Công ty Chiến lược đối mặt với khả năng mất hàng tỷ đô la trong báo cáo tài chính Quý 4 do biến động của Bitcoin

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Chiến lược Công ty của Michael Saylor Có Thể Báo Cáo Lỗ Nặng – Đây Là Những Điều Bạn Cần Biết Liên kết gốc: Trong khi nhà vận động Bitcoin (BTC) Michael Saylor thường nhấn mạnh rằng biến động là “một đặc điểm, không phải lỗi”, mặt tiêu cực của sự biến động này dự kiến sẽ rõ ràng trong báo cáo tài chính quý IV.

Chiến lược, do Saylor sáng lập và làm chủ tịch, có thể báo cáo khoản lỗ hàng tỷ đô la khi công bố kết quả quý IV.

Lỗ chưa thực hiện do sự giảm giá trị thị trường của các khoản nắm giữ Bitcoin của công ty, trị giá khoảng $60 tỷ đô la, thể hiện sự đảo chiều mạnh mẽ so với lợi nhuận 2,8 tỷ đô la ghi nhận trong quý trước. Theo Aaron Jacob, giáo sư tại Đại học Brigham Young và cố vấn cao cấp tại Taxbit, “Có một đợt tăng đột biến trong quý trước, nhưng quý này thì khác. Sẽ có một khoản lỗ khá lớn.”

Chiến lược đã thay đổi chính sách kế toán trong quý đầu tiên của năm, bắt đầu tính các tài sản crypto theo vốn hóa thị trường. Thay đổi này, trùng với đợt giảm gần 24% giá trị của Bitcoin trong quý IV, đã khiến hàng tỷ đô la lỗ trở nên rõ ràng trên bảng cân đối kế toán.

Sự phát triển này đến vào thời điểm quan trọng đối với Chiến lược, một công ty đã chuyển đổi từ một công ty phần mềm dot-com thành một công ty Bitcoin có đòn bẩy. Trong khi mô hình “kho bạc doanh nghiệp” tiên phong của Saylor ban đầu mang lại lợi nhuận vượt chỉ số, cổ phiếu của công ty đã mất khoảng 48% giá trị vào năm 2025.

Sự giảm mạnh của giá cổ phiếu đã làm dấy lên lo ngại rằng công ty có thể phải bán Bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ ngày càng tăng như cổ tức và lãi suất. Những lo ngại này càng tăng thêm bởi thực tế Bitcoin không tạo ra doanh thu trực tiếp và hoạt động phần mềm có dòng tiền hạn chế. Để giảm bớt áp lực này, Chiến lược đã bán cổ phần vào ngày 1 tháng 12 để tích trữ tiền mặt.

Trong dự báo cập nhật cho năm 2025, công ty công bố vào đầu tháng trước, giả định giá Bitcoin cuối năm sẽ nằm trong khoảng từ $85,000 đến $110,000. Theo kịch bản này, lợi nhuận hoạt động có thể dao động từ khoản lỗ $7 tỷ đô la đến lợi nhuận $9,5 tỷ đô la. Việc Bitcoin kết thúc năm giảm 6,5% xuống còn $87,648 cho thấy kết quả thực tế sẽ gần hơn với mức thấp của phạm vi này.

Saylor, người bắt đầu thêm Bitcoin vào bảng cân đối của mình từ năm 2020 như một biện pháp phòng chống lạm phát, không đơn độc trong làn sóng này. Đến đầu năm 2025, nhiều công ty đại chúng đã bắt đầu tích trữ tài sản kỹ thuật số, theo bước chân của Chiến lược. Cổ phiếu của các công ty như BitMine Immersion Technologies do Tom Lee hậu thuẫn ban đầu tăng mạnh, rồi giảm theo xu hướng giảm của thị trường crypto. Các công ty này cũng chịu các quy tắc kế toán giá trị hợp lý tương tự.

Theo Bruce Pounder, giám đốc điều hành của GAAP Lab, “Lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện hiện nay được ghi nhận đồng thời với các thay đổi về giá trị thị trường. Điều này hoàn toàn khác với các thực hành trước đây.”

Sự giảm giá của Bitcoin và cổ phiếu của Chiến lược cũng ảnh hưởng đến tài sản cá nhân của Saylor. Theo dữ liệu của Bloomberg Billionaires Index, giá trị ròng của Saylor dự kiến sẽ giảm khoảng 40% xuống còn $3,8 tỷ vào năm 2025.

Ngược lại, giá trị tổ chức của Chiến lược (bao gồm nợ và cổ phần ưu đãi) khoảng $61 tỷ đô la, gần bằng giá trị các tài sản Bitcoin của công ty. Khả năng con số này giảm xuống dưới số lượng Bitcoin nắm giữ trong hơn hai năm qua làm nổi bật sự xói mòn niềm tin của nhà đầu tư.

Trong khi cổ phiếu đã giảm khoảng 70% kể từ đỉnh vào tháng 11 năm 2024, tỷ lệ mNAV của công ty (vốn hóa thị trường so với nợ trên tài sản Bitcoin) đã giảm nhẹ trên mức 1. Mức chênh lệch này là một trong những lý do chính khiến chiến lược mua Bitcoin của Saylor được đưa ra.