## Yên Nhật phục hồi và chạm mức 156! Dấu hiệu can thiệp của Ngân hàng Trung ương xuất hiện, xu hướng tương lai sẽ đi về đâu?

Ngày 23 tháng 12, tỷ giá hối đoái Yên Nhật đã có sự phục hồi rõ rệt, USD/JPY giảm xuống dưới 157. Đảo chiều này bắt nguồn từ các tuyên bố cứng rắn của chính phủ Nhật Bản — Bộ trưởng Tài chính Kataoka Satsuki và Phó Bộ trưởng Tài chính Mimura Jun lần lượt lên tiếng cảnh báo về biến động tỷ giá quá mức gần đây, ngụ ý chính phủ đã sẵn sàng thực hiện "hành động táo bạo". Thị trường đã nhận thấy tín hiệu can thiệp, Yên Nhật tăng giá ngược xu hướng.

Cần biết rằng, chỉ vài ngày trước đó, vào ngày 19 tháng 12, USD/JPY còn từng leo lên mức cao 157.76, sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát đi tín hiệu dovish. Như ngày hôm nay, sự phục hồi của Yên Nhật so với USD cho thấy kỳ vọng về sự can thiệp của chính phủ đang gia tăng.

**Mùa Giáng sinh có thể trở thành "cửa sổ vàng" để chính phủ tham gia thị trường không?**

Chuyên gia phân tích cấp cao của StoneX Group, Matt Simpson, cho rằng nếu chính quyền Nhật Bản thực sự muốn hành động, khoảng thời gian từ Giáng sinh đến Năm mới là thời điểm lý tưởng nhất. Tại sao? Bởi vì giai đoạn này thị trường thanh khoản thấp, tác động của các lệnh đặt hàng nhỏ sẽ được phóng đại, hiệu quả can thiệp của chính phủ sẽ rõ ràng nhất.

Tuy nhiên, Simpson cũng nói rằng, trừ khi Yên Nhật phá vỡ hoàn toàn ngưỡng 159, chính phủ chưa chắc đã vội vàng can thiệp. Ông so sánh với tình hình năm 2022 — khi các nhà giao dịch bán khống mạnh hơn, buộc Bộ Tài chính phải can thiệp. Nhưng bây giờ không khí đã bớt căng thẳng hơn.

**Con đường tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương quyết định giới hạn trên của tỷ giá**

Chuyên gia chiến lược đầu tư trưởng của Saxo Bank, Charu Chanana, chỉ ra vấn đề cốt lõi: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất quá chậm, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể chuyển sang chính sách nới lỏng vào năm 2026, điều này có nghĩa là Yên Nhật khó có thể tiếp tục mất giá theo chiều đơn hướng, mà sẽ dao động trong một phạm vi nhất định. Khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm hoặc rủi ro thị trường giảm, Yên Nhật sẽ bật tăng trở lại; ngược lại, sẽ tiếp tục yếu đi.

Rủi ro thực sự nằm ở chỗ, nếu lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao trong thời gian dài, còn Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trở nên thận trọng (ví dụ, do ảnh hưởng từ các cuộc đàm phán tiền lương mùa xuân), áp lực lên Yên Nhật sẽ tái xuất hiện.

**Năm 2026 là điểm mốc quan trọng của chính sách ngân hàng trung ương**

Thị trường dự đoán rằng lần tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ diễn ra vào nửa cuối năm 2026. Nhưng chính xác khi nào? Các tổ chức khác nhau có những dự đoán khác nhau.

Chủ tịch Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Sakurai Makoto, cho rằng khả năng tăng lãi suất lên 1% lần tới có thể vào tháng 6 hoặc tháng 7 năm tới. Tuy nhiên, chiến lược gia ngoại hối trưởng của Mizuho Bank, Suzuki Hiroshi, lại khá thận trọng hơn, dự đoán việc tăng lãi suất sẽ bị trì hoãn đến tháng 10 năm 2026.

Khoảng thời gian này rất quan trọng. Suzuki Hiroshi giải thích rằng, vì còn rất xa mới đến lần tăng lãi suất tiếp theo, nên áp lực giảm giá của Yên Nhật sẽ còn kéo dài. Ông dự đoán, trong quý 1 năm 2026, Yên Nhật có thể giảm xuống còn 162 so với USD. Nói cách khác, mức 156-157 hiện tại chỉ là "trạm trung chuyển", nếu chính sách của ngân hàng trung ương không thay đổi, Yên Nhật còn có thể tiếp tục yếu đi.

Tổng thể, trong ngắn hạn, Yên Nhật so với USD có thể duy trì vị thế mạnh do can thiệp của chính phủ, nhưng về trung hạn, áp lực vẫn phụ thuộc vào tốc độ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Khi nào ngân hàng trung ương thực sự hành động sẽ là biến số quyết định hướng đi của tỷ giá trong tương lai.