số rộng như quỹ Vanguard S&P 500. Điều này giúp loại bỏ cảm xúc và cho phép bạn tham gia vào bất kỳ hướng đi nào của thị trường thực sự.

Không ai có thể dự đoán chính xác tương lai. Nhưng sách lịch sử cho thấy 2026 có khả năng cao hơn là một năm biến động nhẹ và lợi nhuận ổn định thay vì một kịch bản sụp đổ.