Đồng sáng lập Jupiter hỏi về việc mua lại JUP sau khi $70M đã chi tiêu

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Đồng sáng lập Jupiter đặt câu hỏi về việc mua lại JUP sau khi $70M Chi tiêu Liên kết gốc: https://coindoo.com/jupiter-co-founder-questions-jup-buybacks-after-70m-spent/ Một giả định cốt lõi của tokenomics trong crypto đang bị thách thức công khai trong hệ sinh thái DeFi của Solana: việc mua lại token còn quan trọng nữa không?

Câu hỏi đó giờ đây trở thành trung tâm tại Jupiter, sau khi đồng sáng lập Siong Ong công khai đặt câu hỏi liệu chương trình mua lại JUP kéo dài của sàn có mang lại lợi ích rõ ràng nào không. Thay vì bảo vệ chính sách này, Ong đã mời cộng đồng xem xét việc loại bỏ hoàn toàn nó.

Những điểm chính

• Đồng sáng lập Jupiter đang đặt câu hỏi liệu việc mua lại token JUP có thực sự mang lại giá trị và đang xem xét chuyển hướng quỹ để tăng trưởng người dùng thay thế.
• Đề xuất này đã chia rẽ cộng đồng Solana, với những người ủng hộ ủng hộ chi tiêu tập trung vào tăng trưởng và những người phản đối cảnh báo rằng mua lại là cốt lõi của sự phù hợp về giá trị của JUP.
• Cuộc tranh luận phản ánh một sự chuyển đổi lớn trong crypto, khi các nhà sáng lập ngày càng nghi ngờ liệu mua lại token có còn quan trọng trong điều kiện thị trường hiện tại hay không.

Lập luận của ông khá thẳng thừng. Trong năm qua, Jupiter đã chi hơn $70M triệu đô la để mua lại JUP, nhưng token không phản ứng theo cách có ý nghĩa nào. Theo quan điểm của Ong, số tiền đó có thể đã được sử dụng tốt hơn để phát triển nền tảng — onboarding người dùng, tăng cường thanh khoản, và củng cố các ưu đãi cho các nhà giao dịch tích cực thay vì giảm cung token.

Từ Kỹ thuật Tài chính đến Tư duy Tăng trưởng Trước

Mô hình mua lại của Jupiter không phải là một thử nghiệm nhỏ. Từ đầu năm ngoái, giao thức cam kết 50% doanh thu của mình để mua JUP trên thị trường mở và khóa các token đó trong ba năm. Logic đơn giản: sử dụng nhiều hơn đồng nghĩa với doanh thu cao hơn, từ đó giảm lượng token lưu hành.

Ong giờ đây có vẻ không còn tin tưởng rằng vòng lặp này vẫn hoạt động trong điều kiện thị trường hiện tại. Thay vì tiếp tục “tối ưu hóa cung”, ông đề xuất chuyển hướng vốn đó để mở rộng, lập luận rằng sự chấp nhận và sử dụng cuối cùng mới xác định liệu một token có giá trị lâu dài hay không.

Các nhà sáng lập ở nơi khác đang đi đến những kết luận tương tự

Những bình luận của Ong không phải là duy nhất. Ông đã rõ ràng chỉ ra một quyết định tương tự của Amir Haleem từ Nova Labs, người gần đây nói rằng nhóm của ông đang từ bỏ mua lại token mặc dù doanh thu mạnh mẽ.

Haleem tiết lộ rằng mạng Helium mang lại hàng triệu đô la doanh thu hàng tháng, nhưng việc mua lại không làm thay đổi thị trường. Nova Labs đã chọn đổ vốn vào tăng trưởng người đăng ký, mở rộng mạng lưới và sử dụng thực tế thay vì đó. Ong ca ngợi bước đi này, xem đó như một ví dụ về ưu tiên các yếu tố nền tảng hơn là hình thức.

Cộng đồng chia rẽ về ý nghĩa của JUP

Phản ứng từ cộng đồng Solana ngay lập tức — và chia rẽ. Một số người dùng đồng tình với Ong, cho rằng mua lại là di tích của các chu kỳ trước và rằng chi tiêu cho tăng trưởng sẽ giúp củng cố vị thế thống trị của Jupiter hơn.

Những người khác phản đối mạnh mẽ. Các nhà phê bình cáo buộc nhóm đã làm suy yếu một lời hứa cốt lõi rằng giá trị của JUP gắn liền trực tiếp với thành công của giao thức. Một luận điểm thường xuyên lặp lại là nếu không có mua lại, token của Jupiter có nguy cơ bị tách rời khỏi hiệu suất của sàn, bất kể nền tảng tạo ra bao nhiêu doanh thu.

Ong từ chối các tuyên bố rằng cuộc thảo luận này báo hiệu mất niềm tin hoặc cố gắng trục lợi. Ông nhấn mạnh rằng gần như toàn bộ giá trị ròng của ông đều gắn liền với JUP, và việc bán ra sẽ dễ dàng hơn nhiều so với công khai đặt câu hỏi về chính sách nếu mục tiêu là lợi ích cá nhân.

Các đề xuất staking bị đóng băng

Khi các phương án thay thế được đề xuất, một số thành viên cộng đồng đề xuất chuyển doanh thu của giao thức trực tiếp cho các nhà staking JUP bằng SOL hoặc USDC. Những người ủng hộ cho rằng điều này có thể tăng cầu token trong khi khuyến khích các holder ủng hộ Jupiter.

Ong bác bỏ hoàn toàn ý tưởng này. Ông lập luận rằng staking thụ động không thúc đẩy nền tảng giao dịch một cách có ý nghĩa và có thể làm yếu vị thế cạnh tranh của Jupiter so với các DEX khác của Solana. Theo ông, thưởng cho hoạt động, chứ không phải sự thụ động, mới là yếu tố thúc đẩy tính lâu dài của nền tảng.

Quy mô của Jupiter làm tăng trọng lượng cho cuộc tranh luận

Thời điểm của cuộc thảo luận đáng chú ý. Jupiter không phải là một giao thức đang gặp khó khăn tìm kiếm câu trả lời. Theo DappRadar, Jupiter vẫn nằm trong số các sàn giao dịch phi tập trung được sử dụng nhiều nhất trên Solana, thu hút khoảng 1,5 triệu ví duy nhất trong tháng qua và tạo ra gần $70 triệu đô la khối lượng giao dịch.

Trong khi Raydium vẫn dẫn đầu về khối lượng, cơ sở người dùng của Jupiter đặt nó vững chắc trong số các địa điểm giao dịch chính của Solana — củng cố luận điểm của Ong rằng đầu tư vào tăng trưởng, thay vì cơ chế token, có thể mang lại lợi nhuận cao nhất hiện nay.

Một sự suy nghĩ lại rộng hơn trong ngành crypto

Cuộc tranh luận nội bộ của Jupiter phản ánh một sự chuyển đổi lớn trong toàn ngành. Mua lại token, từng được xem như một cách rõ ràng để thưởng cho các holder, ngày càng bị các nhà sáng lập đặt câu hỏi khi họ thấy ít phản hồi từ thị trường.

Khi crypto trưởng thành, trọng tâm có thể đang chuyển từ việc tạo ra sự khan hiếm do kỹ thuật sang thúc đẩy sự chấp nhận, độ bền của doanh thu và sử dụng thực tế. Dù Jupiter có bỏ qua mua lại hay không, chính cuộc thảo luận này báo hiệu một sự thay đổi trong cách các nhà xây dựng hàng đầu nghĩ về việc phù hợp token với nền tảng trong giai đoạn tiếp theo của DeFi.