Liệu Target Có Thực Sự Là Một Món Hời Của Quỹ Tư Nhân? Những Con Số Thực Sự Nói Gì

Khi một cổ phiếu giảm hơn 35% trong vòng một năm, suy đoán về việc mua lại thường theo sau. Target Corporation (NYSE: TGT) không phải là ngoại lệ. Với các nhà phân tích Phố Wall hiện đang đưa ra ý tưởng rằng nhà bán lẻ giảm giá này có thể trở thành mục tiêu của các quỹ đầu tư tư nhân, các nhà đầu tư đang tự hỏi liệu đây có phải là một cơ hội thực sự hay chỉ là sự ảo tưởng.

Phân tích đằng sau tin đồn Mua lại Target

Hãy bắt đầu với lý do tại sao các quỹ đầu tư tư nhân lại quan tâm đến Target. Các con số có vẻ hấp dẫn trên giấy tờ. Vốn hóa thị trường của công ty khoảng $40 tỷ đô la. Khi tính đến nợ ròng và các khoản thuê tài chính, giá trị doanh nghiệp tăng lên đến $56.3 tỷ đô la. Một thương vụ mua lại thành công sẽ yêu cầu một khoản phí trả thêm—có khả năng đẩy tổng giá trị giao dịch vượt quá $60 tỷ đô la.

Đó là một khoản tiền lớn để viết séc. Ví dụ, Electronic Arts (NASDAQ: EA) hiện đang được mua lại bởi một liên minh các quỹ đầu tư tư nhân và nhà đầu tư với giá $55 tỷ đô la. Một thương vụ mua Target quy mô này sẽ trở thành thương vụ lớn nhất trong lịch sử các quỹ đầu tư tư nhân.

Tuy nhiên, điểm thú vị là: các quỹ đầu tư tư nhân lớn đang nắm giữ hàng tỷ đô la vốn chưa được đầu tư (dư tiền). Với đủ các công ty hợp lực, nguồn vốn này không phải là điều không thể. Thêm vào đó, tiền lệ của các nhà bán lẻ cũ như Nordstrom đi tư nhân, việc mua lại Target đột nhiên cảm thấy ít như là một sự suy đoán và nhiều hơn như là một kịch bản khả thi.

Tại sao mua dựa trên hy vọng mua lại là rủi ro

Vấn đề là? Dự đoán một thương vụ mua lại mục tiêu thường dựa vào may mắn hơn là kỹ năng.

Các nhà phân tích của D.A. Davidson đã công bố một $108 mục tiêu giá cho cổ phiếu Target, giả định rằng một thương vụ mua lại tư nhân sẽ xảy ra. Đó khoảng 23.6% cao hơn mức giá cổ phiếu giao dịch vào giữa tháng 10. Hấp dẫn, đúng không? Nhưng trước khi bạn đặt cược toàn bộ vào câu chuyện này, hãy xem xét các trở ngại.

Biến động ngắn hạn là có thật. Báo cáo lợi nhuận hàng quý có thể gây thất vọng. Tâm lý tiêu cực về dịch vụ khách hàng và các vấn đề vận hành có thể kéo dài. Thay vì tăng lên đến $108, cổ phiếu có thể giảm sâu hơn—và cùng với đó, là mức định giá mà các quỹ đầu tư tư nhân sẵn sàng trả.

Quỹ đầu tư tư nhân có thể không bao giờ đến. Các cổ đông hiện tại và ban quản lý có thể thích chiến lược phục hồi độc lập hơn. Nếu Target thành công trong việc khôi phục niềm tin của nhà đầu tư mà không cần sự can thiệp từ bên ngoài, cổ phiếu cuối cùng có thể tăng vượt xa mức $108. Đó là phần lợi ích bị bỏ qua khi theo đuổi các câu chuyện mua lại.

Thời điểm gần như là không thể dự đoán. Bạn không thể dự đoán chính xác khi nào—hoặc nếu—một thương vụ mua lại mục tiêu sẽ xảy ra. Chờ đợi 12-18 tháng biến động để chờ một đề nghị có thể không bao giờ thành hiện thực là một chiến lược kém.

Chiến lược thông minh hơn: Nghĩ dài hạn

Thay vì theo đuổi các khoản phí trả thêm khi mua lại, hãy xem Target như một khoản đầu tư giữ nhiều năm.

Tỷ lệ P/E dự phóng hiện tại của công ty chỉ là 11—thường khiêm tốn so với mức trung bình cao trung bình trong những năm gần đây. Điều đó cho thấy thị trường đã vượt quá mức giảm. Trong vài năm tới, các áp lực kinh tế vĩ mô như thuế quan và lạm phát có thể trở lại bình thường. Các sai sót trong truyền thông của ban quản lý sẽ phai mờ. Các cải tiến vận hành sẽ bắt đầu có hiệu quả.

Ngay cả mức tăng trưởng lợi nhuận vừa phải kết hợp với sự trở lại của định giá có thể mang lại lợi nhuận mạnh—có thể vượt xa những gì một mục tiêu mua lại của quỹ đầu tư tư nhân mang lại.

Có một lý do khác để giữ: Target là một Dividend King với hơn 50 năm liên tiếp tăng cổ tức. Lợi suất cổ tức dự phóng hiện tại là 5.33%. Trong khi chờ đợi một sự phục hồi hoặc mua lại xảy ra, bạn thực sự đang nhận được khoản thanh toán.

Kết luận

Tin đồn mua lại thu hút sự chú ý. Suy đoán về việc mua lại Target tạo ra các kịch bản “nếu như” hấp dẫn. Nhưng lợi nhuận tốt nhất hiếm khi đến từ việc dự đoán thời điểm giao dịch. Chúng đến từ việc mua các công ty chất lượng khi họ bị bán tháo không công bằng và giữ qua quá trình phục hồi.

Target giao dịch ở mức định giá thấp do những lý do hợp lý—nhưng những lý do đó có khả năng chỉ là tạm thời. Dù có hay không có người mua tư nhân xuất hiện, cách tiếp cận kiên nhẫn có hồ sơ rủi ro-lợi nhuận tốt hơn. Mua vì doanh nghiệp, chứ không phải vì tin đồn.