Liệu đà tăng của đồng euro có thể tiếp tục duy trì đến năm 2026 không? Sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương và các yếu tố cơ bản của nền kinh tế sẽ quyết định thắng thua

Vào năm 2026, xu hướng của đồng euro sẽ trở thành tâm điểm của thị trường ngoại hối. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang có khả năng tiếp tục nới lỏng chính sách, còn Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ nguyên chính sách, tỷ giá EUR/USD đang đối mặt với nhiều lực lượng tác động.

Các yếu tố cơ bản kinh tế: Sức bền và rủi ro của châu Âu cùng tồn tại

Liệu chính sách tài chính mở rộng của Đức có thể cứu vãn khu vực đồng euro?

Triển vọng kinh tế châu Âu năm 2026 rõ ràng có sự phân hóa. Chương trình kích thích tài chính quy mô lớn của chính phủ Đức được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro, nhưng bất ổn chính trị ở Pháp có thể là yếu tố kéo giảm. Phía Mỹ thể hiện hai thái cực: Ngân hàng Mỹ và Goldman Sachs lạc quan dự báo kinh tế Mỹ duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2026, trong khi Moody’s lại tỏ ra thận trọng, cho rằng thị trường lao động Mỹ đã bị đình trệ, và khi lợi ích từ trí tuệ nhân tạo giảm đi, rủi ro suy thoái sẽ không thể xem nhẹ.

Chính sách của các ngân hàng trung ương: Sự phân hóa ngày càng rõ rệt

Ngân hàng Trung ương Châu Âu “giữ nguyên”, Cục Dự trữ Liên bang “giảm lãi suất đều đặn”

Dưới sự hỗ trợ của việc lạm phát giảm và sức bền của nền kinh tế, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã tuyên bố kết thúc chu kỳ giảm lãi suất. Ngân hàng Citibank dự đoán, ECB sẽ giữ lãi suất ở mức 2%, ít nhất đến cuối năm 2027.

Ngược lại, chính sách của Fed đã rõ ràng — tiếp tục giảm lãi suất. Các ý kiến chính trên thị trường cho rằng: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Ngân hàng Mỹ dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất hai lần trong năm 2026, mỗi lần 25 điểm cơ bản, tổng cộng giảm 50 điểm cơ bản trong năm. Tuy nhiên, JPMorgan và Deutsche Bank lại thận trọng hơn, chỉ dự đoán Fed giảm lãi suất một lần, 25 điểm cơ bản.

Sự phân hóa chính sách này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu, từ đó thúc đẩy biến động tỷ giá EUR/USD.

Các quan điểm của tổ chức cạnh tranh gay gắt: Tăng hay giảm?

Ý kiến lạc quan về euro

JPMorgan, Ngân hàng Mỹ và Deutsche Bank đều lạc quan về triển vọng của euro. JPMorgan cho rằng, tăng trưởng kinh tế châu Âu và chính sách tài chính mở rộng của Đức sẽ hỗ trợ nhẹ nhàng cho đồng euro tăng giá, dự kiến EUR/USD sẽ chạm 1.20 trong quý II năm 2026. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ không đạt kỳ vọng, EUR/USD thậm chí có thể vọt lên 1.25.

Deutsche Bank cũng tin tưởng, cho rằng động lực kinh tế của Đức bắt đầu hoạt động, các thỏa thuận hòa bình tiềm năng trong xung đột Nga-Ukraine sẽ thúc đẩy EUR/USD vượt qua mức 1.20 vào giữa năm 2026, cuối năm đạt 1.25.

Ý kiến giảm giá euro

Nhưng các ngân hàng như Standard Chartered, Barclays và Citibank lại có quan điểm trái chiều. Standard Chartered chỉ ra rủi ro: nếu chính sách kích thích tài chính của Đức không thể thúc đẩy nền kinh tế phục hồi đúng hạn, ECB có thể buộc phải tham gia cắt giảm lãi suất, làm yếu đồng euro. Ngân hàng này dự đoán EUR/USD sẽ giảm xuống 1.13 vào giữa năm 2026, cuối năm còn giảm xuống 1.12.

Barclays nhấn mạnh, điều kiện thương mại của khu vực đồng euro đã xấu đi rõ ràng, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và mức lạm phát đối mặt áp lực giảm rõ rệt, dự kiến EUR/USD cuối năm 2026 sẽ rơi xuống 1.13.

Lập luận “tăng trước rồi giảm” của trung lập

Morgan Stanley đưa ra một kịch bản phức tạp: trong nửa đầu năm 2026, việc Fed giảm lãi suất sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ - châu Âu, EUR/USD sẽ tăng lên 1.23, thậm chí có thể chạm 1.30 trong kịch bản lạc quan. Nhưng bước sang nửa cuối năm, dấu hiệu kinh tế châu Âu yếu đi xuất hiện trở lại, trong khi nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức bền, EUR/USD sẽ đảo chiều giảm, cuối năm còn xuống 1.16.

Kết luận: Triển vọng của euro phụ thuộc vào “hai nếu”

Diễn biến của euro trong năm 2026 sẽ phụ thuộc vào hai biến số chính: Thứ nhất, liệu chính sách kích thích tài chính của Đức có thể thúc đẩy tăng trưởng của khu vực euro hay không; Thứ hai, nền kinh tế Mỹ có thể chống đỡ rủi ro suy thoái do lợi ích từ trí tuệ nhân tạo giảm đi hay không. Trong cuộc chơi của hai yếu tố không chắc chắn này, euro vừa có khả năng tăng giá, vừa đối mặt với áp lực giảm giá. Các nhà giao dịch cần theo dõi chặt chẽ các tín hiệu chính sách và dữ liệu kinh tế, điều chỉnh chiến lược linh hoạt.